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也谈企业股东和经营管理者委托代理之关系 　　[摘要] 本文探讨了我国现代企业全体股东通过股东会与经营管理者之间形成的委托代理关系链，分析了相应的委托代理问题的现状。从以完备的法律和制度设计为先行，健全公司治理结构和强化内部控制为突破，以优化契约设计、探索合理有效的报酬体系和支付方式为着力点，通畅信息传播、提高信息质量为辅助，培育职业经理人、独立董事、资本市场、民间审计和会计服务机构等市场保障环境为支撑等方面给出了规避委托代理问题的对策。 　　[关键词] 股东 经营管理者 委托代理 对策 　　 　　现代企业的根本特征就是在产权结构上出现了所有权与经营权的分离，拥有所有权的股东成了委托人，将资产委托给经营管理者管理，获取所有者收益，而拥有控制权的经营管理者成了代理人，受托管理所有者资产，获取经营者收益。委托代理关系由此产生。由于委托人和代理人之间信息不对称的普遍性和委托代理双方利益的不一致，普遍存在着道德风险和逆向选择问题等委托代理问题。 　　一、现代企业股东和经营管理者之间的委托代理链 　　委托代理理论认为，现代企业是由一系列委托代理关系组成的。具体到现代企业股东和经营管理者之间，按照我国公司法的规定，分为权益层、决策及监督层、执行层等三个相互联系和相互制约的层级（如图所示）。其中，权益层由全体股东构成，其权益的表现形式是由全体股东共同组成的公司权利机构:股东大会；决策及监督层包括由股东大会决定的两个机构:代表股东行使监督职能的监事会和行使公司资产的法定代表权的董事会;执行层由公司的经营管理人员（也称高级管理人员）构成，包括董事会成员和经理等高层管理人员，董事会成员的权利由董事会决定并接受董事会的委托行使经营管理决策权，总经理和经理由董事会选聘，并接受董事会的委托行使具体的经营管理权，是公司资产经营工作的具体执行人。 　　因此，我国现代企业存在两个层次、三个方面的委托代理关系:一是全体股东通过股东大会与董事会之间的委托代理关系。全体股东根据公司章程和国家法律产生董事会，将资产所有权委托给董事会行使。这个方面的委托代理关系是由于现代企业所有权和经营权分离而形成的，它的出现导致公司的原始所有权分裂为终极所有权和法人所有权;二是全体股东通过股东大会与监事会之间的委托代理关系。这个方面的委托代理关系是由于股东会为会议体机构，股东和董事之间的专业知识与经营能力差别很大，而且股东分散，很难期待股东或股东会直接实现监督职能而形成的。因此股东会选出专门监督机关，作为全体股东的代表，对公司的财务、经营决策及业务执行等各方面行使监督职权。它的出现使现代企业股东的原始监督权分裂为终极监督权和法定代表监督权;三是董事 会和经营管理者之间的委托代理关系。董事会将资产的经营管理权委托给经营管理者行使，董事会做出的经营管理决策由董事会委托经营管理者行使。这个层次的委托代理关系是由于企业的经营决策和执行权利的分离而产生的。 　　这两个层次、三个方面的委托代理关系构成了现代企业股东和经营管理人员之间的复杂的委托代理关系，引发了以下方面的不均衡性。一是委托双方效用函数的非完全一致性，均追求各自利益的最大化;二是委托人和代理人在企业风险和机遇对待上、努力程度上的不均衡性;三是委托双方信息占有的不均衡性，导致监督缺位、决策迟缓或决策的不一致性；四是委托双方对企业经营环境把握能力、努力程度的不一致性。更由于制度和法律规定缺失，委托代理链过长，委托代理关系复杂，信息传播的不通畅造成更严重的委托代理问题。 　　二、我国现代企业股东和经营管理人员之间的委托代理问题的现状 　　我国企业股东和经营管理人员之间的委托代理关系在给委托人带来巨大利益和效率的同时，也存在着一些问题。 　　1.虚假信息泛滥，信息传播渠道不畅，信息不对称问题 　　信息不对称是指在现代企业中，委托人对代理人的行为（诸如努力程度、机会主义等）和私有信息（能力大小、声誉、风险态度等）难以观察和证实，而且代理人是有限理性的，代理人的工作成果具有不确定性，代理人有寻租的动机，追求自身利益最大化加剧了信息不对称的程度。具体就所有者和经营管理者对财务信息的掌握程度来看，由于双方所处的地位不同，经营管理者持有与交易行为相关的信息，而所有者是不知道的，而且所有者对经营管理者的信息会由于验证成本昂贵而在经济上不现实。 　　特别需要指出的是企业财务报表的不完善为其提供了条件。随着企业多元化的发展，各行业、各地区由于影响因素不同，其获利能力、未来前景、发展机会、投资风险等往往相差很大，而合并财务报表或整个企业的财务报表却隐匿了这些信息，这更加大了信息的不对称性。 　　2.监督约束不到位，经营者严重背离所有者目标，普遍存在内部人控制现象 　　委托代理理论的最终目标是在一定的激励约束机制的安排下，通过所