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对我国法定存款准备金政策评价及创新性政策建议 　　【摘要】第一，本文明确了法定存款准备金政策的概念及运作机理。第二，本文选取了2006年7月至2015年2月近十年的法定存款准备金率、GDP%、第一、第二、第三产业增加值分别比上年同期增长%数据来分析我国法定存款准备金政策的运行情况。第三，分别从宏观环境因素、货币政策工具体系、法定存款准备金政策本身来分析法定存款准备金政策非高效运行的原因。第四，为提高法定准备金政策运行效果，且降低可能因存款保险制度而逐步降低法定存款准备金率引发的流动性风险，分别从产业结构优化以改善宏观环境、与其他货币政策工具配合使用、货币政策工具的创新（供应链自助借贷结合便利）、法定存款准备金政策的创新四个方面给出建议。 　　【关键词】法定存款准备金政策 非高效 原因 产业结构化 创新性货币政策工具 　　一、引言 　　由于我国一直以来利率未市场化、投融资体制不发达，再贴现和公开市场业务不发达，法定存款准备金政策本身主动性强、乘数作用、宣告作用等优势，法定存款准备金政策一直是我国青睐的货币政策工具，同时备受学者的关注。已有文献大多从存款准备金政策本身研究使用该政策的原因和有效性分析，忽视了我国特殊的市场环境因素，且并未提出提高政策使用效率的有效措施。而这些是本文研究的重点和创新点。通过分析GDP%、第一、第二、第三产业增加值分别比上年同期增长%对应于不同法定存款准备金率调整阶段的走势，得出GDP增速的走势受第二产业的影响最大，而第二产业的严重的产能过剩问题，制约着存款准备金对产业增加值的控制力。信息不对称同样制约存款准备金率对产业增加值的控制力。从而针对这些发现，提出创新性建议。 　　二、法定存款准备金政策概念及运作机理 　　法定存款准备金政策是指中央银行对商业银行等金融机构的存款规定准备金率，强制性地要求其按照规定的比例计提并上缴存款准备金[1]。其运作机理：法定存款准备金率上调→商业银行信贷规模收缩→商业银行的存贷比上升→货币乘数减小→货币供给量减少→市场利率升高→投资、消费支出减少→产出减少[2]。 　　三、法定存款准备金率近10年调整情况 　　2006年7月至2015年3月，中国人民银行调整存款准备金率 40次，其中上调30次，下调10次。 　　2006年7月至2008年6月，大幅上调阶段。2003年以来，中央银行为了冲销因外汇占款而被动投放过多基础货币的不利影响，逐步提高法定存款准备金率，使得国内面临严重的通货膨胀压力。为了缓解通胀，防止经济进一步过热，从2006年7月到2008年6月，中国人民银行采取适度从紧的基调，因而这一期间连续18次上调法定存款准备金率，从7.5%提高到17.5%。 　　2008年9月至2008年12月，连续下调阶段。2008年9月起源于美国的次贷危机演变成了全球金融危机，这使中国经济形势发生逆转。为消除金融危机给中国经济带来的负面影响，防止中国经济走入衰退，人民银行在2008年9月以后连续4次下调法定存款准备金率。 　　2010年1月至2011年6月，不断上调阶段。2008年，因受金融危机的影响，央行下调准备金率。09年，虽未调整存款准备金率，但国内面临流动性过剩的现象，存款比率高，贷款又过热。为了控制反危机措施过度扩张带来的通货膨胀，2010年1月至2011年6月，连续13次上调法定存款准备金，大型金融机构存款准备金率更是一度高达21.5%的历史最高值。 　　2011年12月至2012年5月，小幅下调阶段。在抑制经济过热起到一定效果后，随着央行外汇占款减少，基础货币投放量的下行压力凸显，为促进经济增长，2011、2012年下调法定准备金，大型金融机构从21.5%下调至20.0%，中小金融机构从18%下调至16.5%。 　　2012年6月至2014年3月，并未调整法定存款准备金率。央行为保持适度流动性，综合运用公开市场操作、再贷款、再贴现、常备借贷便利、短期流动性调节等工具组合，而并未调整法定存款准备金率。 　　2014年4月至2015年2月，定向下调存款准备金。目的是加大扶持“三农”和小微企业。 　　四、法定存款准备金政策有效性分析 　　基于我国的货币政策目标“保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长”，本文分别对应于存款准备金的调整的不同阶段从经济增长角度分析法定存款准备金政策的效果。 　　（一）基于GDP增速分析 　　数据来源：国家统计局。 　　2006年第3季度至2008年第3季度，GDP增速受上调的存款准备金的影响小，仅2008年第1季度的GDP增速有所下降，而后又回调。2008年第4季度，GDP增速仍顺势下降，不受下调的存款准备金影响。2009年第1季度，GDP增速仍降到最低点，随后3个季度GDP增速开始回升。2010年第1季度