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经济周期和商业银行信贷业务关系实证研究 　　摘要：基于我国 1997-2014 年季度时间序列数据，本文对我国经济周期与商业银行信贷业务的关系进行了实证研究。研究的结果显示：我国经济增长变动与商业银行信贷规模增长变动不呈同向变化态势，信贷规模不能明显显示在经济上行周期扩张，在经济下行周期收缩，即我国商业银行信贷规模顺周期性不明显；与此同时，我国经济增长变动与商业银行信贷质量变动呈反向变化态势，在经济上行周期，随着我国国内生产总值的不断上升，商业银行不良贷款额在不断下降，信贷质量向好，而在经济下行周期，随着我国国内生产总值的不断下降，商业银行不良贷款额却在不断上升，信贷质量逐渐恶化，这充分显示出我国商业银行信贷质量是顺周期性的。 　　关键词：经济周期；商业银行；银行信贷 　　中图分类号：F832.4 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2015）015-000-02 　　一、引言 　　经济周期是市场经济不可避免的经济现象，其对经济体系中的各类经济主体有着深刻而广泛的影响，商业银行作为经济体系的有机组成部分，其经营活动势必受到经济周期的影响；同时，商业银行不是被动地适应经济波动，其经营活动会加剧或平滑经济波动。西方发达国家商业银行的信贷行为大多具有明显的顺周期性：Lown和Morgan（2006）基于VAR模型实证分析了银行信贷行为的顺周期性对经济周期和信贷周期的影响。Mendoza和Terrones（2008）利用49个国家的经济数据进行实证分析，得到的结论是经济增长、银行业发展水平、企业财务杠杆和价值三方面的因素决定了信贷周期。Njoroge和Kamau（2010）研究结果认为部分肯尼亚国家的银行信贷行为在很大程度上受其宏观经济发展的影响，当经济下行时，银行倾向于减少信贷投放。Guo和Stepanyan（2011）通过数据回归得到的结果表明，经济增速、通货膨胀、国外资本、货币政策以及银行业发展水平都是决定新兴经济体信贷增速的重要变量。对此，国内学者认为我国商业银行信贷业务与经济周期主要存在以下三种关系：张金城和李成（2011）、冯科等（2012）、刘志洋（2013）认为我国商业银行信贷业务具有明显的顺周期性。方芳和刘鹏（2010）、岳蓓蓓和郑循刚（2011）认为我国商业银行信贷业务顺周期性不明显。潘敏和张依茹（2013）、黄宪和熊启跃（2013）认为我国商业银行信贷业务具有明显的逆周期性。可见，学术界关于我国商业银行信贷活动与经济周期关系的研究还没有一个统一的论断。基于此，本文从商业银行信贷规模与信贷质量两个方面对我国商业银行信贷业务与经济周期的关系进行了实证分析。本文的结构安排如下：第二部分是对我国经济周期与商业银行信贷业务关系的实证研究；第三部分是对第二部分实证分析的稳健性检验；第四部分是结论和政策含义。 　　二、实证研究 　　（一）变量选取及数据来源 　　本文实证分析的对象为我国国内生产总值增长率、银行信贷余额增长率以及银行不良贷款率的季度数据。有关变量的选取如下：（1）国内生产总值同比增长率（季度）（GDP），说明宏观经济总量同期相比的增长速率；（2）人民币信贷同比增长率（季度）（LOAN），反映国内金融机构信贷投放量同期相比的增长程度；（3）商业银行的不良贷款率（季度）（NPL），表示不良贷款占信贷总额的比重。本文实证分析的样本期间为1997年第一季度至2014年第一季度。数据来源于中经网统计数据库整理得出。所有计量分析工作均使用Stata12软件完成。 　　（二）数据处理与检验 　　1.季节调整 　　本文主要采用X-12方法对上述经济时间序列的原始数据（GDP、LOAN、NPL）进行季节调整，得到经过季节调整后的时间序列数据GDP_SA、LOAN_SA、NPL_SA。 　　2.平稳性检验 　　本文在实证分析开始之前首先利用Augmented-Dickey-Fuller检验和Phillips-Perron检验判断数据的平稳性，检验的结果如表1和表2所示。 　　从表1和表2的结果可以看出，所有经济变量的水平时间序列数据（GDP_SA、LOAN_SA、NPL_SA）都是不平稳的。于是，对所有变量的水平时间序列数据做一阶差分（DGDP_SA、DLOAN_SA、DNPL_SA）后再一次进行单位根检验。检验的结果显示所有经济变量的一阶差分均为平稳时间序列。即各经济变量均为一阶单整变量I（1）。 　　（三）VAR模型滞后阶数选择 　　由上文可知，所有经济变量的一阶差分均为平稳时间序列，故可利用一阶差分后的经济变量（DGDP_SA、DLOAN_SA、DNPL_SA）建立VAR模型。但在此之前，须要确定模型的最大滞后阶数，这对恰当估计模型具有重要意义。运用Stata12软件进行VAR模型滞