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股权质押质权人风险分析与防范对策 　　摘要：目前，股权质押作为一种崭新的融资模式，得到了迅猛的发展，并越来越受到各个企业的重视，股权质押质权人的风险问题也随之越来越受到关注，因此，充分利用股权质押的风险分析思路，对股权质押质权人的风险类别及其产生的原因进行了分析，并从质权人自身及监管者两个方面提出了相应的防范对策。 　　关键词：股权质押；质权人；风险分析 　　中图分类号：F830.92 文献标识码：A 　　DOI：10.3963/j.issn2015.04.002 　　股权质押作为一种新的融资方式，被越来越多的公司所采用。据Wind数据统计显示，截至2015年3月16日，沪深两市实施股权质押的公司达到353家，累计质押股份高达245.55亿股。2014年，共有1034家公司实施了股权质押，累计质押股份1172.03亿股，这一规模几乎是2013年的两倍[ 1 ] 。由于在股权质押的过程中，质权人只是占有了股权凭证，该凭证本身并不具有实际价值，这就导致在股权质押过程中质权人的风险极高。因此，本文从股权质押质权人的风险分析入手，结合其风险产生的原因，从监管部门以及质权人两个方面入手提出了风险防范措施。 　　一、相关文献综述 　　目前，鲜有学者专门对股权质押质权人的风险进行研究，由于质权人风险内生于股权质押风险，因此本文对股权质押风险及防范的相关研究进行了梳理和检视，并以之为借鉴。关于股权质押的具体风险种类的划分，学者们提出了很多不同的观点。其中，官本仁[ 2 ] 将股权质押的风险分为法律风险与市场风险两大类。法律风险分为股权质押违反《公司法》有关股份转让的禁止性规定，忽略股份与股票质押的不同特点而失效，外商股权转让未经有关主管部门审批；市场风险主要是指股票价格下跌风险。林建伟和刘芳[ 3 ] 将股权质押风险的种类进行了拓展，增加了道德风险，并对法律风险与市场风险进行了细化。法律风险分为非上市公司股权质押的风险、合伙企业股权设质的风险、涉外股权瑕疵设质的风险以及优先受偿权的特殊性所隐含的风险；市场风险则被分为外部风险和内部风险；道德风险则是指大股东“二次圈钱”，从而掏空上市公司。贺晖[ 4 ] 则在其基础上增加了质押物选择的风险、公示方法缺乏安全性以及质押物处置时的价值风险。胡思奇[ 5 ] 则在前者研究的基础上增加了接盘方实力问题与限售股流动性问题的风险以及公司恶性竞争的风险。其他学者，如阙紫康[ 6 ] 、陈闯及刘建秋[ 7 ] 则基本上是对上述学者观点的细化与补充。 　　针对股权质押存在的风险，各学者提出了不同的风险防范方法。官本仁[ 2 ] 从操作层面认为有四个方面的风险防范方法：一是在接受股份设质时，应当审查其是否违法《公司法》有关股份转让的规定；二是在接受股份或股票设质时，应当区分不同类型及时办理记载或登记手续，以促使质押合同生效；三是对股票质押应持谨慎态度；四是在贷款人接受股票质押时，应该事先对股票市场上的股票品种进行筛选。林建伟和刘芳[ 3 ] 认为应当从股权设质的适当限制、针对不同股权采用合适的公示方式以及构建周延的风险防范机制三个方面对股权质押的风险进行防范。贺晖[ 4 ] 认为应当从谨慎选择质押物、认真审核股权质押的合法性、准确确定股权质押价值、加强对质押物的价值监控、完善合同管理以及积极稳妥地推进股权转让二级市场的发展等六个方面加强对股权质押风险的防范。胡思奇[ 5 ] 则从挑选质押股票与避免恶性竞争两方面提出了相应的防范措施。陈闯和刘建秋[ 7 ] 则从具体操作层面提出了各个环节的风险防范措施。 　　总的说来，对于股权质押的风险种类的分析，需要进一步地细化与补充；对于风险防范，虽然学者从不同的角度提出了很多措施，但缺乏一个系统的归纳与总结。股权质押的风险及防范分析给股权质权人风险分析提供了很好的借鉴，本文在对股权质押质权人风险类型分析的基础上，对于股权质押质权人的风险产生原因作出相关分析，并提出了相应的风险防范对策。 　　二、股权质押及质权人的内涵及特征 　　股权质押是指民事主体为了担保自己或他人债务履行，与债权人约定以其享有合法处分权的股权凭证移转于债权人占有，债权人于债务履行期届满未获实现时得变卖质物以优先清偿己方债权的担保方式。其中，为担保债务履行而以股权设质的人为出质人，占有股权凭证的债权人为质权人，质权人所享有的担保物权为质权，而移转占有于质权人的股权凭证所代表的财产则为股权质押标的[ 8 ] 。这里的质权人一般指的是银行等金融机构。 　　同时，股权质押还具有以下几个特征[ 3 ] ：一是风险性。作为质押标的物的股权，它不像其他财产价值的可预见性比较大。无论是上市公司还是非上市公司，其股权的价值受到多种因素的影响，随时处于一种变动的状态，因此其价值的可预