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论高科技企业融资策略 　　摘要：高科技企业存在的技术因素和风险使得大部分高科技企业得不到银行的金融支持，资金上的短缺日益成为高科技企业发展壮大的主要障碍。因此，了解当前高科技企业存在的融资问题，并针对问题找到切合企业发展周期的融资策略势在必行。 　　关键词：高科技企业；融资策略 　　中图分类号：F038.1 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）019-000-02 　　随着全球经济一体化进程的不断加快，高科技企业得以迅速发展。高科技企业的迅速崛起是新的社会经济创新体系发展的必经之路，也是经济自主创新的主要动力。然而，从我国现在经济发展策略来看，资本市场中的制度安排和市场规则并没有到达高科技企业有效发展的最优环境。高科技企业存在普遍的融资约束。 　　一、高科技企业融资现状及存在的问题 　　1.风险投资机制不符合企业发展，创业资金流通滞后 　　首先，创业资金不能由民间资金、金融机构资金转化，这是因为没有合理的形式及渠道将其转化为风险资本，这就限制了风险资本的来源，造成企业创业资金困难的情况。其次，创业企业获得的贷款是由政府对市场的干预得到的，将财政资金经过政府所控制的投资机构或向银行提供担保从而提供给创业企业，这样的政府干预会影响投资者对市场信息的解读，从而造成企业投资风险高反而收益小的状态，使企业无法建立有效合理的风险投资机制。 　　2.缺乏资本市场的有效控制 　　由于我国资本市场缺乏完善性，企业的风险投资没有有效的退出途径。当企业步入成熟稳定阶段后，与之同步的是企业的上市在资本市场上通过出售或者转让股权的方式逐渐收回资金，但我国资本市场上最大的缺陷就是没有合理的变现机制收回风险投资。第一，高科技企业在扩张发展阶段由于入市条件不充分无法参与到资本市场中，主板市场提供的变现通道不能满足于企业风险投资的需求；第二，区域产权市场的存在较大的滞后性，小区域的地方市场交易虽然存在，但缺乏规范性与清晰度；第三，虽然有中小企业板市场，但和主板市场一样，上市条件多有限制，大多数高科技企业在进入该市场融资时仍然困难重重。 　　3.高科技企业融资需求与商业银行信贷规则不匹配 　　由于普遍存在的信贷歧视，高科技企业大多由于规模达不到国有银行的信贷要求而较难从大型商业银行获取贷款。而中小型商业银行贷款主要遵循企业必须有抵押的有形资产原则，且其提供的贷款都是以短期贷款为主，而提供长期贷款则是为了规避贷款风险。高科技企业受到自身特点的影响，无法达到商业银行信贷规则，主要存在以下两个方面： 　　第一，存在资产抵押问题。银行规定，贷款人可以将自身财产抵押给银行从而获得贷款。由于抵押品具有流动性，银行对抵押品也有明确要求，虽然可以是无形资产和有形资产，但无形资产相对于有形资产需承担更大的风险。因此，大部分银行都不会接受企业将无形资产作为抵押品予以企业贷款。然而，高科技企业的资金主要源于无形资产，这就导致高科技企业贷款难。 　　第二，理论上企业可以采用担保贷款的方式在银行进行贷款，但担保贷款往往要求担保企业是经营效益好的企业。高科技企业需要贷款时一般处于初创期，经营时间短，企业尚未形成规模，同时高科技企业往往存在高风险高收益的特点，也不符合商业银行的利益诉求。 　　4.高科技企业债务融资存在金融机构观念、金融管制等问题 　　商业银行的经营观念是以稳健经营为核心，往往关注的是贷出资金的可回收性，从而忽略了资金的流动性和盈利性。而高科技企业在创业期的融资特点与商业银行所投资的企业大相径庭，创办初期的高科技企业的投资风险大，企业发展不确定，信用认定材料明显不足，在社会上也缺乏有公信力的评级机构对高科技企业进行评价。为了尽量减少可能发生的坏账，商业银行等金融机构对高科技企业在初创时期的贷款避而远之。商业银行始终停留在保守的营销观念里，没有认识到培养重点客户的重要性，更无法看清高科技企业在未来经济发展中的价值。商业银行的利率的变化存在一定规律性，而高科技企业的投资风险是不同的，对不同的风险与收益，银行承担着企业所面对的风险却不能随着企业收益的增加而提高贷款利率，这就形成了商业银行与高科技企业的投资过程不同步的模式。 　　5.政府在高科技企业发展方向规划的资金过少 　　资金投入受综合国力的影响，导致了高科技产业链的规模与政府资金投入不一致。政府在对企业的资金支持上有时会趋同于商业银行的理念，信奉稳健经营，进行资金支持的企业往往是那些已经度过创业困难期的企业，却忽视了大多数正在创业期需要资金支持的有发展前景的同时存在高风险的高科技企业。不仅如此，政府对高科技企业的资金支持具有滞后性，要得到政府对企业的支持首先要通过政府对高科技企业的专门认定，这就延缓了资金的注入，在一些运作机制不完善并且效率低的地方更是如此。 　　二、基