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中国资产管理市场发展的趋势的研究 　　【摘要】现如今，中国资产管理市场迅速成长。截至2016年底，资产管理的规模已经达到了116万亿人民币。前三年的年均复合增长率为51%。随着养老金入市等政策的放开，资产管理的金额会进一步扩大。与此同时，资本市场效率也会在资管行业发展的大背景下显著提升。本文主要分析了中国资管市场的规模及发展意义，以及未来的发展趋势，从资金来源、资产类别、资管机构三个方面进行剖析，同时提出适当见解。 　　【关键词】资产管理 养老金入市 资产荒 刚性兑付 　　一、中国资管市场规模及发展意义 　　（一）规模和增长 　　相较于2015年底的93万亿元，截至2016年底，资管市场管理资产总规模约为116万亿元，增长幅度依旧为惊人的25%。在此前三年，年均复合增长率为51%，整个行业充满着活力，同时，可以看到强劲的发展潜力。在这其中，银行理财规模在各类机构中占比最高，为25%；其次为信托和保险，分别占比17.4%和13.01%；其余资管业务来自证券公司、期货公司、基金管理公司及其子公司等。 　　但是这种高增长的势头也不会一直持续下去，预计未来四年，中国资产管理市场总额增速将有所放缓，到2020年，管理资产总额预计为174万亿人民币。这一预测的假设是基于我国宏观经济目标、以及人口社会变迁、居民财富管理意识增强等因素。“十三五”期间，国家制定了保持经济中高速增长的整?w目标，同时，人口社会的变化趋势也在影响资管行业：人口老龄化、居民财富积累、老百姓理财意识觉醒。这些都将成为中国资管行业发展的动力。 　　中国资产管理规模（2012～2020） 　　（二）发展意义 　　发展带来机遇。我国资产管理市场的茁壮成长，是处于“大资管”这样一个环境下。资产管理给实体经济以支持，对社会财富的管理进行委托。在助推经济转型的同时，也提升了资本市场的效率，还能够对投资者的权益进行保护。 　　首先，研究表明，以直接融资为主的经济体，拥有更强的经济弹性，尤其在经济危机之后，较间接融资经济体相比恢复更快。我国目前仍属于间接融资为主导的经济体，尤以银行导向最为主要，但在过去几年，直接融资占比不断提高，这其中离不开股票市场资管机构的发展。直接融资体系的建设，为中国经济的转型提供了重要支持。 　　其次，健康发展的资产管理行业会成为我国资本市场效率改善的基石，资管市场的发展，能够简化投融资者互相发现的过程，进而匹配两者的需求，而专业的资管机构也可以在成熟市场中提升价格发现效率。 　　最后，资管行业的发展，可以更好的保护金融投资者权益。个人投资者在投资过程中，因为势单力薄，会碰到难以维权的情况。他们不像大型企业，可以利用相关治理体系维护自身权益。这就体现出资管投资的好处，通过资管机构进行投资，依靠资管机构规模和其他方面的优势，投资者可以更好的保障自身利益。 　　二、中国资管市场发展趋势 　　（一）资金来源 　　通过借鉴国外资管市场经验，我们发现，养老金是资产管理市场中重要的组成部分，这主要源于养老金期限长、规模大的特性。随着15年养老金的正式入市，资管市场里养老金所占比例将会持续提升。同时，保险资金、企业资金也在机构投资者中占有重要比例。在个人投资者中，毫无疑问高净值家庭仍然占据着绝大部分的资金来源；但是随着居民理财意识的加强，中产阶级也越来越多的加入资管市场。 　　1.养老资金。2015年8月17日，国务院印发了《基本养老保险基金投资管理办法》，养老金正式入市。对比全球资管市场养老金可以占据资金35%的比例，我国养老金只占有资管市场资金的5%。这对我国资管市场是一个重要的突破口，也是发展机遇。预计到2020年，基本养老保险体系资金规模将达到5～6万亿元。相比过去仅投资于国债及存款，养老保险基金投资收益较低。在《基本养老保险基金投资管理办法》的规定下，养老金可以投资于股票、股票基金等新型投资产品，这就给养老保险基金投资收益带来了新的源泉，虽然规定投资规模不得超过总额的30%，即使这样，到2020年，养老金也会给市场带来接近2万亿的资金量。 　　2.保险资金。保险资金一直是资产管理市场中的重要资金来源，尤其是人寿保险资金，因其期限久、成本低的特性，而且资金规模巨大。在新“国十条”提出后，保险资金被鼓励投资于股权、债权等形式，用以建设民生工程，对新兴产业的发展也予以支持。同时对投资领域和方式的限制也不断放宽，重在加强监管，通过细化保险风险、市场风险，来提高资金运用合理性。 　　3.个人资金。个人投资者资金也是资管市场不容小觑的力量。这其中，高净值客户仍是中坚力量。预计到2020年，中国高净值家庭户数为350万户。这类客户通常为企业主、投资人等，投资意识较强，投资经验丰富，虽然作为个人投资者，投资理念与机构投资者相似。近年来，随着