对国内创业板上市融资探讨.docVIP

对国内创业板上市融资探讨 　　【摘要】：目前我国中小企业已经成为我国经济持续增长和社会稳定进步最具发展力的源泉，其在国民经济中的重要地位和作用也更加重要。但是在企业的快速发展中也存在着一系列有待解决的困难和问题，其中融资难已成为制约大多企业发展的首要问题。对于多数创新型企业来说，到创业板上市融资是解决资金问题的一个理想选择。本文则在此基础上，通过比较创业板上市与主板上市的条件，对企业创业板上市融资建议作出一番探讨。 　　【关键词】：创业板，上市，融资 　　 　　一，创业板市场的情况 　　 　　相对于我国沪深两市的主板市场而言，创业板市场常被人们称之为“二板市场”，即股票的第二交易市场。创业板是针对那些中小企业、新兴企业特别是高新技术企业上市的市场，其宗旨是支持那些暂时不符合主板上市条件但又具有很高成长性的中小企业，特别是高科技企业的上市融资。从证监会发布的《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》中，我们可知，我国设立的创业板市场，最显著的特点就是创业板上市的财务门槛比较低。最近+会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超-过人民币五千万元；或最近三个会计年度营业收入累计超过人民币三亿元。最近一期期末不存在未弥补亏损。由此可见，与主板上市条件相比，创业板上市门槛有了明显下调，但对企业的盈利能力和成长性提出了不低的要求。小企业创业板上市条件与主板上市条件比较： 　　 　　1　实收资本 　　创业板：发行前最近一期末净资产不少于两千万元不少于人民币2，000万元。且不存在未弥补亏损。发行后股本总额不少于三千万元。主板：发行前股本总额不少于人民币3，000万元。2、营运记录。 　　创业板：须具备三年业务记录，发行人最近两年主要业务和管理层没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更。主板：须具备三年业务记录，发行人最近三年主要业务和管理层没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更。 　　 　　3　盈利要求 　　创业板：最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元，且持续增长-或者最近一年盈利，且净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不少于五千万元，最近两年营业收入增长率均不低于百分之三十。净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据。最近一期期末不存在未弥补亏损。主板：最近三个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币三千万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据。 　　 　　二、建立创业板市场的必要性 　　 　　1、创业板市场的建立是发展我国中小企业的现实需要。中小企业板作为分步实施创业板的第一步，而创业板的提出则更早在1998年12月，当时的国家计委向国务院提出“尽早设立创业板块股票市场问题”，国务院要求中国证监会提出研究意见。2007年新年伊始，国务院下发《国务院关于鼓励支持和引导非公有制经济发展的若干意见》。这个消息为我国非公经济的发展注入了新的活力，也为我国中小企业的壮大增添新的契机。我国非公有制企业的绝大多数是中小企业，国务院《若干意见》从七个方面提出要“促进多层次资本市场发展，拓宽直接融资渠道。”促进中小企业直接融资的具体措施包括在证券市场发行、上市方面，非公有制企业与公有制企业实行同等待遇；加快完善中小企业板，分步推进创业板市场，鼓励非公有制经济以股权融资、项目融资等方式筹集资金。对许多中小企业和民营企业来说，按主板和中小企业板的上市条件发行股票，这样的要求就像一道高高的门槛，无法逾越。而创业板证券市场作为针对相对规模较小、风险相对较大的企业所设立的特殊融资场所，有条件为我国中小企业和民营企业的发展提供有效的资本支持，使得中小企业和民营企业也能享受到证券市场带来的融资、风险分担、扩大知名度以及规范企业运作等益处。 　　2、创业板证券市场的建立有助于发展中国股市的产业基础。建立创业板证券市场，可以避免优秀企业纷纷企业境外上市，导致中国股市的产业基础和价值土壤面临水土流失的境地。中小企业板块的推出应当是2004年国内资本市场的最大转折。但因上市规则和交易规则等诸多相对太严格的限制，国内企业的境内上市“通道”还是太过狭窄。据媒体报道，截至2008年6月30日深交所中小企业中符合发行条件且通过发行审核的企业已经多达256家家，后备企业更是多达1000多家。由于中小企业板曾一度停发新股，这种遥遥无期的等待，对等着资金急用的企业来说，显然是无法接受的。所以，一方面冲国企业被迫赴海外上市寻求高成本的资金，带着中国经济增长的美好前景去为海外资本市场的繁荣作贡献，另一方面是资金成本很低的本土过剩资本拽不到投资出路。现在香港、新加坡、美国都来抢中国的上市资源，我们不往前走就等千把优质的上市资源推出去了。 　　 　　三、建立创业板证券市场的可行性 　　 　　我国中小企业板的开设为最终推出创业板