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策 略 时 评 公司研究/调研报告 策略时评 航母建设催生军工类股票的投资机会 策略 2009 年 4 月 16 日 朱礼旭（执笔）021869 仇彦英 事件描述：《新京报》报道，中国海军司令员吴胜利接受媒体访问时表示，我国海军将研制大型水面 战斗舰艇。 我们的观点： 这是继前期中国国防部长表示中国不会永远没有航母的概念后，中国军方高层对我国航母建设战 略表态的进一步明晰。 从军事的角度来看，“大型战斗舰艇”最狭义的理解是船坞运输登陆舰或两栖攻击舰，像日本最近 下水的“日向”号直升机运输舰，以前中国前期下水的“081”船坞运输舰；最广义的理解就是航空 母舰。首先，据《中国大百科全书》“航空母舰”辞条介绍：航母是以舰载机为主要武器并作为其海 上活动基地的大型水面战斗舰艇、海军水面战斗舰艇的最大舰种。其次，但从这一表态的层级来看， 如果开建船坞运输舰或两栖攻击舰，没有必要到中国军方国防部长或海军司令的层级来表态。从这一 表态的层级和概念判断，我们估计我国即将开建航空母舰。根据军事专家宋晓军的分析，如果我国开 建航空母舰，排水量6万吨级左右的航空母舰可能性较大。 航空母舰的建设对当前的我国国防和经济社会建设具有重要的意义。首先，海洋权益的维护的需 要航母。据媒体报道，我国52％的海域与外国有争议，从维护国家主权和领土完整的角度，需要建造 航空母舰。其次，从维护贸易通道安全的角度，需要航空母舰。近期索马里海盗对全球主要贸易的负 面影响，就是一个例证，而且随着我国逐渐成为全球性贸易大国，维护贸易通道权益刻不容缓。最后， 从扩大内需的角度，开建航母是带动工业特别是制造业升级的重要专项工程，将有力拉动内需。 从航空母舰战斗群建造的费用来看，航空母舰的建造是一笔费用开支较大的工程。从费用投入来 看，航空母舰的投入主要包括研发费用、航空母舰建造费用、舰载机建造费用、驱逐舰建造费用、核 潜艇建造费用、护卫舰建造费用、运输舰建造费用、预警机等主要开支。由于中国前期已经研发并投 入现役了预警机，170、171防空驱逐舰、054A防空护卫舰、核潜艇。因此，如果中国开建航空母舰， 研发费用、造船设施投入、航空母舰建造（包括航母动力、船体、通讯设备、电力设备、着舰及起飞 装置）、舰载机建造或引进等方面的投入将是最主要的投入。按照美军开建一艘10万吨级尼米兹级核 动力航母10-20亿美元计算，中国建造一艘排水量6万吨级的航母估计在6亿美元左右。 从建设航空母舰的角度来看，由于航空母舰在本质上就是战斗机运输舰，起到海军战斗运输平台 的作用，因此需要防空、反潜驱逐舰、核潜艇、舰载战斗机、护卫舰等配套战斗装备的配套。而且航 空母舰的建设也是一国工业发达水平特别是制造业发展水平最显著的标志。从涉及的行业来看，航空 诚信源于独立，专业创造价值 2 策 略 时 评 公司研究/调研报告 母舰或