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我国金融控股公司风险监管法律经济学分析 　　摘 要 本文尝试从法律经济学角度，探讨我国金融控股公司的风险监管问题。在对有关金融控股公司风险监管文献进行综述的基础上，运用成本收益分析方法，分析了现阶段我国金融控股公司存在的主要风险问题，并给出了风险监管意见。 　　关键词 金融控股公司 风险 监管 成本收益分析 　　中图分类号：D971 文献标识码：A 　　 　　从1995年颁布《中华人民共和国商业银行法》开始，我国金融业一直实行分业经营、分业监管的金融管制体制。但在国际金融创新和金融全球化、自由化浪潮的冲击下，尤其是在美国1993年《金融服务现代化法案》颁布后，金融业综合经营已经成为了国际发展的大趋势，也预示着我国金融业发展的方向。实践中，我国已经开始采取了以金融控股公司为主要形式的实质性综合经营形式，如中信控股有限公司、光大集团、中国平安保险集团、中国工商银行集团等。尽管这是对金融业综合经营的有益尝试，但是，在监管主体缺失、法律制度不完备等情况下，我国金融控股公司的发展存在一系列风险问题，金融业的监管也面临巨大挑战。因此，如果要发展金融控股公司，就需要重视风险监管问题。 　　一、文献综述 　　（一）风险监管内容。 　　有关金融控股公司的风险监管内容的文献主要集中在资本充足率要求、内部关联交易、以及防火墙制度建立三方面。 　　其中对资本充足率的要求，阮永平和陈召洪(2005)认为《巴塞尔协议Ⅱ》的突出贡献在于解决了金融控股公司的“资本重复计算的问题。王伟炜(2005)提出了保险公司资本充足率应高于证券公司的观点。在Alan D1 Morrison (2002) 看来，保险业的资本充足率应适当小于银行业，而且监管层采取行业加权方式，综合计算金融控股公司多样化经营所具备的资本充足率。Jan Frederik Slijkerman and Dirk Schoenmaker ( 2005 ) 深化了Alan D1 Morrison 的研究，认为监管层对金融集团整体采用加权方式计算资本充足率, 会使金融集团降低资本成本并有效提高投资收益率。 　　而在有关关联交易风险监管的文献中，黎四奇(2001)分析借鉴了欧盟2001年《对金融企业集团中的信用机构、保险业及证券公司之补充性监管指令及修订其它相关指令之建议案》中，对集团内部交易与风险集中问题的规定，指出我国应允许适度的内部交易与风险集中的存在。在我国对集团内部的交易与风险集中的监管立法中，应采取列举的形式，明确规定重大的应向有关监管机关披露的内部交易；对于风险集中而言，应采取比率的方式具体地规定风险集中的额度。赵钱龙和潘青（2007）通过对金融控股集团关联交易的必然性、合理性及潜在风险的研究，认为我国监管当局必须在承认其合理性的基础上，通过立法和完善的技术性监管，强化对其监管，要求金融控股公司剔除集团关联交易后完全合并财务报表，由监管机构对合并后的报表进行监管。 　　在“防火墙”制度建设方面, 席涛（2005）指出了防火墙的本质，即将不同业务单元产生的风险限制在各自业务领域内，防止风险的传递和扩散，避免某一金融机构的风险危及整个金融系统。防火墙的设立应当保持一定的灵活性，应当注意“度” 的问题，既不能过于严格，也不能过于宽松。宋耀(2007) 认为应从法定和自律两方面着手“防火墙”制度建设，建议对金融集团内部成员机构关联交易的规模明确设限、建立金融集团内部交易的对外强制性信息披露制度、设置市场化管理的防火墙制度和强制要求金融集团建立自律防火墙机制。 　　（二）风险监管的阶段。 　　经济合作发展组织（OECD）在2006年颁布的文件《Risk and Regulation: Issues for Discussion》中，明确指出风险监管存在政策周期问题，进一步将风险监管的政策周期划分为三个阶段，即风险评估、风险管理、风险评价，并指出了风险沟通的重要性。在风险评估中，现今广泛应用的形式是环境影响评估（EIA），从美国和欧盟的实践，指出了定量风险评估是风险评估的发展趋势。在风险管理中，强调了监管影响分析的重要性，尤其是成本效益分析方法,即通过分析和比较风险监管的成本与收益，确定出哪些风险值得监管、确定出风险监管的程度与水平，从而更加科学地制定出风险监管的法律法规。 　　（三）风险监管的方法。 　　成本效益分析是评估各种可供选择的监管方式的一种重要分析工具，所有的成本和收益都被量化，并表示成货币单位，从而为监管方案的选择、制定和执行提供一个非常清晰的标准，同时也为社会公众关注的政府监管政策，提供非常透明和可预期的信息。经济合作发展组织（2006）指出了风险管理中监管影响分析的重要性，尤其是成本效益分析方法的适用。在风险管理中，运用成本效益分析，其目的是通过分析比较