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浅析EVA在企业管理中运用 　　摘要：经济附加值(EVA)在改善企业管理上的突出优点，使得一些国际知名的大公司纷纷引入该指标。本文首先从EVA的基本理论入手，时EVA指标与传统会计指标进行比较。然后以EVA业绩评价系统、EVA管理薪酬系统、EVA价值评估系统构建起一个较为完整的EVA理论体系在我国企业应用的框架，分析EVA在我国企业推行EVA过程中可能遇到的难题并对此提出相应的建议。 　　关键词：经济附加值(EVA)；业绩评价；薪酬管理；价值评估 　　中图分类号：F271 文献标识码：A文章编号：1008-4428(2010)01-14-03 　　 　EVA(Economic value added，即经济附加值)这一概念是由美国思滕思特管理公司于20世纪B0年代提出的，其最早是作为业绩评价指标出现的。传统的业绩评价系统主要以企业利润为中心，仅注重了企业的债务资本成本，而没有考虑股权资本成本。企业使用债务资本和股权资本都要付出一定的代价，但股权资本成本还是一种机会成本、隐含成本。EVA理论，它把股权资本成本也考虑了进去，这弥补了传统的业绩评价系统的不足。如今EVA不仅是一种有效的公司业绩度量指标，而且还是一个全面财务管理的架构，是经营者薪酬的激励机制，是战略评估、资金运用、兼并或出售定价的基础。近年来，中国的一些企业也采用EVA作为公司价值的评价指标，如青岛海尔、中国建设银行等。同时2006年末，国资委修订的《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》提出。从2007年起，中央企业经营业绩考核“使用经济增加值指标且经济增加值比上一年有改善和提高的。给予奖励”，鼓励中央企业使用EVA考核经营业绩，在国内再次掀起了EVA热潮。对于EVA这一在国外行之有效的全新的管理系统，如何真正为我国企业所采用，是我国理论和实务方面急需研究和解决的问题。 　　 　一、EVA理论体系概述 　　　(一)EVA理论的内涵 　EVA是从企业税后净营业利润中扣除包括股本和债务的所有资本成本后的利润余额，可用公式表示为：EVA=NOPAT―Tc×WACC。其中：NOPAT(NBt Operating Profit afterTax)――税后净营业利润。它等于税后净利润加上利息支出部分，如果税后净利润的计算中已扣除少数股东损益则应加回，亦即公司的销售收入减去除利息支出以外的全部经营成本和费用，包括所得税后的净值。它需要对部分会计报表项目的处理方法进行调整，以纠正会计报表信息对真实业绩的扭曲；TC(Total Capital)――投入的总资本。它是指所有投资者投入公司经营的全部资金的账面价值，包括债务资本和股本资本。债务资本是指债权人提供的各种短期和长期借款，不包括应付账款、应付票据、其他应付款等商业信用负债。股本资本不仅包括普通股，还包括少数股东权益。因此，资本总额还可以理解为公司的全部资产减去商业信用负债后的净值。即资本总额等于股东投入的股本总额、所有计息负债及其他长期负债的总和；WACC(Weighted Average Cost 0fCapital)――加权平均资本成本。它是指债务资本的单位成本和股本资本的单位成本根据债务和股本在资本结构中各自所占的权重计算的平均单位成本。债务资本单位成本是指扣除所得税之后的债务资本成本=税前单位债务资本成本×(1－所得税税率)。股权资本单位成本=无风险收益+B×(股票市场的预期收益一无风险收益)。无风险收益是指无风险资产如国债的回报。股票市场的预期收益通常是用有代表性的股票指数来衡量。口反映了公司股票相对于整个市场的系统风险，它是该公司股票的风险收益与股票市场的风险收益的比值。 　　企业在实际计算EVA时，为了消除根据会计准则编制的财务报表对公司真实情况的扭曲，需要对某些会计报表科目进行调整，增加或扣除某些项目。思滕思特公司认为，要精确计算EVA需进行多达160多项的调整。但大多数情况下，公司只须进行5-10项必要调整就可达到相当的准确程度。一些重要调整包括：研发费用、商誉、存货计价的方法、初始化投资、递延税款、支出的确认、养老金、折旧、坏帐损失、经营租赁、资产负债表等。每个公司可以针对自身的具体情况，确认那些真正能够改善公司业绩的调整措施。 　　 　　(二)EVA指标较传统财务指标的优越性 　　我国企业管理者长期以来都运用传统的财务评价指标。理念上没有树立经济利润的观念，导致计算出来的经济数据不能真实反应企业资源管理的效率。与传统的财务指标相比。EVA指标的优越性表现在以下几个方面： 　　1、真实反映了企业创造的价值。传统指标在计算时只考虑债务资本成本，而忽视了股权资本成本，这种计算实际隐含着一个假设，即股东的钱是可以无偿使用的，这显然是错误的。EVA从股东的角度来定义企业的利润，股东在将资本投入到