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对我国企业兼并后财务整合反思 　　摘 要：企业兼并后的整合工作包括财务整合、文化整合、人力资源整合、组织整合、经营战略整合在内的具有实质内容的一系列整合，其中财务整合是并购整合中核心的内容与环节之一。从企业以吸收合并方式兼并后财务整合的角度，对企业兼并后的整合管理的特定方面进行一定的探讨，提出我国目前上市公司兼并后财务整合存在的问题以及应对措施。 　　关键词：企业兼并；财务整合；反思 　　 　　1 企业兼并后财务整合的目标和原则 　　财务整合的目标不应是一成不变的，在确立了以企业价值最大化为最终目标的大趋势以后，财务整合应随着具体环境及情况的改变做一些适当的调整。调整不是使其背离大趋势，而是使其向最终目标进一步靠拢。由于企业的情形千变万化，而且兼并整合又涉及到两个或两个以上的企业，所以其情形就更加难以确切的掌握。第三部分的案例是两个具体企业之间实际兼并后的财务整合处理，它也只能为当今企业兼并后的财务整合提供一个具体的实施方法，但除案例之外的任何两个企业的财务整合都不应该套用此模式，而是应该有所变化以更加适应两企业的具体情况，达到最佳的财务整合效果。 　　财务管理和财务整合具有其特殊性，因而在整合过程中必须遵循相应的原则要求，一般来说，其整合的原则与其他资源整合、战略整合、组织整合的原则是不一样的。具体来说，包含以下几个方面的内容： 　　(1)统一性原则。 　　统一性原则要求企业兼并后不仅在财务指挥机构上的统一，更重要的是在形成统一配置企业财务资源的内在功能。当然，一般来说，有统一的财务指挥和组织机构可以保证统一的财务配置功能，但这是通过制度的约束保证形成的，因而不管是财务组织、财务制度等，其统一性的目的在于财务资源配置统一性的形成，其保证在于财务基准的一致性。 　　(2)有效性原则。 　　财务整合的有效性原则是对兼并后的资产、投资、负债进行鉴别，尤其是对资产和投资进行鉴别。对于企业兼并后的资产来说，确定企业在兼并后什么资产适合战略发展的目的，什么资产可以带来短期效益等，从而优化兼并后新企业的资产质量，保证资产结构的合理性，提高资产收益率；对于投资来说，某些投资是不是影响企业财务的稳定性，投资是否符合企业战略要求等。整体来说，对资产、负债、投资的效率性和战略符合性的确定有利于保证企业获得最佳的经济效益，保证企业战略目的的实现。 　　(3)结构匹配性原则。 　　企业必定有自己的资产结构、负债结构、资产负债结构、权益结构等，合理的上述结构是财务稳健性的基础，因而兼并后的企业不仅要保持资产、负债内部协调，而且需要保证它们之间的匹配对称，消除兼并双方的不协调，保证企业生产经营活动对财务的要求。 　　(4)成本收益原则。 　　兼并后的整合总是存在成本的，例如对被兼并公司的投入，兼并公司资产处置费用等，总体原则是要求投入所获得的产出必须大于投入本身，换句话说，在进行财务整合时，必须确保成本效益原则，只有当预期产生的收益大于投资、营运资本以及改制资本时，兼并后企业的投资和整合行为才具有经济性。当然，这种原则必须结合战略符合性考虑，或许在某些情况下，仅仅注重财务的短期性对战略发展是有害的，注重企业的发展和战略要求可能更重要，因而成本收益原则必须结合战略性原则考虑。 　　 　　2 我国企业兼并和财务整合存在的问题 　　(1)兼并方案没有设置战略目标，致使兼并后无法进行财务整合。目前企业的兼并行为可大致分为两类：一类是由政府出面推动进行的，这一类兼并的主要目的是为了替当地政府分担一部分困难，企业自己并没有兼并后的具体发展战略；另一类则大多发生在股票市场上，企业进行兼并主要是为了制造新的股市炒作题材，其目的是为了获取资本运作收益或达到其“圈钱”的目的，因而根本不可能花费精力进行兼并后的整合，导致许多企业在兼并后资产出现了贬值而不是增值。由于这两类企业兼并在我国居于多数，其实施兼并的目的并非是为了获得兼并后的各项协同效应，因而不会对兼并后的各项资源进行整合。 　　(2)兼并扩张速度太快，整合管理跟不上。有一些企业虽然是出于自身发展需要而进行兼并，但由于单纯追求过快的扩张速度，这些企业往往偏重于进行大规模的成批兼并，在短时期内形成了大量子公司，使股权管理的幅度过宽。而作为兼并主体的母公司，一方面无法迅速形成较强的整合能力，另一方面又缺乏大量具有丰富整合管理经验的专业人士，因而在兼并行为后即便进行了一定的财务整合，但常常流于形式或不能深入，导致了财务资源整合的最终效果不佳。 　　(3)将兼并与整合作为两个分立的过程。兼并协议签订之后，兼并过程并末结束，整合这一重要环节才刚刚开始。在兼并实务中，兼并往往经历这样的步骤：寻找兼并范围、缩小兼并范围、选择潜在对象、初步协商、单方达成兼并意向、成立兼并工作组、进行财务可行性分