成长型中小企业的私募融资研究-research on private equity financing of growing small and medium - sized enterprises.docxVIP

PAGE PAGE 10 第 1 章 引 言 1.1 研究背景和研究意义 目前，我国中小企业已经超过 4200 万户，约占全国企业总数的 99.8%，创 造的最终产品和服务的价值占 GDP 的 58%，上缴的税收占全国税收的 50.2%[1]。 可见，中小企业在我国经济中发挥了巨大的作用。我国成长型企业占全部中小型 工业企业的 6.2%，而资产总额所占比重和销售收入所占比重均达 10%。2004 年 我国全部中小工业企业中，盈亏相抵后的实际利润总额 6426.52 亿元，其中成长 型企业的利润总额 787.57 亿元，所占比重 12.3%。成长型中小企业实现快速成长， 须获得充裕的资金支持来保持资金的循环与畅通，否则将面临企业的快速发展与 资金不足的矛盾。尽管我国成长型中小企业的融资渠道逐步拓宽，但与企业发展 旺盛的资金需求比，难以满足其需要。如何解决成长型中小企业融资难题，是我 们亟待解决的问题。 海外创业板市场在支持成长型中小企业融资、促进高新技术企业发展及推进 高科技和现代金融体系相融合的过程中所显露出来的创造力，为我国学术界和管 理者带来了启发。同时我国江浙一带中小企业发展迅速规律表明，除了地理位置 等优势外，最为重要的是他们找到了一条适合于企业自身发展的道路，找到了解 决企业融资的渠道——私募、上市等等，这也为我国成长型中小企业的发展提供 了借鉴意义。 到目前为止，关于中小企业融资问题的研究许多学者做了卓有成效的探索。 但是把成长型企业作为一个群体进行的研究仍处在探索阶段，多数研究大都停留 在企业本身的性质、特点和表现等方面的研究，对采取何种融资渠道来解决成长 型企业的融资困境还没有定论。文章关注成长型企业是因为那里是获得最大潜在 回报的地方。尽管融资方式影响着企业的成长，但是并不存在一种融资方式对于 某一类企业永远是最优的。也就是说，一种融资方式与企业现状之间并不总是可 以达到平衡的，每一个企业实际情况的不同，不同融资方式的效果也是不一样的。 作者选择成长型中小企业私募融资选择作为研究对象，目的是要说明未来私募基 金的发展与我国成长型中小企业的发展之间会存在越来越紧密的联系，以及私募 融资对于成长型中小企业的发展具有重要意义。因为一方面，私募基金的发展也 在不断的推动我国中小企业的发展和价值提升；另一方面，随着成长型中小企业 私募融资规模的扩大，不仅可以解决我国中小企业的融资难问题，同时，也有利 于我国资本市场的发展和完善，有利于多层次资本市场的建设。 1.2 相关概念的说明 1.2.1 中小企业 国际上的具体界定指标在此只作这些概括性的介绍。中小企业是一个相对模 糊的概念，目前世界各国尚无完全统一的界定标准。一般各国或地区对中小企业 从定量和定性两个方面界定。常采用的指标是雇员人数(从业人员)、资本额(资 产额)和销售额(营业额)，其中前两项属于生产要素投入指标，第三项是经营水 平指标。在实际运用中，有的国家或地区要求满足其中一个指标，而有的却要求 两项或三项指标都符合。定性界定是对中小企业的功能性衡量。一般以企业所有 权的集中程度、自主经营的程度、管理方式及其在本行业中所处地位作为衡量标 准。定性界定反映了大多数中小企业所具有的共性。 2003 年国家经济贸易委员会、国家发展计划委员会、财政部和国家统计局 联合颁发了《中小企业标准暂行规定》，以从业人员数、销售额和资产总额指标 为划分依据[2]，具体划分参见表 1-1。 表 1-1 我国中小企业划分标准 行业 中小企业划分标准 工业 中小型企业职工人数 2000 人以下，或销售额 30000 万元以下，或资产总额为 40000 万元以下，其中中型企业须同时满足职工人数 300 人及以上，销售额 3000 万元及以上，资产总额 4000 万元及以上；其余为小型企业。 建筑业 中小型企业职工人数 3000 人以下，或销售额 30000 万元以下，或资产总额为 40000 万元以下，其中中型企业须同时满足职工人数 600 人及以上，销售额 3000 万元及以上，资产总额 4000 万元及以上；其余为小型企业。 零售业 中小型企业职工人数 500 人以下，或销售额 15000 万元以下，其中，中型企业 须同时满足职工人数 100 人及以上，销售额 1000 万元及以上；其余为小型企业。 批发业 中小型企业职工人数 200 人以下，或销售额 30000 万元以下，其中中型企业须 同时满足职工人数 100 人及以上，销售额 3000 万元及以上；其余为小型企业。 交通 中小型企业职工人数 3000 人以下，或销售额 30000 万元以下，其中中型企业须 运输业 同时满足职工人数 500 人及以上，销售额 3000 万元及以上；其余为小型企业。 邮政