中小企业集合债问题分析-analysis on the collective debt of small and medium - sized enterprises.docxVIP

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中小企业集合债问题分析-analysis on the collective debt of small and medium - sized enterprises

学位论文原创性声明 声明:本人所呈交的学位论文,是本人在导师的指导下,独立 进行研究工作所取得的成果。尽我所知,除文中已经注明引用的内 容外,本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成 果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体,均已在文中以明确 方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。 论文作者签名: 日期: 年 月 日 学位论文版权使用授权书 本人完全了解云南财经大学有关保留、使用学位论文的规定, 即:学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文和论文电子 版,允许学位论文被查阅或借阅;学校可以公布学位论文的全部或 部分内容,可以采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编、发表 学位论文;授权学校将学位论文的全文或部分内容编入、提供有关 数据库进行检索。 (保密的学位论文在解密后遵循此规定) 论文作者签名: 导师签名: 日期: 年 月 日 日期: 年 月 日 第一章 第一章 绪论 PAGE PAGE 10 第一章 绪论 第一节 选题的背景及研究意义 一、选题的背景 中国高新技术产业开发区债券于 2003 年 7 月 24 日发行,本期债券的发行开 创了国内捆绑式发行企业债券的先河,同时,在债券市场树立了一种不同以往的 案例,也为之后的集合债券发行打下了一定基础。此次发行的债券为武汉、成都、 天津、大连等 12 个国家级高新区低成本融资 8 亿元,发债资金主要用于高新区 基础设施建设。本期债券已于 2006 年 7 月 27 日到期。沉寂几年后“2007 北京 中关村高新技术中小企业集合债”和“2007 深圳市中小企业集合债”又在国内 成功发行,从 2007 年至 2011 年 4 月份,已有共有六个地区共发行 7 支集合债券, 共融资 34 多亿元,目前多个地区也已在筹备发行,但在发行的过程中,很多地 区因种种因素而未发行成功或者一推再推。 2009 年 1 月 9 日央行公告:取消 对在银行间债券市场交易流通的债券发行规模不低于 5 亿元的限制条件,废止 2004 年发布的《全国银行间债券市场债券交易流通审核规则》的相关规定:受 托机构申请其发行的资产支持证券在银行间债券市场交易流通,其每期资产支持 证券的实际发行额应不少于人民币 5 亿元,同期各档次资产支持证券的实际发 行额应不少于人民币 2 亿元.央行宣布取消银行间债市交易的债券发行规模不低 于 5 亿元的限制,降低了发债的门槛,将有助于缓解中小企业融资困难,可以 让更多中小企业有机会发债,也有助与中小企业集合发债的发行。国家也在不断 推出的各种政策也使集合融资有了更加宽松的环境,而相对于市场需求和中小企 业的发展在这些新的融资过程依然存在有种种问题限制着其在更大范围内的推 广。在 2009 年召开的中小企业融资工作会议上,工信部人士曾明确表中小企业 集合债现在才发行十几个亿,以后要上百亿地发。工信部要求各地中小企业主管 部门集中上报在发行过程中各个地区出现的问题。2010 年 3 月,工业和信息部 印发了《关于开展中小企业集合债券发行工作的调研通知》,今后主管部门将据 此出台针对性的解决办法,推动中小企业债工作取得较大进展。 中小企业集合债券能给中小企业提供一个不同以往融资渠道,能使处于金融 危机困境中的中小企业度过危机。在这一背景下研究中小企业集合债券问题,也 能在一定程度给今后准备准备发行集合债券的地区提供一个借鉴,对中小企业的 发展贡献出自己的一点力量。本文拟对中小企业集合集合债券展开论述,提出了 集合债券目前实践中出现的一些问题和目前的解决方法。 二、研究意义 中小企业集合债券对于中小企业加快发展具有重要意义。 (一)进一步降低了中小企业直接融资的门槛。发行集合债券的企业只要法 律关系清晰、财务状况正常透明, 其各个方面只要达到国家要求的标准,就可以 参与集合债券,一定程度也推动了中小企业的规范化发展。但最终发行集合债券 需要国家发改委审批。 (二)为众多中小企业开辟了新的融资渠道,降低了企业融资成本,优化了 社会融资结构,改变了企业过度依赖银行贷款的局面。同时为中小企业方便地借 入长期资金提供了新的选择,有利于优化银行信贷结构。企业采用目前的集合债 券等直接融资工具筹集资金,客观上使金融机构对中小企业信贷支持进一步加 大。 (三)二十世纪八十年代中小企业集合债券也在美国出现过,在其发展过程 中,因为种种机制建设不完备,没有合理的使用防范措施,使其风险不断暴漏, 最终,大量企业开始出现违约情况,仅仅存在十几年就被市场所抛弃。国内中小 企业也普遍存在信用不高、经营风险过高的情况,大量的企业捆绑发债也使得债 券的风险更加难以识别,如何能既能保障投资者的权益,又能帮助中小企业融资, 这就需要在为中小企业债券打造一个好的机制,好的环

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