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浅谈美国量化宽松政策对中国国际贸易影响 　　摘 要：为应对金融危机带来的全球经济衰退，各国政府用尽各种刺激政策应对经济危机。美国政府采取了量化宽松的货币政策，对全球经济产生了深远影响。美联储推出第二轮量化宽松政策，而在全球范围内，受该政策影响而出现了通货膨胀、资产泡沫等诸多问题，引发了新一轮的全球经济波动。本文重点分析了该政策对我国国际贸易的影响，并就此提出应对策略。 　　关键词：美国量化宽松政策；中国国际贸易；人民币汇率；应对措施 　　美联储推出第二轮量化宽松政策，继续向市场大量注入货币。这将进一步推动美元贬值和全球大宗商品价格上扬，并干扰我国的宏观经济运行机制。 　　一、美国量化宽松政策的内涵 　　量化宽松政策，指借助货币政策和财政政策的交叉配合，通过增加基础货币供给来向市场注入大量流动性，旨在降低市场利率，刺激经济增长的一种干预方式，是财政赤字货币化的一种非常规手段。采用量化宽松的货币政策往往意味着放弃传统的货币政策手段。 　　二、美国量化宽松政策提出的背景和目的 　　1、第一次量化宽松政策成效不佳 　　在金融危机中倡导改革的奥巴马入主白宫后实施了一系列新政，诸如推行惠及全民的医疗保障制度；降低无力偿还房贷家庭的住房清收率；加强金融机构监管；保护消费者利益等。由于美国经济以第三产业为主，经济增长的引擎依赖于消费，居民对经济前景比较悲观，消费支出增长缓慢，导致制造业和服务业在低谷徘徊，银行贷款意愿低迷，失业率居高不下，经济复苏乏力。 　　2、促进美国经济稳步回升 　　美国的第一次量化宽松政策在一定程度上减轻了流动性紧缩对实体经济的不利影响，对遏制经济下滑发挥了积极作用。第一，确保金融机构有足够的流动性来处理和消化次贷危机遗留的不良贷款；第二，维持低利率，降低贷款成本，鼓励居民增加消费信贷；第三，推动美元贬值，刺激出口，增加收入。由于美国使用量化宽松政策，导致美元泛滥，截止2010年10月，美元指数下跌了27%，意味着美元对主要货币贬值了大约三成，美国出口商品价格相对便宜，增强了美国的出口竞争力。第二轮量化宽松政策有利于美元继续贬值，为实现奥巴马政府提出的贸易赤字减半计划奠定基础。 　　三、美国量化宽松政策对中国国际贸易的影响 　　中国实行社会主义市场经济，在经济发展方式、宏观经济管理、汇率制度等方面有自己的特色。中美之间经济关系紧密，相互依赖。美国第二轮量化宽松政策将主要通过贸易、货币数量波动和物价上涨对中国经济产生影响。 量化货币的推行，进一步刺激了全球范围内主要货币体竞相实施量化宽松政策，乃至进入竞争贬值的危机转嫁状态。 　　1、增加中国的贸易顺差和GDP 　　美国实行宽松的货币政策，对中国的进出口贸易而言是一把双刃剑。一方面，宽松的货币政策带来美元利率下降，刺激企业投资和居民消费，拉动美国产出和收入增长，可能增加美国对中国的进口。另一方面，宽松的货币政策导致美元贬值，人民币升值，打击中国低端产品出口，可能减少美国对中国的进口。美国从中国进口的主要是日用消费品，进口需求弹性较小，换而言之，美元贬值几乎不可能减少美国对中国的进口。笔者对1995-2006年中美两国货币政策传导机制的实证研究发现，美国的GDP增长与中国贸易顺差扩大之间具有因果关系；美国货币数量变化会导致中国出现GDP增长波动。温故而知新。不难预料，美国的量化宽松政策对中国的GDP增长有一定的助推作用，其内在逻辑是：量化宽松政策带来美国GDP复苏→中国贸易顺差增加→中国的产出和收入增加。 　　2、加大中国通货膨胀的压力 　　目前发达国家经济增长仍然低迷，投资与消费需求尚未恢复到金融危机前的水平，美国第二轮量化宽松政策必然导致短期内美元供给相对过剩。中国是全球第二大贸易国，出口以加工贸易为主，原材料大量依赖进口。后金融危机时期，为了扭转过度依赖出口的经济增长模式，中国强调平衡国际收支，加大了进口的力度。 　　3、导致中国的货币数量增加 　　从中国人民银行的资产负债表看，中国的货币投放有一定的特殊性。美国量化宽松政策将从两个渠道促使中国的外汇储备增加，增加流通中的人民币数量。其一是给中国带来更多的贸易顺差。其二是给中国造成热钱冲击。 　　四、美国量化宽松政策对世界经济的影响 　　作为世界第一经济大国和国际储备货币发行国，美国实行非常规的量化宽松货币政策，必然通过利率和汇率的波动，影响国际资本流动和进出口贸易，从而将其货币政策效应溢出到与之有经济往来的国家，对世界经济造成影响。 　　1、对其他国家经济增长的影响有正有负 　　美国实行量化宽松政策，增加了国际流通货币，有利于经济增长。对于低储蓄或存在资本约束的国家，国际流通货币输入能够提高其进口支付能力，提高劳动生产率，促进产出和收入增长。实行固定汇率制度的国家，导致GD