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政府引导民间资本投资科技型中小企业实证研究 　　摘要： 利用不完全信息静态博弈原理，构建了政府、科技型中小企业与民间资本投资主体的三方混合战略博弈模型，计算了博弈各方实现最大化效用时的均衡状态解，并进一步分析了在各方博弈过程中相关因素对均衡状态的影响，发现对违反法规的处罚力度、政府的监督成本及监管有效度、政府的资金支持程度等因素都会对博弈的均衡概率产生一定的影响。在此基础上，利用调查数据，对模型推导结果进行了实证检验，支持了相关结论具有可靠性。 　　Abstract： Depending on the theory of the static game of incomplete information， this paper constructs a tripartite mixed strategy game model among government， technology-based SMEs and invertors of private capital. The equilibrium state of the maximization of utility of the parties is calculated， the influence of the relevant factors on equilibrium state in process of the game is further analyzed. It is found that the punishment for illegal activities， cost and effectiveness of government supervision， financial support from government and other related factors will affect the probability of equilibrium state. Based on those steps and survey data， this paper demonstrates the model deduction results to support the reliability of those conclusions. 　　关键词： 民间资本投资主体；科技型中小企业；政府；博弈；实证研究 　　Key words： investors of private capital；technology-based SMEs；government；game；empirical analysis 　　中图分类号：F275.1 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2016）06-0053-04 　　0 引言 　　中小企业融资难一直是世界性难题，其中科技型中小企业的融资问题尤为突出，秦汉锋（2001）[1]认为，科技型中小企业本身具有的研发风险高、投入高以及对资金的依赖性较强等特征导致了其获得信贷竞争力较弱，从而阻碍了企业的健康发展。与其相矛盾的是我国的民间资本富集，投资渠道的缺乏导致大量的民间资本闲置，且保障措施的不足又使得民间资本更多偏向于风险系数较低的行业或流向各类投资市场。创业投资机构虽然是沟通投资者与技术创新企业的桥梁，但我国的创业投资机构以政府主导型为主，其运作的效率远低于按照市场经济法则运作的现代企业的效率，没有起到有效引导民间资本流入科技型中小企业的作用。 　　李志英（2008）[2]提出国企引导民间资本投资参与经济建设，会增强国有经济力量并带动其它经济力量发展。Josh Lerner（2010）[3]研究发现，政府引导基金可以缓解市场失灵，引导民间资本投入到技术创新企业，使之克服项目种子期资金困难。金虹（2012）[4]通过宁波的民间资本投资取向的分析，发现政府引导的确能在一定程度上撬动民间资本，拓宽投资渠道，促进企业转型升级。 　　但杨大楷[5]实证研究发现，政府引导基金由于筛选项目缺乏经验，事后监管工作不到位等因素，造成了有些企业通过寻租成为了所谓的“高新技术企业”，享受国家的政策优惠，在套用资金后又没有投入到创业投资企业的发展中去，反而无形中增大了创业投资的成本，呈现了政府引导基金对创业投资有一定的负面影响的现象。 　　本文针对浙江省科技型中小企业创新资金支持不足和民间资本富集的现状，提出利用民间资本联盟[6]的组织形式整合较为分散的民间资本，并通过政府引导基金引导民间资本与科技型中小企业对接的思路。基于混合博弈理论，对创业引导基金引导民间资本联盟投资科技型中小企业的三方博弈均衡进行了理论测算，通过实证分析检验了理论分析结果的可靠性。探讨如何降低高新技术企业参与寻租的概率，从而