个人投资者对上市公司会计信息需求的影响因素分析.docVIP

个人投资者对上市公司会计信息需求的影响因素分析 　　摘 要 　　股票已经成为大众最喜爱的金融产品之一。本文以对南京市股民的问卷调查为基础，运用Logit模型实证分析了影响股民对会计信息需求程度的因素。研究显示，投资者的年龄、学历、教育背景、职业类别以及入市年限与会计信息的需求程度密切相关。并建议，向投资者普及会计信息可以提高投资对会计信息的需求，使投资者做出更加理性的决策。 　　关键词 　　会计信息需求;投资决策;Logit模型 　　一、引言 　　随着我国金融市场的不断发展，股票市场日趋庞大，其规模、投资者数目已达到相当水平。投资决策离不开会计信息，信息对于经济活动的重要意义在股票市场上得到了充分的体现。为维护股市秩序，保护投资者利益，我国已初步形成了一套会计信息披露制度。在信息化程度不断提高的形势下，研究个人投资者对上市公司的信息需求及其影响因素，掌握我国股票市场个人投资者信息需求的特征，对于股票市场的研究以及上市公司信息披露具有重要的参考意义。 　　国外一些研究表明，公司披露的财务报告信息对预测股票价格具有有用性（Ball ，Brown（1968））。投资者非常重视反映未来趋势信息，而不太重视股票市场的历史数据，与财务报表和年报相比，个人投资者更重视来自股票经纪人和咨询机构提供的信息（Baker， Haslme （1973））。股东的老练程度和他们对年报有用性的感知程度之间的相关性是显著的，大多数人对年报的理解有困难，并希望能用通俗易懂的语言进一步解释财务信息（Epsteni， Pavv（1994））。个人投资者获得的股票市场信息是有限而不确定的，为了追求更大的利益，部分投资者会通过观察别人的交易行为来指导自己的决策，容易产生羊群行为（Shapira（2001））。家庭富裕、受过良好教育、在金融行业工作的投资者往往选择多样化投资，因为他们能够更好地获取和处理信息（（Fuertes， Muradoglu， Ozturkkal）2014）。除了个人特质因素，社会因素如社会交往、媒体也会影响个人投资者的投资行为（（Shanmughama， Ramya）2012）。 　　国内一些学者的研究表明，满足广大投资者的信息需求是我国上市公司披露会计信息的基本目的，信息披露要围绕着会计信息需求者的需求进行（郭道扬（1992））。但是，在受教育程度较高的投资群体中，有1/3的投资者对年报信息不能很好地利用，并建议使用相对简明的财务指标（陆正飞，刘桂进（2002））。个人投资者在证券市场的博弈中属于信息的后知后觉者，其行为取决他们个人能力的优劣和知识积累水平的多寡（王冀宁，李心丹（2004））。投资者的信息需求行为符合“马太效应”，因此，由于性别、年龄、职业、受教育程度、成本等因素的不同，股票投资者所累积的信息量是不同的（冯素玲（2009））。投资者的信息行为的影响因素主要有投资者性别、年龄、学历和入市年限（李琦（2012））。本文拟从微观角度出发，建立个人投资者对上市公司会计信息需求的Logit模型，并运用微观数据对影响投资者信息需求的因素进行实证分析。 　　二、数据来源及样本的描述性统计分析 　　（一）调查问卷设计 　　本次调查问卷主要包括两大部分内容。第一部分为被调查者的个人基本特征，主要包括性别、年龄、学历、教育背景、职业五个方面。第二部分为被调查者投资情况，包括入市年限、投资规模、投资比重、持股时长四个方面。第三部分为会计信息与被调查者投资决策的相关性，主要包括会计信息的获取途径、对会计信息披露的满意度、财务报表的有用性以及对财务指标和信息质量特征的需求程度。 　　（二）数据调查与描述性统计 　　本研究采用实地调查，于2014年10月份起在南京市新街口、瑞金路等附近几个证券交易所的营业部进行对投资者进行现场调查，共发放300份问卷，有效回收283份，有效问卷回收率为94.33%。 　　1.投资者个人特征和投资情况。如表1、表2所示 表1 个人特征描述性统计 个人特征 样本 个数 是否对会计信息有需求（%） 有需要 不需要 合计 283 69 31 性别 女性 128 72 28 男性 155 63 37 年龄 20～30岁 55 70 30 30～40岁 94 67 33 40～50岁 100 71 29 50岁以上 34 66 34 学历 初中及以下 0 0 0 高中及职高 45 33 67 大专及中专 80 52 48 大学本科 130 82 18 研究生及以上 28 91 8 教育 背景 非财会金融类 151 42 58 财会金融类 132 95 5 职业 非财会金融类 149 48 52 财会金融类 132 91 9 表2 投资情况描述性统计 投资情况 样本 个数 是否对会计信息有需求