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金融发展和经济增长理论文献综述 　　摘 要:中国的金融市场受到金融危机的冲击,与此同时GDP从2007年第二季度的年同比增长12.6%降至2008年第三季度的9%,金融发展和经济增长再次正为人们关注的焦点,基于此背景,本文在对金融发展和经济增长研究研究进行综述的基础上,对经济发展与经济增长的实证结果进行阐述。 　　关键词:金融发展;金融深化;经济增长 　　 　　一、问题的提出 　　 　　中国人民银行发布的《2007年中国区域金融运行报告》显示2007年全国各地区银行业金融机构在改革中加快发展,机构数量、从业人员略有增加,资产规模增长加快,盈利水平持续提升,中国金融在改革后取得了巨大的进步,同时我国金融发展也便面临着巨大压力。中国是一个典型的二元制国家,在制定金融政策时,不能实施“一刀切”的金融政策,要有的放矢的发展金融。最近几年中国的经济增长率都维持在10%左右,然而在金融危机背景下,2008年前十个月中国经济增长速度大幅减缓,GDP从2007年第二季度的年同比增长12.6%降至2008年第三季度的9%,世界银行预期中国经济2009年增长为7.5%,预期2009年全球经济增长目标至1%,在这样一个现实背景下来为研究金融发展就显得格外重要。 　　 　　二、金融发展理论历程 　　 　　美国著名经济学家R#8226;麦金农(Mckinnon)和E#8226;肖(Shaw)关于金融自由化为主要手段的金融深化理论一问世,立即引起了理论界对发展中国家的金融自由化问题,从而把对金融发展理论的研究推向了高潮。严格地说,金融发展理论所要研究的是一切有关金融发展与经济发展的理论,金融发展理论主要经历了如下几种发展历程: 　　1.货币增长论 　　美国经济学家Tobin(1955)的贡献在于他首次将货币因素引入经济增长模型,为现代货币增长理论的研究开辟了崭新的天地。这一理论旨在研究货币与经济增长的内在联系,弥补了实物增长模型忽略货币因素的缺陷。尽管Tobin模型的政策结论存在着许多不足之处,但其关键价值在于充分强调了货币的价值储藏功能,并将货币收入列为实际可支配收入的一部分,进而对人们的消费与储蓄行为产生影响。 　　2. Gurly和Shaw的观点 　　美国经济学家Gurly和Shaw(1960)在《金融理论中的货币》一书中指出,初始经济的增长能力受其金融制度的限制。在只有货币没有其他金融资产的情况下,储蓄、资本积累和从储蓄到投资的有效配置都受到抑制,这种抑制又滞缓了产出与收入的增长速度。也就是说,初始经济对实际产出的增长设置了严重的金融限制,不成熟的金融制度本身就是经济进步的障碍。按照Gurly和Shaw的分析,实际产出的增长能力来源与两个方面:一个是资本存量的规模;一个是资本存量的分配。Gurly和Shaw的另一个突出的贡献是区分了“内生货币”和“外生货币”。进而,他们从发展中国家金融的客观落后出发,使得发展中国家金融深化的外生性变为经济发展的内生性。他们提出落后的金融也是发展中国家经济发展的主要障碍,只有金融发展了才能突破落后的“初始金融”约束,使赤字部门和盈余部门参与到金融活动中来。 　　3.戈德史密斯的金融发展理论 　　有关金融发展与经济增长之间关系的开创性研究是1969年Goldsmith的工作,他在《金融结构与金融发展》一书中,Goldsmith运用统计资料,对金融结构和金融发展做了横向的国际比较和纵向的历史比较,从而揭示了金融发展过程中带有规律性的结论。 　　4. Mackinnon和Shaw 　　Mackinnon(1973)在对发展中国家的经济发展过程进行分析后,提出了著名的“金融抑制”理论。Mackinnon 从金融绩效的角度强调“金融抑制”对金融发展的负面影响,他尖锐的指出,正是政府对金融的过度管制才抑制了储蓄的增长并导致资源配置的低效率,并提出废除金融管制、实现金融自由化的政策建议。Mackinnon 认为,传统的货币理论基础只适用于发达国家,而对发展中国家货币金融问题的研究,必须分析发展中国家货币金融制度的特点。总的看来,许多发展中国家的经济存在货币化程度低、金融的二元性、缺乏完善的金融市场、规模的不经济、货币与实际资本无法相互替代。Shaw(1973)从分析金融中介与经济发展之间的关系的角度得出了类似的结论,并在此基础上提出了“金融深化”的概念,即金融资产以快于非金融资产积累的速度而积累。其认为,造成发展中国家金融压抑的根本原因在于制度上的缺陷和当局政策上的错误,特别是政府对利率的强制制定,使其低于市场平衡水平,同时又未能有效控制通货膨胀(有时采用扩张性货币政策,人为制造通货膨胀),使实际利率变为负的。于是一方面,政府无法充分动员社会资金;另一方面,过低的贷款理论或负利率刺激了对有限