机械行业2017年投资策.略-20161214-广证恒生-45页.pdf

证券研究报告 新三板行业研究报告 做中国新三板的研究极客 广证恒生 副首席分析师 赵巧敏 执业编号：A11310514080001 2016年12月14日 投资要点 【机器人发展长期驱动力不变】 人口红利消失、政策支持以及产业结构升级转型是促使机器人行业长期发展的三大驱动力。 从销量看， 目前中国以27%的市场份额成为全球最大的工业机器人市场。国内机器人行业未来前景广阔 ，预计2019 年中 国工业机器人本体和系统集成市场规模分别为400亿元和1200 亿元左右。 【行业发展现状：竞争激烈，将从求“量”走向求“质”】 IFR最新数据显示， 2015年全球范围内工业机器人销售量达到253,748台，全年较2014年增长10.68% ； 中国工业机器人销量为68556台，同比增长20.07%。机器人行业保持稳定增长。过去国内机器人行业高速发 展吸引了众多竞争者进入市场。根据吉林省机器人协会统计，截止2016年11月，全国机器人企业总数已达到 4700家 ，与9月份统计的4300家相比增幅9.3%。 【投资策略：关注具有竞争优势且业绩确定的机器人细分领域】 从机器人行业产业链的盈利分布情况分析来看，行业内上游核心零部件和下游集成商的利润空间高于中游 本体企业 ，但本体企业产品标准化率高，扩张快，因此我们看好渠道强、技术强的本体生产企业以及拥有客户 资源的集成商。机器人及自动化装备应用领域广泛，基于需求增长和竞争态势分析，专业级无人机、新能源汽 车、物流机器人这三个细分领域需求旺盛、发展空间较大、出于估值洼地，值得关注。 2 目录 Contents 单击此处添加段落文字内容 1 机器人发展长期驱动力不变 单击此处添加段落文字内容 2 行业竞争加剧，将从“量” 走向“质” 单击此处添加段落文字内容 3 投资策略 ：关注业绩确定性高的细分行业 一、机器人发展长期驱动力不变 1.0 机器人替代人工来自三大长期驱动因素 人口红利消失 政 策 政策支持 机器人替代人工 产业升级倒逼 5 1.1 人口红利消失 ：青壮年人口比例从2011年开始下降 近年来，我国人口老龄化加速 ，中国15- 劳动力成本快速上升 ，使得机器人代 64岁人口占总人口比例2011年开始下 替人力成为一种趋势 ，2009年到2015 降，适龄劳动人口减少。 年农民工月平均收入增速为13.8%。 1010 74.50% 3500 25.00% 1000