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第四章 實證結果與分析 第一節 敍述統計分析 由 Scholes and Wolfson(1992)的模型可得知，總稅率為有效稅率與隱含稅率之 和。表 4-1 列示本研究迴歸式中各變數之敘述性統計量，其中有效稅率之平均值 約為22.53% ，低於中國大陸企業所得稅之名目稅率33% ，顯示整體上市公司普遍 享有優渥的租稅優惠。雖然上市公司之有效稅率未達稅法上名目稅率，但隱含稅 率之平均值約為 18.33% ，實際總稅率已達40.86%(18.33%+22.53%) ，大於稅法上 名目稅率，符合隱含稅理論之預期，亦即繳納較低名目稅率者，仍須負擔隱含稅， 兩者合計數並不低於法定之名目稅率。至於實際總稅率大於名目稅率的原因，本 文認為係因稅法對於部分支出及費用設有扣除標準，以致於依據稅務會計所計算 的課稅所得額高於財務會計所計算的稅前淨利，造成實際總稅率大於名目稅率。 股東權益稅前報酬率之平均值為 0.12425 ，表示公司平均而言股東權益之報酬 率為 12.43％，但是股東權益稅前報酬率最小值為-0.1768 、最大值為0.67033 ，顯 示上市公司間股東權益稅前報酬率差異相當大。公司成長機會替代變數 TobinQ 之平均值約 5.43 ，反映中國大陸整體上市公司市值約為其帳面值之五倍，即平均 而言上市公司市價高於其財務上之帳面價值，且上市公司TobinQ最小值為 1.209 ， 表示全體上市公司之市值皆高於其帳面值，反映中國大陸上市公司目前為一個成 長型的市場。產業虛擬變數之平均值，表示該產業上市公司家數占總產業上市公 司家數之比例，如製造業之虛擬變數 I_MFG 平均值為 0.58038 ，表示上市公司中 有 58.04%之公司為製造業，充分反映中國大陸目前是世界生產重鎮。 36 表 4-1 樣本各變數之敘述性統計值(N=6,208 家) 變數 平均值 標準差 最小值 最大值 IMPRATE 隱含稅率( ) 0.18330 0.17583 0 1 ETR (有效稅率 ) 0.22532 0.16220 0 1 PTROE 股東權益稅前報酬率( ) 0.12425 0.12443 -0.17680 0.67033 CR (市場集中度) 0.24474 0.19108 0.09308 0.94990 MS (市場占有率) 0.00727 0.01578 0.00007 0.10632 SIZE (公司規模) 6.20412 0.37317 5.42181 7.27277 TobinQ (公司成長機會) 5.42596 5.10143 1.20919 30.57824 I_AGRI （農林牧漁業） 0.01949 0.13825 0 1 I_MINING （採掘業） 0.01514 0.12213 0 1 I_GAS （煤氣與水供應業） 0.04301 0.20289 0 1 I_BUILD （建築業） 0.02159 0.14534 0 1 I_TRANS （交通運輸業） 0.04398 0.20506 0