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浅谈经济增加值在国有煤炭企业应用 　　摘要：经济增加值已被各级国资委纳入业绩考核体系，本文试图从国有煤炭企业的视角，来探讨经济增加值计算公式、引入原因及计算方法，同时，煤炭企业应树立EVA价值管理理念，建立以EVA为中心的价值管理体系，重新构建基于EVA的薪酬激励机制，从而达到国有资本保值增值之目的。 　　关键词：经济增加值 煤炭企业 EVA计算 EVA实施 　　 　　经济增加值（EVA）是美国思腾思特财务咨询公司于1982年首先应用的一个评价价值创造能力的指标。1999年，经济增加值理念开始陆续系统地被引入中国。2010年1月1日，新修订的《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》开始全面实施，明确地将经济增加值指标纳入中央企业年度经营业绩考核指标体系，新的《暂行办法》亦对经济增加值的定义、计算公式、调整项目及资本成本率等进行了详尽地说明。山东省国资委也于2010年对出资企业2009年度经济增加值进行了测算并予以公布。以上种种情况表明，国有企业考核的最终目标是要以价值管理为重点，以资本价值最大化为导向，建立科学合理、勾稽嵌套的业绩考核体系，使国有资产经营业绩考核方法与国际化和市场化接轨。 　　本文将以国有煤炭企业为例，对企业如何应用经济增加值进行价值管理进行探讨。 　　一、经济增加值概述 　　经济增加值，是指从税后净营运利润中扣除包括股权和债权的全部投入资本的机会成本后的所得，其本质是经济利润而不是传统的会计利润。其计算公式为： 　　经济增加值＝税后净营业利润-资本成本＝税后净营业利润-调整后资本?灼骄?资本成本?? 　　经济增加值（EVA）超大，则企业净资产收益率越高，反之则越低；△EVA（当年EVA-上年EVA）为正值，则企业价值创造能力持续增强，反之则减弱。 　　经济增加值（EVA）具有如下优点： 　　一是EVA通过在税后净营业利润的基础上扣除包括债权资本和股权资本在内的所有资本成本，更真实地反映出企业是否为股东创造了财务以及创造财富的多少； 　　二是EVA通过对会计利润和账面价值进行一系列调整，使会计数据对经济现实的扭曲现象得以还原，更真实地反映企业的业绩好坏； 　　三是EVA克服了传统财务指标所诱发的通过增加投资购买利润的投资饥渴症，有得正确引导管理层的行为。用EVA对管理层进行评价和激励，使得管理层和股东的利益趋于一致，从而在很大程度上缓解因股东与管理层之间的委托代理关系而产生的道德风险和逆向选择。 　　二、EVA的计算 　　EVA的特色就在于扣除了资本成本和进行了会计调整。笔者想结合煤炭企业的特点，深入地分析煤炭企业如何计算EVA。 　　煤炭企业的特点，，一是煤炭资源有限、不可再生，煤炭资源开采条件差异性极大，且分布不均衡；二是煤矿一次性投资巨大，固定成本极高；三是煤矿生产的高风险性，即由于地质条件、煤质、分布不均衡等不确定性决定了煤矿投资回报的高风险。因此，煤炭企业在计算、应用EVA时，应紧密结合上述特点。 　　（一）资本成本的计算 　　资本成本的计算主要涉及两项指标，即资本总额和资本成本率。新修订的《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》中规定，资本成本率原则上定为5.5%（山东省国资委对出资企业2009年度EVA进行测算时，其资本成本率亦为5.5%），因此，对于国有煤炭企业而言，资本成本率一般应采用5.5%。选用规定的资本成本率，虽然有利于全局平衡、简单易行，但计算出来的经济增加值的价值信息含量打了折扣，放大了经济增加值的误差，不利于激励企业积极地寻求更低成本的债务资本。如何获取合适的资本成本率，是有关部门今后实施EVA考核时需加以着力研究和改进之处。 　　资本总额包括债务资本和权益资本。从资产负债表可知，许多负债项目都不要求支付成本，如应付职工薪酬、应付账款、无息应付票据、应交税费、应付股利、其他应付款、预收账款等项目。在计算EVA时将无息流动负债从资本总额中扣除，意在鼓励企业充分利用无成本资金。因此，计算国有煤炭企业的EVA时，债务资本只包括短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款、应付债券和长期应付款等项目。 　　权益资本，应包括资产负债表中的归属于母公司的所有者权益与少数股东权益之和。笔者认为，对于煤炭企业而言，专项储备项目金额不应包括在权益资本中。煤炭企业的专项储备主要包括按国家规定提取的安全生产费和维简费，在财政部发布《企业会计准则解释第3号》前，其在负债项目中反映，对于企业而言，无需支付成本，属于无息负债范畴；此外，此项目具有行业专属性，若不将此项目从权益资本中剔除，则扭曲了煤炭企业的经济增加值，损害了公平合理的原则。 　　（二）如何进行会计调整 　　经济增加值的计算基础是企业税后净营业利润，该指标实际上是对会计核算的净利润指标进行了充分地调整，调整