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负债融资风险及其的对策 　　[提要] 负债融资是企业集聚资本渠道的一种，其独特作用表现在企业运营的始末。特别是企业在充分享受负债融资带来的利息抵税、杠杆收益等积极作用的同时，必须对随之而来的财务风险有着清醒的认识。本文在分析负债融资的财务效应基础上，对于如何规避风险给出建议。 　　关键词：负债融资；财务风险；风险对策 　　中图分类号：F83 文献标识码：A 　　收录日期：2015年6月10日 　　一、负债融资的概念及特点 　　资金是企业建立、经营和持续的基本和必备条件，在企业生存过程中扮演极其重要的角色。资金对于企业的任何经营活动都是必要的，而企业的发展壮大更是离不开资金的投入。因而作为资金来源的融资行为就变得十分重要。货币在资金富余者和缺乏资金者中进行流动的过程称为融资行为。 　　企业融资由股权融资和负债融资两种方式。股权融资是指企业吸收投资人投入及企业自身在经营过程中产生的收益进而用以再投资一种方式，是自有资金的投入，无需偿还。负债融资是指企业用信用担保，或第三方担保，拥有一定期限使用资金的权力，并应允按一固定期限定期还本付息的一种有偿使用他人资金的融资行为。和权益融资不同，负债融资具备以下特征：1、筹集的资金必须到期偿还，利息必须按期支付；2、不会分散现有股东对企业的控制权；3、其成本少于权益融资成本。 　　二、负债融资的风险 　　（一）给企业带来资金压力。企业通过举债进行投资，负有到期还本付息的法定责任，这就会给企业造成财务紧张。一方面在资金结构中，若企业的负债比率过高，可能出现企业运用举债借入资金投资的项目获得的收益低于预期；另一方面企业由于要偿还到期的债务和利息，这就使得企业资金上捉襟见肘，失去一些有利可图的对外项目。同时，用于产品投资研发的资金就会相对减少，导致企业的产品市场竞争力下降，销售不畅，进一步造成财务危机。 　　（二）降低企业的再筹资能力。随着负债规模的增大，资产负债率不断提高，企业资产对债权人的保证能力降低，债权人对企业的投资风险也不断加大，债权人出于安全性考虑，不愿意将资金借给企业，导致企业的再筹资能力降低。同时，随着投资风险的增大，债权人会要求更高的报酬率，作为可能产生风险的一种补偿，最终导致企业的再筹资成本增大。 　　（三）引起股东和债权人的权利冲突。由于借款利率相对固定，所以企业的股东倾向于投资那些具有高风险、报酬率高的项目，以发挥财务杠杆的正面效用，使自身收益最大化，相当于用债权人的钱来为自己赚钱。但是，一旦投资失败导致企业破产，损失由股东和债权人共同承担，相当于赌输债权人的钱。债权人为保护自己的利益，把风险限制在一定程度内，往往会要求在借款协议中写入一些保证条款来限制企业在某些高风险项目上的投资机会，这样就会使企业失去一些好的投资项目。 　　三、负债融资风险成因分析 　　（一）负债融资风险内因分析 　　1、负债规模。负债规模是指企业举借债务的规模大小，由于各个企业规模的不同，我们通常用资产负债率表示企业的负债规模。资产负债率越高，表示企业资产中负债占用的比率越大。企业的负债规模越大，到期需要偿还的本金和利息越多，一旦企业经营不善，导致收益下降或亏损，那么企业将无法偿还到期的巨额债务，发生债务危机的可能性也就越大。 　　2、负债的利率。负债的利息率是指企业按期偿还的利息占负债的比率。由于利息的还款时间相对规律，这就导致企业在一定时间内必须有定量的资金流出。利率越高，一定时期的利息支出就越多，对企业形成的资金压力也就越大。如果企业的投资的项目需要较长时间才能产生收益，那么按期偿还的利息就很可能导致企业短期上的财务困境。 　　3、负债的期限结构。负债的期限结构是指企业需要偿还的债务在时间上的分配。如果企业债务规划不合理，导致债务的还款期限过于集中，或者在债务期限选择上不合理如短期借款用于长期项目，那么企业很可能造成企业到期无法偿还债务。 　　（二）负债融资风险外因分析 　　1、经营风险。经营风险是企业生产经营活动本身所固有的风险，其直接表现为企业息税前利润的不确定性。经营风险不同于筹资风险，但又会影响筹资风险。当企业的所有募集资金都来自股东时，经营风险即为企业的总风险，完全由股东均摊。当企业募集的资金有一部分来自债权人时，由于负债融资的财务杠杆作用，股东收益的波动性就会变大，所承担的风险大于经营风险，其差额即为筹资风险。而企业的经营风险又是由众多因素决定的，如企业的投资决策失误、经济环境的不景气和国家的产业政策等。经营风险的存在导致了企业现金流量的不确定，而企业的负债又必须是按期偿还的，是确定的，那么就很可能因经营不善导致企业发生债务风险。 　　2、资产的流动性。由于所处行业的不同，企业资产的构成比例也就不同。按资产的变现能力可将资产分为流动资产和非流动资