基于 GARCHCopulaCoVaR模型风险溢出测度研究.docVIP

基于 GARCH-Copula-CoVaR模型的风险溢出测度研究 　　摘要：本文根据GARCH-Copula-CoVaR模型，对亚洲三大股票市场指数间的风险溢出效应进行实证研究，结果表明：HSI和N225存在显著的双向即时风险溢出效应，而在滞后1期，只存在显著的从HSI到N225的单向风险溢出效应；HSI和SHZ亦存在显著的双向即时风险溢出效应，但在滞后1期以上不存在风险溢出效应；N225和SHZ在所有滞后期均不存在风险溢出效应；以 代表的平均风险溢出强度为4.4%，SHZ 和HSI间的风险溢出效应强于N225与HSI间的风险溢出效应。 　　关键词：条件风险价值；风险溢出强度；自回归条件异方差模型；Copula函数 　　Abstract：Using GARCH-Copula-CoVaR model, we analyze the risk spillover effect among three major stock markets in Asia. The empirical results show that the immediate risk spillover effect between N225 and HSI is bi-directional；however there exists only unidirectional risk spillover