北京顺鑫农业股份有限公司主体与2016年第一期中期票据2018年度跟踪评级报告（联合资信）.pdfVIP

跟踪评级报告 北京顺鑫农业股份有限公司跟踪评级报告 主体长期信用 评级观点 跟踪评级结果：AA+ 评级展望：稳定 北京顺鑫农业股份有限公司（以下简称“公 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 司”）是北京市大型农业类上市企业，主营业务 债项信用 包括白酒制造及肉制品加工。跟踪期内，凭借 到期兑付 跟踪评 上次评 名 称 余额 日 级结果 级结果 较为完善的营销体系、持续提升的产品认可度 16 顺鑫 农业 10 亿元 2019/9/27 AA+ AA 及 “牛栏山”品牌知名度，公司白酒制造业务 MTN00 11 跟踪评级时间：20 18 年6 月22 日 泛全国化布局成效显著，截至2017年底已在18 财务数据 个省级区域形成亿元级市场，行业地位与市场 18 年 竞争力进一步增强，成为拉动公司业绩提升的 项目 2015 年 2016 年 2017 年 3 月 核心增长点。2017年以来，公司持续聚焦优化 现金类资产 （亿元） 26.54 43.04 54.10 52.85 经营格局，在剥离盈利能力及竞争实力相对较 资产总额(亿元) 158.97 178.35 184.12 179.32 弱的建筑工程业务后，综合盈利能力得到明显 所有者权益(亿元) 55.04 68.22 71.27 74.80 提升。同时，联合资信评估有限公司（以下简 短期债务 （亿元） 46.31 47.16 37.00 28.00 称“联合资信”）也关注到，公司肉制品加工及 长期债务(亿元) 37.26 32.54 31.11 32.05 种畜养殖业务盈利能力易受行业周期和疫情影 全部债务(亿元) 83.57 79.70 68.11 60.05 响、房地产类存货去化压力较大等因素可能对 营业收入(亿元) 96.37 111.97 117.34 39.73 其经营与发展带来的不利影响。 利润总额(亿元) 5.60 5.45 6.37 4.96 受益于主业良好的经营获现能力，2017 年 EBITDA(亿元) 10.11 10.51 10.96 -- 经营性净现金流(亿元) 3.50 10.08 24.71 8.74 以来公司经营活动净现金流同比大幅提升，有 营业利润率(%) 26.08 23.12 22.90 29.29 息债务规模持续收缩，偿债能力进一步增强。 净资产收益率(%) 6.96 6.23 6.21 -- 未来，随着大众消费水平、外埠市场产品结构 资产负债率(%) 65.38 61.75 61.29 58.29 逐步升级及牛栏山升级改造项目投产，公司白 全部债务资本化比率(%) 60.29 53.88 48.87 44.53 酒制造业务规模有望保持较快增速，盈利能力 流动比率(%) 165.70 169.94 169.34 182.87 保持良好水平。 经营现金流动负债