财政支出快速增长-综合开发研究院.PDF

A 宏观 形势 财政支出快速增长 观察 固定投资实际增速创新低 一季度，在工业品价格快速上涨、财政支出快速增长和出口增速加快等因素带动下，我 经济增长速度略有提高，但需求状况并不理想，固定资产投资和消费品零售额的实际增速均 回落，贸易顺差大幅缩小，居民消费价格涨幅明显回落。货币政策回归适度中性将导致货币 供应量增速进一步回落，会对未来的需求增长形成较强制约，工业品价格上涨已经接近尾声， 房地产调控效应将逐步显现，因此一季度经济增速加快很可能只是暂时现象。 经济增长 一季度，我国GDP同比增长6.9% ， 12 速度略有 增速是去年以来最快的，比上年四 加快 季度提高0.1个百分点。其中第二产 11 业增加值增长6.4% ，增速比上年四 季度加快0.3个百分点；第三产业增加值同比增 10 长7.7% ，增速比上年四季度回落0.6个百分点。 9 一季度，规模以上工业增加值同比增长 6.8% ，增速比上年四季度加快0.7个百分点，其 8 中3月份同比增长7.6% ，增速自2015年以来首次 回升到高于7%的水平。分行业看，采矿业增加 7 值同比下降2.4% ，降幅与上年四季度相当；制 造业增加值同比增长7.4% ，增幅提高0.8个百分 6 10.2 11.1 11.4 12.3 13.2 14.1 14.4 15.3 16.2 17.1 点；电力、 热力、燃气及水生产和供应业增加 国内生产总值当季同比增长率 值增长8.9% ，增幅提高0.3个百分点。 虽然一季度的经济增长略有加快，但用电量 8 当月 增速趋于回落。全社会用电量同比增长6.9% ， 累计 7.5 增速比上年四季度回落1.3个百分点；第二产业 用电量同比增长7.6% ，增速回落0.2个百分点； 7 第三产业用电量同比增长7.8% ，增速回落2.7个 百分点。 6.5 投资实际 6 一季度，不含农户的固定资产投资 增速创新 增长9.2% ，增速比上年四季度高1.4 低 5.5 个百分点，但由于投资价格上涨较 多，扣除价格因素后仅增长4.5% ，增速创新低， 5 比上年四季度回落1.9 个百分点，回落至低于同 15.07 15.11 16.03 16.07 16.11 17.03 期经济增长速度的水平。在到位资金状况较差的 工业增加值增长率的变化趋势 情况下，投资实际增速因价格上涨而出现回落是 20 投资名义增长 可以理解的，一季度投资到位资资金不仅没有增 18 投资实际增长 加，而是同比下降 2% 。新开工项目状况较差， 16 房地产投资 一季度新开工项目计划总投资同比下降 6.5%。 14 工业品价格快速上涨没能对工业投资形成有效 12 拉动，一季度同比仅增长 4.9% ，增速仅比上年 10 四季度高0.3 个百分点。若不能尽快地扭转投资 8 到位资金不足的问题，投资未来走势不容乐观。 6 4