上市公司成本领先指标的体系的研究.docVIP

上市公司成本领先指标的体系的研究 　　【摘　要】本文运用时间序列分析法以及相关性分析法研究上市公司成本先行指标，指出了PPI,CPI可以作为上市公司成本领先指标，同时对有关指标的预测性进行检验，以期为投资决策提供支持和参考。 　　【关键词】先行指标；成本；相关性；PPI；CPI 　　一、引言 　　通过国家统计局统计有关经济景气先行指标分析的思路来分析上市公司。可以看出上市公司盈利的拐点有上有下，当拐点向下，上市公司应该投资卖出，当拐点向上，上市公司应该投资买入。公司盈利取决于收入与成本，研究提前确定成本趋势的先行指标，有助于投资进行决策。 　　二、上市公司成本领先指标体系研究的必要性 　　在企业的周期循环中，一些成本变量的变动与企业利润的变化存在着时间先后顺序。把这些先后顺序定量的揭示出来，就可以用于成本预测。为此我们必须筛选出先行，同步和滞后三类指标。本文旨在研究上市公司成本的先行指标。所谓先行指标，就是这些指标的峰顶与低谷总是比总成本的峰顶与低谷提前出线，利用这些指标可以预测总成本运行趋势。研究的目的是：刻画成本的波动状况，并在此基础上，通过先行指标预测成本的趋势。 　　就企业各种成本来看，不外乎包括了材料采购成本，运输成本，燃料成本，人工成本，利息成本和税收成本。然而材料的价格，物流的价格，能源价格，劳动力价格，利率，税率都会影响各种成本指标。通过现实中的大量的企业案例知道在成本中占较大比重的成本是材料成本，人工成本及利息成本。 　　三、对上市公司较重要成本指标的相关性检测 　　尽管有很多指标可以分析成本，但我们仍然用PPI,CPI，企业债券收益率进行相关性检验。我们用数学方法进行相关性检验，具体分析如下： 　　1.指标选取标准及主要研究方法 　　影响总成本波动的不仅有企业的基本生产活动，还包括外部环境的变化，包括金融、财政、消费、物价、库存等领域广泛的经济活动，因此收集数据时应尽量包含这些领域。从发达国家的实践经验来看，具有较强预测能力的先行指标体系通常具有如下几个特点：（1）经济上的重要性；（2）统计上的充分性；（3）统计的适时性；（4）与经济景气波动的对应性。 　　2.具体检验 　　（1）PPI检验 　　PPI即工业品出厂价格指数，是衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的指数，从定义中可以看出PPI与材料成本有着关系，下面用一些数据对PPI与材料成本进行相关性分析。 PPI的观察变量选择材料成本的增速，检验结果如下： 　　表1 PPI与材料成本增速相关性分析 　　Correlations 　　PPI 材料成本增速 　　PPI Sig. (2-tailed) .690 　　 　　通过数据检验，由图中可知，sig=0.69，PPI与材料成本的增速有着中度相关关系 　　（2）CPI检验 　　CPI是反映与居民生活相关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指标，从而可以知道 CPI最主要的影响因素是劳动力，劳动力的价格会影响一系列的商品的价格。CPI与人工成本的增速检验见下图： 　　表2 CPI与人工成本增速相关性分析 　　Correlations 　　CPI 人工成本增速 　　CPI Sig. (2-tailed) .750 　　 　　通过数据检验，sig=0.75，可以证明人工成本增速与CPI有着较高的相关关系。 　　（3）企业债到期收益率检验 　　企业债到期收益率，是企业债券上得到的所有回报的现值总和等于目前市场价格的收益率，因此可以让企业债到期收益率与财务费用进行相关性分析。对企业债到期收益率与财务费用进行相关性检测，得到结果见下图： 　　表3 企业债到期收益率与财务费用相关性分析 　　Correlations 　　财务费用 企业债收益率 　　财务费用 Sig. (2-tailed) .530 　　 　　这个表格可以证明sig=0.53，属于中度相关，虽然较小，但我们仍然可以认为企业债到期收益率与财务费用存在一定的相关性。 　　因为PPI，CPI与企业到期收益率数据比材料成本，人工成本，利息成本数据容易被使用者找到，又从上述表格中可以了解到PPI与材料成本，CPI与人工成本，企业债到期收益率与利息成本有较好的相关性，因此猜测可以用PPI代替材料成本，CPI代替人工成本，企业债到期收益率代替利息成本与总成本进行预测。 　　为了证明上述各种先行指标真的与总成本相关，下面对它们进行相关性分析。得到结果见下图： 　　表4 总成本与PPI,CPI,企业债到期收益率相关性分析 　　Correlations 　　总成本 企业债到期收益率 ppi cpi 　　总成本 Sig. (2-tailed) .462 .672 .795 　　 　　由此表数据可以知道真的可以用PPI代替材料成本，CPI代替人工成本，企业债到期收益率代替