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国内企业挂牌新三板利弊研究 　　【摘要】新三板市场作为我国场外交易市场，是我国多层次资本市场体系中的重要一环，随着新三板市场各项制度的逐步完善，市场的融资功能日益显现，投资交易活动也日益活跃。本文基于国内新三板的发展现状，用swot分析说明新三板带给中小企业的发展与机遇，并提出适当的建议，为新三板更好的服务上市中小企业，提供一些思路。 　　【关键词】新三板 融资 SWOT分析 　　一、新三板市场发展概述 　　从2006年初新股份转让系统的建立至如今，新三板市场经历了9年多的成长。至2011年，新三板挂牌的数量不足百家，前期发展十分缓慢。然而自从2012年4月证监会提出“将加快推进新三板建设”以后，新三板开始以年均新增百家挂牌公司的步伐缓步成长，并且来自政府部门、金融机构、中小企业的多方力量也开始积极参与推动新三板的建设。2013年，新三板结束试点正式揭牌运行，资本市场发生巨大的变化，有156家企业挂牌新三板，而扩容政策实施实施全国后，就有近300家企业成功挂牌。 　　2014年是新三板发展的元年，新三板挂牌门槛低、成本低、审核效率高的特点，是成长型、创新型中小企业进行股份转让、定向融资的有效选择，也是拟IPO公司登陆资本市场的有力跳板。因而使得新三板的新增挂牌家数、股本规模、融资金额急速的放大。通过2014年、2015两年新三板的高速发展，截止到2015年11月25号，新三板挂牌企业4313家，总股本2422.24亿股，总市值超2万亿。 　　二、企业挂牌新三板的SWOT分析 　　（一）优势（Strength）分析 　　首先，增强企业的信誉度，提升企业的知名度。新三板上市的科技型企业经过了一系列的改制，具有较为完善的治理结构、管理制度和财务制度，树立了规范化运营的形象，企业的知名度会随之提高；新三板的信息公示机制不仅是对科技型中小企业及其产品有一个广泛的宣传，且可以增加潜在客户对企业的了解与信任，提升企业的信誉。 　　其次，降低企业的融资难度，扩大融资渠道。科技型中小企业新三板市场挂牌后，可以通过市场化的融资平台来获取发展所需要的资金，加上更多的风险投资基金会主动来到新三板市场进行投资，这些资金不仅可以帮助公司提高技术创新能力，还可以扩大产品市场，从而使企业获得全面发展，降低企业的融资难度。 　　（二）劣势（Weakness）分析 　　首先，企业的经营管理面临一定的压力。在新三板挂牌后的企业，作为准公众公司，就要履行完备的信息披露义务，接受第三方监管，因此企业的经营状况、盈利水平经常处于外界的关注之中；新三板的会计审核制度也比较严格，企业难以通过调整报表来降低经营业绩的波动，企业的实际经营状况就会在会计报表中真实反映出来，这一变化将给企业的经营带来压力。 　　其次，资金压力。企业挂牌新三板，要付给主办券商和中介机构一定的费用。挂牌成功后，每年还要向股转公司和券商付费，中小企业本来就缺少资金，虽然各地政府对企业在新三板挂牌都有一定的财政补贴，但随着进入新三板市场的企业数量增加，长期来看政府的补贴肯定会降低，因此企业自己先支付的这些费用对于创业期的企业形成了比较大的资金压力。 　　（三）机会（Opportunity）分析 　　首先，为企业的转板提供跳板。新三板对挂牌企业有较高的规范化要求。经过几年来的试点以及扩容的过程，新三板现在的挂牌制度、交易制度和监管制度等逐渐完善，扩大了市场容量、降低了交易风险。企业的规范化程度、经营透明度和财务指标的提高，为企业转板创造了条件。像久其软件、北陆药业等原新三板企业，已成功转板至中小板和创业板上市。 　　其次，企业可定向增发吸收资金。企业在新三板上市后，股票就可以在场内进行交易，并且具有较为良好的流动性与定价机制，这将成为一些私募基金和股权投资基金的投资目标，这些机构将会主动寻找投资机会，因此企业在进行定向增发时就会有一定的价格提升空间。有利于企业与多家投资者进行价格谈判，获得更多的融资机会。 　　（四）威胁（Threat）分析 　　首先，变化的股东人数对转板形成障碍。企业挂牌新三板后，股票会不断交易，使企业的股东人数增加或者减少，企业转板时，股东大会需要全体股东的签字，这些一时很难联系上的新增投资者就会拖延企业的转板，同时为了寻找这些新增加的股东，企业还需付出一定的成本，增加企业的成本压力，这些都是对企业未来转板的可能障碍。 　　其次，扩容后的新三板市场挂牌企业整体质量可能下降。新三板扩容后，挂牌要求相对降低，相比科技型企业的创新能力与发展潜力，扩容后进入新三板的中小企业将会鱼龙混杂，让投资者难以判断，因此企业的实际价值将无法真实反映企业市值，公众对整个市场质量的评价将会下降，也会影响原本具有很好发展潜力的企业。 　　三、相关政策建议 　　一方面，落实