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我国上市银行治理结构与经营绩效实证研究 　　摘 要: 本文选取了具有银行特性的变量, 运用多元回归分析法,对我国境内部分上市银行治理结构与经营绩效之间的关系进行了实证分析。分析结果发现:前五大股东的持股比例和银行绩效之间存在显著的正相关关系;流通股比例与银行绩效呈现显著的负相关关系;法人股比例与银行绩效呈现显著的正相关关系;董事会规模与上市银行经营绩效存在正相关关系;国家股比例、独立董事比例与银行绩效的相关性表现不明显。 　　关键词:上市银行;治理结构;经营绩效 　　 　　一.引言 　　公司治理结构与企业绩效的关系是金融经济学10多年来关注的热点问题,国内外经济学者和管理学家都给予了极大关注。对于股权结构与公司治理的研究,自科斯(Cease)开创现代企业理论以来,经济学家们从各自不同的角度(如契约理论、企业家理论、利益相关者理论)对现代企业运行及治理机制进行了研究。国内许多学者也对治理结构和公司业绩的关系进行了实证研究。 　　银行业在一国经济发展中起着举足轻重的作用,作为我国银行业重要组成部分的上市银行,是中国银行业的重要力量,也是我国银行业改革发展的领头雁。伴随着金融体制尤其是银行改革的不断深入,银行公司治理问题也备受关注。因此,研究上市银行公司治理的机制、特征及其效果具有特别的现实意义。 　　本文拟以上海和深圳证券交易所上市的部分银行作为样本,主要从实证角度分析治理结构如何影响银行经营绩效,以期对银行的发展、改革和管理提供有意义的借鉴。 　　二.理论分析及假设 　　(一)股权结构与经营绩效 　　股权结构是指各种股权在股份公司中相互关系及比例数量。股权结构有两层含义:第一层含义是股权构成。许小年和王燕对沪、深两市上市公司的股权构成与公司业绩的关系进行了分析,研究结果表明:流通股与公司业绩无关;刘国亮、王家胜(2000)和陈晓、江东(2000)以ROE、OPE为被解释变量,研究认为流通股比例与公司业绩正相关。第二层含义指股权集中度,可以用CR1、CR5和CR10等进行统计性描述。许小年、工燕(2000)以前10名大股东所占比重A10以及贺芬戴尔指数VIIRF来衡量所有权集中度,认为股权集中度与公司业绩(MBR)有显著正相关关系。陈小悦、徐晓东考察第一大股东持股比例与ROE、CROA关系后认为,在非保护性行业,第一大股东持股比例与企业业绩正相关。 　　具体到银行业而言,虽然大股东的存在有可能会减少所有者--管理者代理问题,但是大股东在银行借贷政策的制定方面有发言权,而且可能存在为自己的或者有关联的公司获取利益的机会主义行为。我国上市银行股东构成主要包括国家股、法人股、个人股东(流通 A 股)。一般而言,个人股东具有追求利益最大化的动机和对经营者行为进行监督的动力,但是随着公司规模的扩大和股东人数的分散,个人股东对公司的关心程度和治理能力便将下降,流通股股东难以对公司的经营状况产生有效的监督和激励。法人股东对公司的治理能力较强,对公司的发展也有一定的稳定作用,但如果法人持股比例过大,使股票过于稳定,也会影响公司的经营效率。国有股股东身份不明确,即所有者缺位,就会产生较为严重的内部人控制问题,在这种情况下,无论采取何种方式的治理均为无效。 　　H1:上市银行股权集中度与经营绩效正相关。 　　H2:上市银行国有股比例与经营绩效负相关。 　　H3:上市银行法人股比例与经营绩效正相关。 　　H4:上市银行流通股比例与经营绩效负相关。 　　(二)内部治理与经营绩效 　　作为重要的公司治理机制,董事会享有雇用、解雇、发放高层管理者薪酬的重要权力。在董事会的作用方面,存在有效率和无效率两种针锋相对的观点,前者的代表是Renneboog (1997)和Kaplan and Minton (1994) ,后者的代表是Jensen(1993)。总体而言,对于董事会的研究主要集中在董事会的规模及其独立性方面,Hermalin and Weisbach (2002)对此作了评述。 　　在商业银行董事会的研究上,比较有代表性的主要有三篇文献,其中Prowse(1997)发现银行控股公司的董事会在惩罚管理者方面比一般公司董事会表现得更加不果断;Booth et al. (2002)发现,与其他行业的董事会相比较,银行业董事会规模偏大。对于银行业而言,外部董事的激励作用可能更为重要,因为谁都可以成为银行事实上的客户,这就使得银行业董事的独立性其实很难得到保证,银行业董事获取贷款的可能性也非常大(Byook et al.,2000)。由此可以推断,银行的董事会规模及其独立性与银行绩效成反比。 　　H5:上市银行董事会规模与经营绩效负相关。 　　H6:上市银行外部董事比例与经营绩效负相关。 　　三.数据选择与模型提出