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投资乘数影响因素扩展研究 　　[内容摘要]本文在凯恩斯投资乘数理论的基础上，将投资乘数的影响因素由边际消费倾向、边际税率和边际进口倾向三个因素扩展到包含企业边际投资倾向和边际货币需求率在内的五个因素。首先推导了边际消费倾向、边际税率、边际进口倾向对投资乘数的影响大小及方向；然后从理论上分析了企业边际投资倾向和边际货币需求率对投资乘数产生影响的原因及传导机理；最后推导了包含五个影响因素的投资乘数公式，进而得出企业边际投资倾向和边际货币需求率影响投资乘数的大小及影响方向。 　　[关键词]投资乘数；影响因素；边际投资倾向；边际货币需求率 　　一、文献回顾及述评 　　投资对刺激经济的作用到底有多大，主要取决于投资乘数作用的大小，而投资乘数的大小又与其影响因素息息相关。凯恩斯投资乘数理论认为，投资乘数的影响因素主要包含边际消费倾向、边际税率和边际进口倾向三个方面。在凯恩斯理论基础上，国内外学者纷纷对投资乘数理论进行了发展。国外方面，Dowdell（1940）系统地考虑了乘数的特点、假设条件及其合理使用的范围。Chipman（1950）计算投资乘数时，将经济分为很多部门，如国家、区域、行业、个人、公司和政府等，并考虑了不同部门的不同边际消费倾向。Turvey（1953）则推导了静态乘数计算公式。Leontief（1961）用求解联立方程组的方法来计算投入产出乘数。Goodwin（1949）和Bear（1963）则发展了投入产出乘数，利用矩阵算法对动态矩阵乘数的算法做出了重要贡献。国内方面，我国学者侯荣华等（1998）以马克思的扩大再生产理论为基础，采用增量分析方法，认为社会再生产过程是乘数发生作用的本质。刘起运（2006）借用投入产出技术将凯恩斯乘数理论推广为结构式乘数模型，提出了二阶段投入产出分析方法。这种宏观经济结构分析方法使凯恩斯乘数增添了结构分析的功能。柳建光等（2006）讨论了投资乘数及边际消费倾向的计算方法。郭庆旺等（2004）利用凯恩斯学派的IS-LM模型选取2004年以前的近几年数据测算了我国财政政策乘数。李生祥等（2004）选取了1985-2000年的时间序列为样本数据，通过建立宏观经济模型，分别测算了我国的理论财政政策乘数和实际财政政策乘数。唐浩等（2010）利用凯恩斯投资乘数理论计算了2008年金融危机后我国政府4万亿元投资乘数效应和通胀效应。许宪春等（2011）基于2007年的投入产出表对我国固定资产投资乘数、凯恩斯投资乘数和投入产出投资乘数三种投资乘数进行了测算分析。 　　从国内外研究文献可以看出，国外学者多致力于丰富投资乘数的计算方法，而国内学者除侯荣华运用马克思扩大再生产理论从本质上对乘数理论进行了研究外，其他学者基本上是运用现有的乘数理论模型对投资乘数效应进行测算，对投资乘数影响因素的研究还不深入。本文在凯恩斯投资乘数理论的基础上，将投资乘数的影响因素从三个方面扩展到五个方面，即边际消费倾向、边际税率、边际进口倾向、边际投资倾向和边际货币需求率，试图丰富凯恩斯的宏观投资乘数理论。 　　二、影响投资乘数的扩展因素分析 　　凯恩斯理论认为，边际消费倾向、边际税率和边际进口倾向是影响投资乘数大小的重要因素，它们分别反映了消费、税收和进口在投资拉动收入增加中的作用。本期消费的增加会刺激下期生产消费品企业投资的增加；本期税收的减少会使本期用于消费的收入漏出减少，从而使下期的企业投资增加；进口漏出增加会促使国内消费增加从而拉动本国企业投资增加。从上面三个影响因素的作用机制可以看出，消费、税收和进口发挥作用都要通过企业投资来进行。企业投资行为在投资乘数作用过程中发挥着重要作用，如果没有企业投资，也就是说企业家没有投资意愿或者投资倾向很低，无论前面三个因素有多大作用，投资乘数都会很小。特别是在现代经济中，要想通过投资拉动收入增加，更应该考虑企业投资倾向的问题。因此，在投资乘数的影响因素中不可忽视企业投资倾向。 　　（一）边际投资倾向对投资乘数的影响 　　1 边际投资倾向辨析 　　由于政府投资多数是相机抉择，根据经济变化反经济周期行事，不受市场控制，因而此处边际投资倾向是指企业边际投资倾向。这里的企业投资倾向是指企业投资于经济实体中的资金，不包括虚拟的金融投资。与边际消费倾向相比，边际投资倾向的计量更加复杂。 　　首先，某一时点的总量投资难以计算。因为假设社会中各个经济群体具有相同的边际消费倾向就可以求得总体边际消费倾向。而投资与消费的区别就在于投资计划具有分阶段实现的特点。某一时点确定的投资计划在短期内或长期内分段实施，而实施的过程中有可能发生改变。特别是在短期内，生产成本的变化及消费倾向的变化都会使投资收回，发生非意愿投资。结果总量投资难以在短期内确定。 　　其次，总量投资不能准确地反映企业家的