浅谈金融市场融资方式及其功能.docVIP

浅谈金融市场融资方式及其功能 浅谈金融市场融资方式及其功能 08人实 孙曼 2008051223 【 直接融资 间接融资 股票融资 债券融资 【正文】： 我们通常所说的融资，就是资金的融通与流动，是指当企业出现货币资金短缺的情况时，使用某种方法将社会闲置的资金集中起来，使得货币资金有资金的盈余者转向资金短缺者的行为与过程。金融市场是资金融通的场所，在中长期金融市场，企业通过债券和股票等金融工具可以将社会储蓄有效地转化为投资，为其生产提供积累资本。通过学习我们知道，融资方式从来源上可以分为内部融资和外部融资。内部融资是通过企业内部现金流量来满足企业发展扩张等的资金需求，主要形式是企业留存税后利润和计提折旧。外部融资是指从企业外部获得资金，具体包括直接融资和间接融资两类方式，下面分别对这两种类别的融资方式进行分析。 一、直接融资 直接融资是指资金短缺的单位和盈余单位以对立的当事人关系（即形成直接的信用契约关系）由资金短缺单位直接或间接向盈余单位发行或出售其自身金融要求权（即直接证券）的资金融通方式。其中资金短缺单位和资金盈余单位分别为最终借款人和最终贷款人。 直接融资的主要形式是买卖有价证券，预付订金和赊销商品，不通过银行等金融机构的货币借贷等，以股票、债券为主要金融工具。 （一）、直接融资的特点 （1）直接性。在直接融资中，资金短缺者与资金盈余者直接建立债权债务关系，资金直接从盈余者流向短缺者。 （2）风险性。由于不同企业或个人的信誉好坏不尽相同，而债权人往往不能够准确把握债务人的信誉状况，因此直接融资具有较大的差异和风险。 （3）自主性。在直接融资中，在法律允许的范围内，融资者可以自己决定融资的对象和数量。 （4）分散性。直接融资分散于各种场合，不集中于某一中介机构。 （5）不可逆性。直接融资若以发行股票的形式存在，那么其取得的资金是无需还本的，投资人若想取得本息就必须借助于流通市场，与发行人无直接关系。 （二）、直接融资的优缺点 结合直接融资的特点，我们不难从中分析出直接融资的种种优点及不足。 首先，在直接融资中，融资双方直接接触，无需任何中介机构，便省去了中介费用，节约了筹资成本，而且直接的沟通可以使资金快速及时的流动，提高了融资效率；其次，融资双方可以及时作出调整，具有较强的自主性和灵活性，可以在一定程度上提高投资收益；另外，采用股票融资形式时没有到期归还本金的责任，可以减小企业资金周转的压力。 然而直接融资也具有一些局限性。由于融资双方自主进行交易，因此信誉好坏对融资效果有着极大的影响，使得直接融资具有较大风险，加上直接融资分散于各种场合，更加不利于统一管理；另外，直接融资所使用的股票、债券等金融工具流通性较差，兑现能力较低，而且受期限、利率等多方面因素的制约，融资成本较高。 ① 二、间接融资 间接融资是指资金盈余单位不与资金短缺单位直接建立契约关系，双方以金融中介机构为对立当事人，由资金盈余单位以存款或购买金融中介机构所发行的有价证券的形式将盈余资金提供给中介机构，再由中介机构购买由资金短缺单位发行或出售的有价证券的融资方式。 （一）、间接融资的特点 由定义不难看出，间接融资具有跟直接融资完全相反的特点。 （1）间接性。在间接融资中，资金盈余单位与资金短缺单位不直接建立契约关系，而是与信用中介机构——银行形成直接的债权债务合约。 （2）可靠性。与直接融资相比，间接融资主要集中于金融中介机构，而中介机构通常作为信用机构具有较高的信誉度，所以间接融资具有更高的可靠性。 （3）融资的主动权掌握在中介机构手中。在间接融资中，资金主要集中于金融机构，资金贷给谁不贷给谁并非由资金的供应者决定而是由金融机构决定。 （4）集中性。间接融资一般集中在中介机构进行。 （5）可逆性。通过金融中介的间接融资均属于借贷性融资，到期均必须返还，并支付利息，具有可逆性。 （二）、间接融资的优缺点 间接融资既有优于直接融资的地方，也有其自身的不足与缺陷。 首先，在间接融资中，融资双方分别与共同的金融中介机构进行交易，因此降低了由于各单位信誉水平的差异所带来的融资风险，而且金融中介机构通常具有较高的按期还本付息的能力，从而也降低了融资风险；其次，银行利率通常低于证券利率和股息红利，因此间接融资具有较低融资成本；最后，间接融资通常集中在中介机构进行，易于管理和调。另外，间接融资回报率较大，到期有固定利息回报，较受投资者欢迎，融资相对较容易。 间接融资也有一些缺陷。首先，间接融资是以企业与中介机构交易的形式进行，因此会出现资金流通不及时的现象，而融资的主动权掌握在中介机构手中，灵活性不够高，而且容易出现资金流通不准确的情况；其次，通过中介机构融资需要支付额外的中介费用，增加了融资成本；另外，间接融资不可逆性要求到期②