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通货膨胀背景下信用风险变化和对策 　　当前美国持续实行量化宽松政策刺激经济增长，这将进一步推动美元贬值和全球大宗商品价格上扬，从而引起全球新兴市场流动性过剩，引发通货膨胀。对于出口企业而言，海外市场的通货膨胀，同样会对企业的信用风险产生重要影响。面对通货膨胀的经济环境，采取有针对性的措施，成为当前信用管理的重要问题。 　　 　　通货膨胀的表现 　　通货膨胀是指物价持续的普遍的上涨，其根本原因是货币数量相对于产品量过多。人们经常用CPI（Consumer Price Index居民消费价格指数）作为衡量通货膨胀的指标。按国际惯例，当CPI增幅连续超过3%时，即意味着发生了通货膨胀；CPI低于1%时，则有通货紧缩的风险。 　　通货膨胀除了扭曲产品的市场价格，同时也会引起融资成本上升，在一定条件下也会影响所在国汇率波动。此轮全球性金融危机引起部分国家的通货膨胀高企（见右表）。 　　根据国际会计准则委员会1989年发布的第29号报告（IAS29），恶性通货膨胀包括（但不限于）以下特点： 　　#8195;#8195;（1）公众倾向于持有非货币资产或稳定的外币。 　　#8195;#8195;（2）以外币作为基础来衡量货币的金额。 　　#8195;#8195;（3）即使短信用期限仍按购买力调整后价格成交。 　　#8195;#8195;（4）利率、工资和物价与物价指数挂钩。 　　#8195;#8195;（5）三年累计通货膨胀率接近或超过100%。 　　一方面，通货膨胀会对微观的企业经营产生直接影响，特别是在接近或超过10%的通货膨胀水平背景下。另一方面，通货膨胀作为宏观经济现象，是所在国经济失衡的重要表现，同样会在宏观层面作用于国家、社会稳定，进而影响企业和正常贸易。 　　 　　对企业信用风险的影响 　　微观的直接影响 　　财务信息失真，历史趋势易扭曲#8195;长期以来，会计界均按照币值不变的基本假设和历史成本原则来处理会计事项。币值不变假设在财务会计中称货币计量假设，这种假设是以假定货币本身的价值稳定不变为基础的，它是会计的计量单位，称为名义货币计量单位。在通货膨胀环境下，这一假设就无法避免会计上所提供的信息背离经营的实际情况。 　　企业的销售收入是以当期现时货币价值计量的。企业各项经济业务是按发生的不同时期的历史成本记录的，虽然看上去用的是同一计量单位，但由于受通货膨胀的影响，各个时期的单位货币所代表的货币购买力是不同的。以销售收入为例，即便其他因素不变，在通货膨胀背景下，企业的销售额同样将呈现较高的增长。如果简单、机械地将一些不同时期的货币汇总在一起，相关数据就缺乏一致性和可比性，财务信息不能客观、真实地反映企业的经营状况，在信用管理决策中，难以准确判断企业的经营趋势。 　　生产耗费补偿不足，持续经营能力下降#8195;在通货膨胀条件下，企业的销售采用当期货币计算，但生产成本若仍按取得或购建时的历史成本进行核算，用以补偿生产过程中耗用的材料及机器设备等的损耗，会存在成本相对低估，盈利虚增。由于物价已经上涨，这些所提的成本费用实际上已无法重置于生产过程中消耗掉的数量相同的实物，从而无法保证企业在原有生产规模上的经营，企业就只能缩减规模维持经营，再产生能力不断下降。 　　高估收益，虚增利润，易形成超前分配#8195;通常情况下的财务利润是指收入大于用名义货币计量的已售资产的历史成本的差额。但通货膨胀背景下，与销售收入匹配的产品的成本若仍按取得时的较低的历史成本核算，则必然产生利润的高估。高估的部分如果不做处理调整，则为国家财政征所得税、股东分利及职工工资、福利等分配，这就造成了企业资产的流失。 　　另外，通货膨胀企业，在资产与负债没有与物价水平挂钩的情况下，持有货币性资产超过货币性负债的企业，会产生购买力损失，反之也会产生购买力利得。这类损益对于企业经营同样有影响，需要关注。 　　 　　宏观的潜在影响 　　抑制通胀易致汇率战#8195;发达国家的通胀才刚开始，但就业率、经济增长率等仍未明显好转，且欧美国家在2012年大部分将进入选举年，所以迅速退出经济刺激政策可能性相对有限。同时新兴市场国家的通胀将继续存在并有恶化风险。由于一些国家考虑到跨国资本套利因素，也不敢大幅加息抑制，以操纵汇率为特征的全球货币战现出端倪，为全球经济带来更大不稳定性，并表现为经济问题政治化与贸易保护主义。 　　后通胀时代的社会稳定#8195;通货膨胀挥之不去的另一个重要后果是影响各国社会稳定，最典型的是中东地区最近爆发的人民革命，如果拉美、东南亚等地区物价持续攀升，不排除也会陷入同样的困境。有专家分析，当发达国家停止量化宽松政策并进入加息周期，将戳破新兴市场国家的资产和经济泡沫，并重演10多年前的亚洲金融危机。一旦形