我国政府在基础设施建设中投融资风险管理.docVIP

我国政府在基础设施建设中投融资风险管理 　　摘 要：改革开放以来，我国在经济上取得了巨大的成果，但是用于基础设施建设方面的资金短缺已经成为制约我国城市发展的难点，而采用有效方法、扩大融资渠道是解决这一问题的最直接有效的方法。本文简要地分析了我国政府在基础设施建设项目中投融资存在的风险问题，并对我国政府能够更好地管理投融资风险提出了几点建议。 　　关键词：政府；基础建设；投融资；风险管理 　　作者简介: 张雷，女，长春工业大学工商管理学院讲师，研究方向：技术经济创新。 　　中图分类号：F283 文献标识码：A doi:10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2011.12.48 文章编号：1672-3309（2011）12-114-02 　　 改革开放以前，我国城市基础设施建设项目的资金来源是由政府包办的，没有其它资金形式的进入，当然也就不存在社会融资渠道问题。随着我国的改革开放，城市基础建设的需求量不断增加，资金需求也越来越给政府造成巨大的压力，城市的基础设施建设领域逐渐向非政府方面的资金来源开放，投融资渠道也日渐宽广。 　　 一、基础设施建设的投融资特点 　　 项目融资兴起于上世纪70年代末80年代初，是一种新的融资方式，主要应用于资源开发、基础设施建设和大型工业项目。其中应用量大的是基础建设项目，它通常仅以项目自身的预期收入和资产承担偿还债务的责任。在发达国家，由于对基础设施需求的逐渐减少，项目融资的重点已经从资源开发和基础设施建设项目转向工业等领域；而以我国为代表的发展中国家主要应用融资的领域是基础设施。目前，我国的工业基础建设资金主要来源为政府支持和银行贷款。由于工程建设资金成本相对较高，政府的财力有限，很难满足在建工业基础设施建设的资金需求，要弥补建设资金的缺口，必须开辟新的融资渠道和投资方式，鼓励和利用社会资金进入，缓解政府投资压力。 　　 相对于其它生产建设资金，用于基础建设项目方面的资金有着自己的特点：首先，基础设施建设的资金投入量大，许多城市的基础设施项目少则几百万，多则上百亿。其次，一般用于基础设施建设的资金回收期都很长，平均都在10年以上，有些大型铁路、桥梁、隧道的回收期可以长达几十年。第三，基础设施建设的资金回收困难，现金流量难以控制，产业进入和退出壁垒都很明显。 　　 二、基础设施建设的基本投融资模式 　　 国家大型基础设施建设项目的资金短缺问题，可以通过有效的项目融资方式得到解决。常见的基础设施建设投融资模式已经被世界上越来越多的国家采用，基本分为：BOT方式、TOT方式、ABS方式、PPP方式4种方式。 　　 （一）BOT（Build-Operate-Transfet）方式，即“建设－经营－移交“的融资方式，代表着一个完整的项目融资概念。基本思路是指由项目所在城市的政府部门，为项目的建设者和经营者提供一种特许权协议，把项目建设经营的特许权授予投资者，投资者负责基础设施项目的融资、建设、经营、维护，并承担相应风险。投资者可在协议规定的期限内，利用项目的收益偿还投资及运营支出，同时获得利润，特许期满后，项目所有权由政府无偿收回。这种方式的主要优点是可以让政府在资金缺乏的情况下利用外资建设一些城市基础设施项目，还可提高项目管理效率，引进国外先进技术。 　　 （二）TOT（Transfer-Operate-Transfer）方式，即“移交－经营－移交”的融资方式，这是近年来逐渐兴起的项目融资的一种方式。这种方式主要是指政府通过出售或转让的方式，将已经建成的项目或者将一定期限的产权和经营权有偿地转让给投资者的方式，使投资者通过运营项目收回投资的方式在一定期限内获取相应的收益，最后在合同到期时将项目交回给政府部门。其优点是项目引资的成功性加大，融资对象更宽泛，使项目的建设和运营时间提前，操作性强。 　　 （三）ABS（Asset-Backed-Security）模式，是一种以资产为支持的证券融资方式。是指以目标项目拥有的资产为基础，通过政府授权相应的代理机构，以该项目的未来收益做保障，通过在国际或国内资本市场发行债券等金融类产品来筹集资金的一种融资方式。此种方法的好处在于，通过证券市场特有的信用增级方式，使原来信用等级较低的项目同样可以进入高等级证?皇谐。?利用高等级信用市场的流动性高、债券安全性高和利率低等特点使发行债券的成本大幅度降低，是一种十分有效的项目融资方法。 　　 （四）PPP（Private build-Public leasing-Private operate）模式，是指“私人建设－政府租赁－私人经营”的融资方法。政府通过特许协议将规划建设的基础设施项目投资权交给私人公司进行开发，政府将所租赁的项目和自主融资及建设均交给私人公司进行运营。政府不需