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新电改的方案解读 　　本文重点分析新电改方案的亮点、实施路径和对相关各方的影响，梳理新电改带来的投资机遇。 　　备受瞩目的新电改方案《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》（中发〔2015〕9号）（下称9号文）已于3月下旬发布。1个多月来，国家发改委等部门陆续颁布了三个配套方案，以细化落实9号文。作为十三年后我国再次启动电力体制改革的纲领性文件，9号文从一诞生就引起了业界极高的关注，对电改方案的设计和前景远未达成共识。本文在充分研读9号文及相关配套文件的基础上，结合我国电力体制存在的问题和可能的发展方向，重点分析新电改方案的亮点、实施路径和对相关各方的影响，梳理新电改带来的投资机遇。 　　一、电力管理体制和改革历程 　　电力行业在我国经济社会发展中具有十分重要的地位。计划经济时期，我国电力管理体制高度集中垄断，改革开放后，特别是20世纪80年开始，我国开始探索电力体制改革，到2002年正式系统的提出改革目标，截至目前的这轮改革，我国电力体制发展大致可分为三个阶段。 　　一是高度垄断阶段（1949-1985年）。国家对电力工业采取“政企合一、国有国营”的高度垄断模式。这一安排有其特殊的时代背景，总体来说为国民经济体系的确立提供了电力需求保障，但市场扭曲、供需矛盾等问题十分突出。 　　二是改革初探阶段（1985-2002年）。上世纪八十年代，随着经济增速提高，电力供需矛盾日益突出，继续依靠国家独资办电已无法满足电力发展对资金的需求。1985年国务院下发《关于鼓励集资办电和实行多种电价的暂行规定》，1987年进一步提出了“政企分开、省为实体、联合电网、统一调度、集资办电”的方针，激发社会资本投资办电的积极性，1998年撤消电力部，成立国家电力公司，初步实现“政企分离”。这个阶段的各项改革措施较大程度上解决了资金问题，有效促进电力工业的发展，并实现了“政企分离”的改革目标。但此阶段电力体制还是呈现垂直一体化管理模式，电力生产效率较低。 　　三是电改十年阶段（2002-2015年）。2002年，国务院发布著名的“五号文件”，正式提出“厂网分离、主辅分离、输配分开、竞价上网”的改革方向，期望通过打破垄断，改变现行的电力运行模式。历经十余年，“厂网分离、主辅分离”的目标基本实现，但竞争性的电力市场始终没有建立，这恰恰是本轮电力体制改革的最终目的。以此作为判定标准，本轮电改是基本失败的。 　　电力体制改革历经十余年，电力行业从未真正引入竞争机制，电力供求等方面的矛盾不断积累，电源电网发展失衡问题日渐突出，电力企业的资产负债率不断攀升，电力行业的可持续发展面临着严峻的挑战。电力体制已经成为约束电力行业进一步发展的紧箍咒，我国亟需启动新一轮电力体制改革。 　　二、备受瞩目的“9号文” 　　2002年《电力体制改革方案》（国发〔2002〕5号）（下称5号文）颁布以来，我国电力体制改革历经十三载，如今9号文的颁布，宣布新一轮电改重装上阵。在十八届三中全会深化体制改革和全面推进能源革命的背景下，新电改方案甫一诞生就显示不凡出身，9号文是以中共中央和国务院名义发表，规格超过上轮电力体制改革，充分显示高层对此次电改的重视程度。 　　9号文共包括七部分二十八小条，主要内容可以概况为“三放开、一独立、三强化”，即放开新增配售电市场，放开输配以外的经营性电价，放开公益性调节性以外的发电计划；交易机构相对独立；加强政府监管，强化电力统筹规划，强化和提升电力安全高效运行和可靠性供应水平。 　　就此次改革方案的内容而言，外界看法不完全一直。有人认为新电改方案过于保守，离电力市场化目标差距很远；也有人认为方案高于预期，落地可行性很高；甚至还有人认为新方案是各利益方妥协的产物。我们认为，不必要在评价此次改革方案时预先设定立场和预期，而应该重点关注政策的实际效果。可以肯定的是新一轮电改将催生新增市场，进一步释放改革红利。 　　三、“新电改”与“老电改”的变与不变 　　新电改的目标不是单纯追求市场化，市场化只是本轮电改实现政策目标的手段，提高电力系统效率、实现电力行业稳定和可持续发展才是本轮电改的根本出发点。综合分析新电改方案及后续出台的配套方案，我们认为本轮电力体制改革的目标包括四个方面，一是在具有市场属性的领域放开准入鼓励竞争，提高电力系统效率，降低社会成本；二是完成电力行业节能减排目标，通过市场化和行政手段相结合，降低电力产业链对环境的影响；三是扫清清洁能源发展障碍，力争实现清洁能源的充分消纳；四是实现电力普遍服务。为实现新电改的目标，9号文及其配套文件在三方面做出改变。 　　一是实施输配电价改革，改变电网盈利模式 　　新电改方案提出要“管住中间”，实施输配电价改革。输配电环节具有自然垄断属性，我国输配电产业主要掌握在两大电网公司手中，