九龙仓集团有限公司主体与2016年度第一期中期票据2018年度跟踪评级报告（中诚信国际）.pdfVIP

穆穆迪迪投投资资者者服服务务公公司司成成员员 声明 一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托 关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联 关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本 次评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实 性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评 级信息进行审慎分析，但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任 何保证。 三、本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按 照中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行了勤勉尽责和诚信义务，有充分理由保证本 次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 四、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法，遵循内部 评级程序做出的独立判断，未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响。 五、本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用， 并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能 作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据。 六、中诚信国际不对任何投资者（包括机构投资者和个人投资者）使用本报告所表述的 中诚信国际的分析结果而出现的任何损失负责，亦不对发行人使用本报告或将本报告提供给 第三方所产生的任何后果承担责任。 七、本次评级结果自本评级报告出具之日起生效，有效期为一年。债券存续期内，中诚 信国际将按照《跟踪评级安排》，定期或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级情 况决定评级结果的维持、变更、暂停或中止，并及时对外公布。 3 九龙仓集团有限公司2018 年度跟踪评级报告 穆穆迪迪投投资资者者服服务务公公司司成成员员 跟踪评级原因 受严厉调控政策的影响，2017 年房企销售回款 整体增速不断回落，同时房企补货需求仍旺盛，财 根据国际惯例和主管部门的要求，中诚信国际 务杠杆上升明显，偿债指标有所弱化，融资渠道的 将对公司在存续期内的债券进行定期跟踪评级或 收紧和公开债务面临到期高峰将对企业再融资能 不定期跟踪评级。本次为定期跟踪评级。 力形成考验；在政策调控以及竞争加剧的大环境下， 行业关注 行业集中度加速提升，在销售规模、开发运营等方 面具备优势的企业能更好地抵御市场波动以及再 2017 年，国内超过60 余个城市出台不同程度的楼 融资风险，企业间信用风险分化日益明显。 市调控政策，本轮调控范围广泛、内容不断细化、 因城施策已成为主流，受政策调控影响、房地产企 近年来，商业地产开发投资维持较快增长，商业地 业销售回款同比增速整体呈下降态势，市场分化格 产供应呈现快速扩张态势，结构性供求矛盾已经开 局不断加剧 始显现，部分经济欠发达、居民消费能力不强的二、 三线城市商业地产供应增长过快，区域供需失衡 在 2016 年 9 月末的首轮调控后，部分热点二 线城市市场热度依然不减，为引导房价理性回归， 近年来，全国商业地产（办公楼和商业营业用 2017 年3 月以来房地产市场调控进一步加码升级， 房）的投资额保持逐年递增态势，但投资增速逐步 2017 年末，全国已有超过60 个城市出台不同程度