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日本企业跨国并购经验教训及对浙江省启示 　　[摘 要]当前浙江民营企业积极实施“走出去”战略，开展跨国并购，这与20世纪80年代末期日本企业极为相似。借鉴日本企业跨国并购的经验，明确跨国并购不仅仅是纯粹的企业行为，是与国家在全球进行产业布局、积极参与全球经济治理息息相关。政府相关职能部门要从战略高度研究企业海外并购的政策问题，努力营造良好的政策环境。为促进浙江省民营企业跨国并购的健康发展，借鉴日本经验，提出完善跨国并购政策支持体系、产业扶持政策、加大金融支持力度、构建跨国并购税收体系和保险机制等对策建议。 　　[关键词]跨国并购；经验教训；启示；日本企业 　　[中图分类号]F272 [文献标识码]A [文章编号] 　　2095-3283（2014）05-0098-03 　　[作者简介]马晓芸（1983-），女，陕西子洲人，讲师，研究方向：战略管理。 　　[基金项目]浙江省高等学校访问学者教师专业发展项目（编号：FX2013079）阶段性成果。 　　随着全球经济一体化的发展，跨国并购已成为跨国公司实施国际化战略的主要手段，特别是在全球第五次并购浪潮中，跨国并购在投资总额上超过“绿地投资”成为企业对外直接投资的主要方式。企业并购已经从单纯的企业经营行为延伸到影响整个国民经济结构乃至全球经济格局的重要因素，跨国并购活动在国际经济中有着广泛而深远的影响。随着我国“走出去”战略的深入实施，浙江企业在海外投资出现了突飞猛进的发展势头，截至2012年6月底，浙江省在全球主要国家的投资企业数量达到了1660家，位于全国各省市之首。2011年浙江省对外直接投资额为2113.97亿美元，对外直接投资企业568家，其中跨国并购企业45家，并购额11.14亿美元，占中方投资额的32.7%。如何保证“走出去”的企业实现利益最大化，不断促进企业自身的发展和国家经济增长，不仅需要企业在微观管理上采取有效措施，更需要政府在宏观层面上给予支持。 　　一、中国企业与日本企业海外投资的比较 　　（一）相似点 　　随着我国对外开放的不断深入，我国对外直接投资增长迅速，2008年对外直接投资规模接近日本1989年的水平。当前，我国企业有强烈的跨国并购意愿??积极实施“走出去”战略。中日同属赶超型国家，中国对外直接投资面临的情况与20世纪80年代末的日本有诸多相似之处，主要体现在五个方面：1.二者在发展对外贸易、促进经济增长的过程中都面临日益增多的贸易摩擦；2.二者的对外投资浪潮都在本国货币面临巨大升值压力的背景下发生；3.欧美国家发生了经济危机，而本国经济发展保持相对强劲的增长势头；4.贸易顺差巨大，国家鼓励和支持企业跨国并购；5.金融资产价格下跌创造了跨国并购机会。 　　（二）本质区别 　　当前中国的海外投资热与20世纪80年代末期日本的海外投资浪潮相比，有着本质区别。首先，两国所处的经济发展阶段不同。20世纪80年代时日本已是发达国家，并且日本企业从一“出生”就瞄准了海外市场，无论是海外投资经验还是经济实力，日本企业都胜过中国企业，但日本雄心勃勃的海外扩张仍惨淡收场。而目前我国仍是发展中国家，人均收入水平不及当年的日本，产业竞争力也相对落后，许多企业对并购标缺乏明显的技术和管理优势，甚至许多中国管理者对海外业务的“游戏规则”几乎一无所知。而日本企业和中国企业相比，拥有海外大规模投资生产经验；其次，虽然二者都面对着本国货币升值的压力，但汇率政策却完全不同。1985年“广场协议”达成后，日元出现大幅度持续升值态势，而当前对人民币汇率的调整，是一种渐进、宏观调控的过程，不会出现当年日元急剧升值的现象；第三，中日两国在产业空洞化问题上有着很大的不同。日本由于传统制造业企业纷纷到海外投资，而高新技术产业和新兴服务业的发展又相对缓慢，没能及时填补传统产业转移所造成的空白，日本国内出现了严重的产业空洞化问题，影响了日本产业结构的适时更新与顺利升级，使日本经济陷入了长达十多年的低迷状态而难以自拔。而当前中国的对外直接投资中，资源开发型投资占了很大比重，制造业的对外直接投资在很大程度上也源于国内产业存在过剩产能，因此，中国实施“走出去”战略基本上不会面临产业空洞化的风险。 　　二、日本企业跨国并购的经验 　　自20世纪80年代大规模实施跨国并购，日本企业一直在跨国并购的快车道上高速行驶。2011年，日本企业跨国并购额高达73264亿日元，跨国并购件数达474件，并购金额和件数均创历史新高，受此影响，2011年日本在全球并购交易榜的排名由2010年的第9名上升到第3名。纵观日本企业30多年的海外并购史，有很多的经验供我们借鉴。 　　（一）政府大力扶持 　　1.金融支持 　　从早期的通过对外直接投资来增加出口的“贸易立国”政策，到为了缓解日元升值和规