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2018-09-30 发布于广东
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方正证券研究分析报告 2015年12月8 日双林股份：绑定吉利+新大洋传统+EV双轮驱动 ——方正汽车战略推荐标的一首席分析师：于特执业证书编号：S1220515050003 分析师：白宇执业证书编号：S1220515050002 分析师：岳清慧执业证书编号：S1220115020007 战略雏形初现：绑定吉利+新大洋传统+EV双轮驱动  公司传统业务：积极研发新产品，改善盈利能力。受下游整车行业增速的放缓和公司自身因素影响，传统业务前三季度增速放缓，四季度新产品上市等因素促使传统业务业绩增速回升。  新火炬：国内OEM项目拓展超预期，远超当初承诺利润，主要来自为通用五菱的供货，未来成为公司增长主要来源。我们预计今年，新火炬今年利润可达1.5亿，增厚上市公司利润。  参股新大洋后，收购电驱动企业加大新能源产业布局，继参股山东新大洋10%股权之后，拟收购某新能源汽车电机企业，切入新能源电动车上游，可与参股的新大洋电动车形成协同作用。我们认为，新能源产业会是公司未来外延发展的主要方向。双林股份2011年-2015年收入和盈利情况  通过收购DSI变速箱绑定吉利。双林集团 2,500.0 100.0% 收购的DSI变速箱，国内项目进展顺利， 80.0% 预计今年可实现盈利，明年净利润1.5亿 2,000.0 60.0% 左右。未来不排除注入上市公司可能。 1,500.0 40.0% 20.0%  大股东双林集团成立宁波鹰眼布局车联 1,000.0 0.0% 网企业，为公司长期增长储备技术和打 500.0 -20.0% 开成长空间。 0.0 -40.0%  盈利预测：不考虑DSI资产注入，预计公 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年（预测）司2015年、2016年EPS分别为0.65元、营业收入(百万）净利润（百万）净利润同比增长 0.91元，对应动态估值为40X、29X。