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我国智能投顾监管难点及对策 　　一、智能投资顾问的特点和优势 　　智能投资顾问（以下简称“智能投顾”），也称作机器人投资顾问、智能理财、自动化理财等，是一种新兴的在线财富管理服务。它利用大数据分析、量化金融模型以及智能化算法，根据投资者的风险承受水平、预期收益目标以及投资风格偏好等要求，投资组合优化等理论模型，为用户提供投资参考，并监测市场动态，对资产配置进行自动再平衡，提高资产回报率，从而使投资者实现“零基础、零成本、专家级”的动态资产投资配置。 　　（一）智能投顾的主要特点 　　一是智能投顾的投资逻辑是人工智能技术和大数据分析。首先基于大数据搭建金融模型并不断优化，然后由智能机器人根据用户的收益和风险偏好提供个性化资产配置方案，其投资原理仍然是马科维茨提出的现代组合理论。智能投顾一方面拥有主动投资的特点――投资者可以根据自己的主观判断选择合适的标的类型以及投资风格，另一方面又具有量化投资优势。 　　二是智能投顾追求“最优组合”而非高收益。智能投顾会给用户提供一整套的资产配置策略，其背后遵循的逻辑是“在用户的风险承受范围内给出资产配置的最优解”。所谓“最优解”，就是对风险和收益的平衡，而不是单纯地追求“高收益”。此外，还需要具备根据市场变化实时调整资产组合的能力。当经济数据或资产表现数据发生比较明显的变化时，智能投顾系统会发起调整资产配置的请求，并拟合出新的收益曲线，由用户决定是否要更改配置。同时，用户也可以自己调整资产配置，调整后机器拟合出收益率曲线，让用户判断是否接受。 　　三是智能投顾可以更好地化解风险。区别于目前理财产品的风险分散理念，未来智能投顾的资产配置特别是资产大类的分散，能够真正规避系统性风险。目前机构为用户配置不同的个股、不同的ETF基金等都不是真正的分散投资，因为这样无法避免系统性风险，比如股市崩盘。大类资产之间的相关度低，甚至一些大类资产间存在负相关，这样才能通过调整投资配比来获得比较稳定的收益。 　　（二）智能投顾的优势 　　与传统人才投资顾问相比，智能投顾具有服务面广、成本低、客观性、规范性、避免人工失误等诸多特点和优势。 　　一是能够更好地识别风险和保护消费者。智能投顾可以借助大数据、云计算等技术，根据历史数据合理测算风险度，科学评估金融消费者的风险承受能力，并根据投资者适当性测评为其提供相匹配的金融产品，做好对投资者的前置保护。如智能投顾Wealthfront会以调查问卷形式了解用户的风险偏好，根据客户不同风险承受能力，配置不同种类的ETF资产，并随时监控该投资组合动态，定期对计划进行更新，以合理控制风险，使之始终处于用户的容忍范围之内；人机结合的机器人顾问 Personal Capital直接关联投资账户，通过平台连接使用者账户为其提供全方位金融账户跟踪和分析，根据用户收益提出优化建议。 　　二是加强金融交易的规范性管理，减少金融消费者与理财公司之间的冲突。（1）客户账户开设规范，资金保管安全。如客户在Wealthfront开户时，首先需要选择账户类型、选择是否避税及使用的方式，然后填写基本信息。开户后客户资金存入证券经纪公司Apex Clearing进行第三方托管，保证资金安全。（2）利用量化投资工具，提高投资精准度。智能投顾利用马科维茨的现代资产组合理论，借助量化投资工具帮助投资者进行组合优化及风险管理，克服投资者自身的信息劣势及弱点，提高投资精准度。（3）加强纪律性过滤，防止人工非理性操作造成的金融消费者损失。智能投顾严格按照预设的模式执行，防止金融消费者受虚假消息、恶意操纵以及高波动走势的影响频繁交易、非理性交易、被动交易。四是实现对风险的刚性约束，智能投顾量化投资过程可将硬止损直接植入智能投顾策略，让投资者在极端情况中享受自动交易带来的风控红利。 　　三是完善投资信息与消费者信息管理，减少信息不对称引发的纠纷。一是加强投资信息披露，完善透明化管理。如Wealthfront在官网上向用户披露大量的信息，进行风险提示，用户在任何时候都可以清楚查看、跟踪自己投资的最新动态。二是利用防火墙和隔离制度，确保投顾机器人之间没有客户的信息、数据交换，同时采用公钥、私钥加密方式对消费者信息进行保护。只有在得到客户授权的情况下，才能获得并使用数据。 　　四是在降低成本的同时提高服务效率。智能投顾可以借助互联网，以低成本和低门槛优势，不断拓宽服务范围和服务对象，提高市场占有率和盈利水平。因此，智能投顾的出现，进一步丰富了普惠金融的内容，扩展了普惠金融的边界，全社会的金融服务得以改善。 　　二、国内外智能投顾发展状况及应用前景 　　智能投顾起源于信息产业比较发达的欧美国家，其中美国是智能投顾发展最成熟的国家；亚洲国家中，韩国智能投顾发展比较快；我国的智能投顾来源于西方，近两年