中小企业融资难克服与政府责任——以苏州为例-financing difficulties of small and medium - sized enterprises and government responsibility —— taking suzhou as an example.docxVIP

第一章 绪论 第一章 绪论 中小企业融资难的克服与政府责任——以苏州为例 中小企业融资难的克服与政府责任——以苏州为例第一章 中小企业融资难的克服与政府责任——以苏州为例 第一章 绪论 PAGE PAGE 10 PAGE PAGE 13 1.2 论文的研究框架与内容 本文主要研究的框架为：第一章绪论，提出本研究的背景、意义，国内外研 究现状，研究的思路、方法、内容以及框架；第二章中小企业的特点、作用与融 资困难，对中小企业的界定标准、特点、作用进行阐述，从内外两方面分析中小 企业融资难的原因，以及阐述政府扶持中小企业的理论基础；第三章政府扶持中 小企业的国际经验，介绍部分发达国家和新兴市场国家（地区）扶持中小企业融 资政策的主要做法，总结出各国的主要经验以及对我国的启示，为解决我国中小 企业融资困境提供参考；第四章苏州中小企业融资现状和政府扶持的主要做法， 以苏州市为蓝本，评述中小企业融资的现状，分析了苏州市政府及各部门为解决 中小企业融资难问题已经采取的政策和做法并对部分做法提出改进建议。第五章 政府扶持中小企业融资政策措施的建议，在前面分析的基础上，从加快建立健全 中小企业法律法规、推进中小企业信用体系建设、完善中小企业信用担保体系， 以及拓展融资渠道等方面提出自己的政策建议。 1.3 文献综述 国外研究 麦克米伦爵士(1931)为首的“金融产业委员会”提出了著名的“麦克米伦缺口” 的论断，认为在英国中小企业发展过程中存在着资金缺口，即“对资金的需求高于 金融体系愿意提供的数额”的“麦克米伦缺口”，其定义为“资金的供给方不愿意以中 小企业所需要的条件提供资金”。在理论上，“麦克米伦缺口”可以用“双缺口”，即“权 益资本融资缺口”和“债务资本融资缺口”来概括中小企业的融资困难。他们用“麦克 米伦缺口”解释中小企业融资困难问题。 美国经济学家莫迪利亚(Modigliani)和米勒(Miller)在 1958 年提出了最有影响 力的现代资本结构理论，即 MM 理论，是现代融资结构理论的开端。他们在文中 深入考察了企业资本结构与企业市场价值的关系，提出假设在完善的市场中，企 业资本结构与企业的市场价值无关，也就是说企业选择什么样的融资方式均不会 影响企业的市场价值。尽管该理论的假设过于严格，与现实不符，但是它为分析 融资结构问题提供了一个有用的起点和框架，以后的很多理论都是在此基础上进 行发展。后来的学者对 MM 理论的假设条件不断发展完善，引进了诸如激励理论、 信息传递理论、控制权理论。 斯蒂格利茨在 1972 年第一次尝试用不对称信息理论来模拟企业的金融结构， 其基本假设是企业管理者和投资者对企业破产概率有不同预测。他在 1982 年发表 了《不完全信息市场的信贷配给》一文，认为“银行会综合考虑贷款利率和风险情 况来判断是否给予贷款。”该模型证明信息不对称所导致的逆向选择是产生均衡信 贷配给的基本原因，由于逆向选择与道德风险，在企业信息不对称，甚至企业信 息严重失真的情况下，商业银行对中小企业付出的信息成本更高，中小企业贷款 时的逆向选择与道德风险更为严重，所以对其实施信贷约束，给予更为苛刻的借 贷条款。但把不对称信息理论系统地引进现代企业融资理论中的是罗斯(RosS)以及 随后的塔尔蒙(Talmon)，迈尔斯和麦吉勒夫(MyerSMajluf)等。他们用信息不对称 理论来解释企业融资问题。资产负债结构是把企业内信息向市场传递的信号工具， 负债比例上升表明管理者对企业未来收益有较高期望，所以发行债券可以降低企 业资本的总成本，提高企业的市场价值：企业管理者可以改变自己的股份是一种 传递有关项目的信号，在均衡状态下，企业管理者的股份揭示了其信任的项目收 益的均值，因此企业管理者的股份越高，传递的项目价值也越高，从而企业市场 价值也越大；融资结构的设计是为了缓和信息不对称导致的企业决策无效性，企 业存在融资“先后顺序”理论(啄食顺序理论)，即先内源融资，然后发行债券，最后 发行股票。信息不对称理论修正了 MM 理论中的信息充分假设。 伯格（Berger）和安德尔（Udell）在 1995 年考察了大银行和小银行在贷款行 为上的差异，他们利用美联储关于银行对企业贷款条件的调查的有关数据，来验 证关系型借贷对小企业贷款可得性的作用问题上的若干假设。Berger，Petersen， Miller 等(2002)发现，小银行比大银行更善于处理关系型借贷需要的“软信息”并据 此发放贷款，而大银行对无正规财务记录、信息不透明的企业一般不愿意提供贷 款。他们通过对大银行和小银行的比较，认为关系型借贷对小企业融资有重要意 义和作用。 班纳吉(Banerjeel994)等论述了中小金融机构在为中小企业提供金融服务方面 拥有信息上