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金融脱媒量化分析及其对商业银行启示 　　摘要：当前金融脱媒趋势不断加快，商业银行面临的挑战愈发明显。本文从银行资产方脱媒、负债方脱媒以及技术脱媒三个角度对我国商业银行面临的金融脱媒程度进行了量化分析，并分别分析了三个层面的金融脱媒的主要表现。在此基础上。本文进一步分析了金融托媒趋势对商业银行经营与管理带来的启示。 　　关键词：银行资产方脱媒：银行负债方脱媒；技术脱媒 　　中图分类号：F830 文献标识码：A 文章编号：1007-4392（2013）01-0032-06 　　金融脱媒又称金融非中介化（finaneial disintermediation），是指随着经济金融化、金融市场化进程的加快发展，资金的供给和需求双方绕开金融中介直接进行资金融通的现象。这里的“媒”包括狭义和广义两个层次，狭义层次是指商业银行，广义层次则是指整个金融部门。与此相对应，金融脱媒也可分为两个层次，狭义的金融脱媒是指商业银行层面的脱媒，而广义的金融脱媒则是指整个金融部门的脱媒。需要指出的是，银行部门发生脱媒时。只要资金供给和需求双方之间的融通没有脱离金融系统，那么金融部门也不会发生脱媒。因此，基于我国现阶段的实际情况，本文主要分析狭义的，即商业银行层面的金融脱媒。 　　根据目前的发展状况，中国商业银行面临的金融脱媒可分为三个层次：一是银行资产方的脱媒，主要表现为银行贷款在企业融资结构中的占比持续下降；二是银行负债方的脱媒，主要表现为存款在居民金融资产配置结构中的占比持续下降：三是技术脱媒，也称为渠道脱媒，主要表现为越来越多的社会资金的支付清算绕过银行系统，通过第三方支付机构进行。根据以上分类，本文对中国商业银行面临的金融脱媒程度进行了量化分析。 　　一、银行资产方脱媒量化分析 　　（一）银行资产方脱媒度量 　　银行表外贷款（包括信托贷款、委托贷款和银行承兑汇票等）反映了银行为了规避信贷规模控制而进行的监管套利，主要是通过与其他非银行金融机构进行合作推出的业务创新，在一定程度上体现出对银行传统媒介功能的削弱。因此，本文使用银行表内信贷（包括人民币贷款和外币贷款）在社会融资总量中的占比来作为衡量银行资产方脱媒程度的指标。根据图1，银行信贷在社会融资总量中的结构占比总体呈现下降态势，由2002年95.5%下降至2012年三季度末的61.9%，累计下降了33.6个百分点。这意味着在企业外部融资结构中，有将近40%的资金是通过银行信贷以外的融资方式解决的。 　　（二）银行资产方脱媒的主要表现 　　1.企业融资来源多元化。直接融资占比持续提高。与银行资产方脱媒相对应的是。企业融资来源呈现多元化发展趋势，直接融资占比持续提高。在当前银行还具有明显渠道优势的情况下，银行表外融资成为企业除表内信贷融资以外的第二大融资来源，其在社会融资总量中的结构占比从2002年的-2.6%上升至2012年三季度末的19.8%，累计上升了22.4个百分点。企业债则成为第三大融资来源，其在社会融资总量中的占比从2002年的1.8%上升至2012年三季度末的13.3%，累计上升了11.5个百分点，且形式多样，包括短融、中票、可转债、可分离债等。受股票市场低迷影响，股票市场融资对企业融资贡献度较低，其在社会融资总量中的占比除了在2007年由于股市火爆而上升至7.3%以外。十年来一直保持在3-4%之间。今年三季度末更是跌至1.9%。 　　2.银行客户结构下沉，小企业贷款余?及占比持续提升。在直接融资市场快速发展的趋势下，与小企业相比，财务和经营实力较强的大企业更容易在资本市场获得融资，因而也是脱媒最早、脱媒程度最高的。因此，为应对资产方的脱媒化，同时也受监管政策的要求和鼓励。商业银行纷纷采取措施对中小企业客户开始精耕细作。推动客户结构下沉。银监会披露的相关数据显示，小企业贷款余?从09年的5.8万亿上升至2012年二季度末的13.5万亿，在全部贷款余?中的占比则由13.6%提高至27.8%。累计提高了11.2个百分点。近三年，小企业贷款余?平均增速接近30%。 　　3.银行资产配置多元化，非息收入占比提升。在金融脱媒趋势下，直接融资市场尤其是债券市场得到了快速发展。在信贷规模控制、存贷比等监管约束下，商业银行的资产配置开始多元化，信贷类资产占比开始下降，而与债券市场相关的金融投资类资产占比则出现了上升趋势。分析近三年上市银行的资产负债表可以发现，在09年四万亿刺激计划的推动下。银行信贷资产占比于2010年达到50.9%后就持续下降至2012年三季度末的49.5%。而随着2012年债券市场的大发展，上市银行金融投资类资产占比已由2011年20.5%上升至2012年三季度末的21.2%。从金融投资类资产的分别结构看，2012年以来上市银行主要加大了对持有到期投资、可供出