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基于随机微分博弈最优投资 　　摘 要 研究存在模型风险的最优投资决策问题，将该问题刻画为投资者与自然之间的二人-零和随机微分博弈，其中自然是博弈的“虚拟”参与者.利用随机微分博弈分析方法，通过求解最优控制问题对应的HJBI（HamiltonJacobiBellmanIsaacs）方程，在完备市场和存在随机收益流的非完备市场模型下，都得到了投资者最优投资策略以及最优值函数的解析表达式.结果表明，在完备市场条件下，投资者的最优风险投资额为零，在非完备市场条件下最优投资策略将卖空风险资产，且卖空额随着随机收益流波动率的增大而增加，随风险资产波动率增大而减少. 　　关键词 模型风险；微分博弈；投资组合；鞅测度 　　中图分类号 F830 文献标识码 A 　　Optimal Investment Based on Stochastic Differential Game 　　LUO Yan1，2，LIU Xiaoxing2 　　（1.School of Science， Nanjing Audit University， Nanjing，Jiangsu 211815，China； 　　2.School of Economic and Management， South East University， Nanjing，Jiangsu 211189 ，China） 　　Abst