北京天恒置业集团有限公司主体与2018年度第二期中期票据2018年度跟踪评级报告（联合资信）.pdfVIP

跟踪评级报告 北京天恒置业集团有限公司跟踪评级报告 评级结果 评级观点 本次主体长期信用等级：AA+ 北京天恒置业集团有限公司（以下简称 上次主体长期信用等级：AA “公司”或“天恒置业”）作为北京市西城区 跟踪评 上次评 债券简称 债券余额 到期兑付日 重要的保障房建设、棚户区改造实施主体以及 级结果 级结果 14 京天恒债/ 15.00 2020/10/24 AA+ AA 国有独资的房地产开发公司，西城区强大的经 14 京天恒 18 天 恒 置 业 + 济实力和突出的区位优势为公司提供良好的 1 10.00 2021/4/27 AA AA MTN002 外部环境。跟踪期内，公司棚户区改造等城区 本次评级展望：稳定 业务承接量增加，未来仍将在西城区疏解非首 上次评级展望：稳定 都功能工作中发挥重要作用；公司房地产业务 评级时间：2018 年 6 月 26 日 营运指标及销售收入实现快速增长，储备北京 市土地面积增加。同时，联合资信评估有限公 财务数据 2018 年 司（以下简称“联合资信”）也关注到，公司 项 目 2015 年 2016 年 2017 年 3 月 现金类资产（亿元） 78.14 109.07 124.98 157.48 债务负担重、土地一级开发业务收益实现存在 资产总额(亿元) 401.86 592.32 732.35 800.72 不确定性以及公司未来投资规模较大等因素 所有者权益(亿元) 125.16 134.69 138.49 137.18 给公司信用水平带来的不利影响。随着西城区 短期债务（亿元） 36.62 39.53 97.30 42.52 长期债务(亿元) 193.42 329.21 387.38 527.20 政府对棚户区改造及中心城区疏解整治推进 全部债务(亿元) 230.04 368.74 484.68 569.72 力度的加大，公司城区业务将获得进一步发展 营业收入(亿元) 30.05 66.65 44.63 4.81 利润总额(亿元) 4.87 3.82 4.66 -1.07 的空间。 EBITDA(亿元) 5.75 5.09 8.82 -- 综合评估，联合资信确定将公司主体长期 经营性净现金流(亿元) -61.32 -57.60 -19.10 -15.75 营业利润率(%) 24.86 11.78 26.15. 32.50 信用等级由AA调整为AA+ ，将“14京天恒债/14 净资产收益率(%) 2.87 1.83 2.87 -- 京天恒”和“18天恒置业MTN002 ”的信用等 资产负债率(%) 68.85 77.28 81.09 82.87 + 全部债务资本化比率(%) 65.71 7