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上市公司业绩评价模型分析和研究 　　【摘 要】市场经济中，开展上市公司业绩评价在理论、实践上均具有重要作用。无论是对政府转变职能和加强宏观调控，还是对公司改善经营管理，以及投资者及时调整投资决策，都有十分重要的意义。本文选取82家上市公司的财务数据为样本，应用数据挖掘中比较成熟的统计分析方法，从13个财务指标中提取6个因子作为评价的主要指标，构建基于因子分析的业绩评价模型。提取的因子分别体现上市公司的6种能力：1）盈利能力、2）资产管理能力、3）偿债能力、4）特征能力、5）扩张能力、6）成长能力，从而可对公司的业绩从多角度、分层次进行分析，继此获得比较客观全面的评价。本文借助业绩评价模型计算上市公司各指标得分及综合得分，根据综合得分情况进行排名，并撷取榜单中颇具代表性的上市公司，针对其业绩情况进行点评。 　　【关键词】数据挖掘；上市公司；评价模型；因子分析 　　1 研究背景与实际意义 　　随着我国市场经济的发展与完善，上市公司已成为市场经济中的主要组成部分，对整个社会经济发展起到越来越重要的作用。不可否认，在上市公司的发展过程中也存在一些问题，如一些公司财务信息失真、虚增业绩、大肆“圈钱”等。这就需要在市场经济条件下，有效发挥政府监管职能和社会监督职能，建立优胜劣汰机制，净化证券市场的环境。因此，开展业绩评价，无论对政府转变职能和加强宏观调控，还是对公司改善经营管理，以及投资者调整投资决策，都将具有十分重要的意义。 　　2 财务业绩评价的基本指标 　　本文提出用数据挖掘中比较成熟的多元统计方法来评价企业的财务业绩状况，能够比较客观地反映了企业的实际状况，同时避免了人为因素带来的偏差。本文以财政部评价指标体系中的基本指标为主，选择以下指标： 　　X1：每股收益（元）X2：加权平均净资产收益率（%）X3：主营业务利润率（%） 　　X4：总资产周转率（%）X5：流动资产周转率（%）X6：资产负债率（%）X7：主营业务增长率（%）X8：总资产利润率（%）X9：市场投资回报率（%）X10：股价波动率（%）X11：年末资产总额（亿元）X12：主营业务收入净额（亿元） 　　X13：净利润（亿元） 　　上述这些指标基本上能涵盖上市公司的财务效益、资产质量、偿债能力、发展能力和主营业务鲜明状况等状况，可以客观地反映公司情况。 　　3 实证分析的原始数据 　　截至2005年末，我国信息技术行业A股上市公司共有82户，其中：沪市53户，占64.6%，深市29户，占35.4%。本文以中国所有信息技术业上市公司为例，根据中国上市公司资讯网（）公布的2005年报数据，以此为样本进行计算，构建财务业绩评价模型。 　　4 建立企业财务业绩评价模型 　　财务层面业绩是上市公司业绩评价的落脚点，财务指标是上市公司所追求的最终经营目标。如何通过财务报表的基本内容，准确评价一家上市公司的业绩状况？这里的主要问题是如何将财务报表指标化，通过一些关键指标了解上市公司的经营是否处于健康状态。因此本文选取有代表性的财务指标建立评价模型。 　　5 数据分析 　　5.1 相关性分析 　　使用SPSS软件计算13个原始变量之间的相关性结果，从结果分析得出，在这里使用因子分析合适。 　　5.2 确定主因子数目 　　为避免原始数据量纲的不同，先运用SPSS软件对数据进行标准化处理。数据标准化之后，再以13个指标数据为样本，计算样本协差阵的特征值。结果如表1所示。 　　从该表可以看出，前4个成分的特征值均大于1，其累计贡献率为73.667%；而提取6个成分，其累计贡献率为87.736%，即使用6个公因子可以描述样本协差阵87.736%的信息。考虑到4个成分涵盖信息百分比低于85%，本文采用6个因子描述总体信息。 　　5.3 对数据处理结果的分析 　　从因子特征值和解释方差百分比的结果来看，不存在一个处于绝对主导地位的因子，但是存在两个相对于其他因子重要得多的因子，如前两个因子，它们的累计方差贡献率达52.839%。保留的六个因子能概括原始变量的绝大部分信息，可以达到将近88%的信息量。结合原始变量的意义，可以解释六个公因子的基本含义。 　　为理解公共因子的意义，有必要对因子载荷矩阵进行旋转变换，使公因子负荷系数向更大或更小的方向变化，使公因子的典型代表变量突出，可以得到经济上明确的解释。旋转后的载荷矩阵。 　　原始变量与公共因子的关系可以表示为： 　　X1=0.121f1+0.832f2+0.128f3+0.210f4+0.115f5+0.245f6… 　　其它表达类似。 　　在获得公共因子后，再利用回归分析法求出各上市公司的主因子得分，计算结果见表3。 　　对上市公司业绩评价的综合得分，是以每个主因子的方差贡献率占六个主因子总