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社会责任维度对企业价值影响差异化研究 　　摘 要：把企业社会责任内部结构维度分为政府责任、员工责任、顾客责任、环境责任和慈善责任五个方面，探索各维度社会责任对企业价值的影响差异，研究发现企业社会责任的五个维度中，顾客责任和环境责任对企业价值有正向影响，慈善责任对企业价值具有负面影响，员工责任和政府责任对企业价值没有显著影响。研究说明社会责任各维度对企业价值的影响具有差异性，因而整体社会责任与企业价值的相关性应该是状态依存的。 　　关键词：社会责任；企业价值；差异化；状态依存 　　 　　Differences in the Effect of Corporate Social Responsibility Dimensions on Corporate Value 　　LIU Jian??qiu1,2, SONG xian??zhong2 　　(1. School of Accounting, Hunan University of Commerce, Changsha, Hunan 410205, China; 　　2. School of Management, Jinan University, Guangzhou, Guangdong 510632, China) 　　Abstract：This paper divides the internal structural dimensions of corporate social responsibility into five aspects: responsibility to government, responsibility to staff, responsibility to customers, responsibility to the environment and responsibility to charity. Differences in their effect on corporate value are explored. It is found that responsibility to customers and to the environment have a positive effect, responsibility to charity a negative one, and responsibility to staff and to government no significant effect. The five dimensions have different impact on corporate value. Therefore, the correlation between overall social responsibility and corporate value should be state??contingent. 　　Key words：social responsibility; corporate value; difference; state??contingent 　　 　　一、引言 　　 近30年来，企业社会责任与企业价值之间关系的研究成为企业社会责任研究领域的重要内容之一。但是，社会责任与企业财务绩效关系的实证研究尚未形成一致结果，目前有正相关、负相关和不相关三种结论。正相关论认为，企业社会责任会增强企业的差异化优势，提升企业的信誉度，有助于企业建立与客户及员工的良好关系，提高企业的市场竞争力，最终增加企业价值。负相关论认为，高额的社会责任投入会增加企业的额外成本，这些额外成本是由广泛的慈善捐献、推行社区发展计划、保护环境等行动发生的，这将使企业相对于那些未承担社会责任的企业而言处于经济劣势。不相关论认为，企业发生的社会责任成本是重大的，但通常被由此引起的其他成本(如经济成本)支出的减少所抵消，表现为企业社会责任与财务绩效不相关。 　　 对于出现研究结果相互矛盾的结论，学者多从研究过程和研究方法上找原因（Ullmann，1985）［1］，较少从社会责任与企业价值创造的本质上去寻求问题的答案。事实上，社会责任与企业价值关系研究结果的差异可能预示着社会责任对企业绩效的影响并不是绝对的某一种单向关系。Husted and Allen（2007）认为就像并不是所有基于市场的项目都能给企业带来价值一样，并不见得所有社会责任活动都能给企业带来价值创造。［2］有些社会责任会给企业带来额外成本，而它们带给企业的价值并不怎样明确，而且，不同的社会责任活动（社会责任的不同维度）给企业带来的边际价值与其发生的边际成本是各不相同的，加上企业行业与发展水平的不同而对