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股指期货短期价格预测模型的研究 　　摘 要：本文构建的短期股指期货预测模型，是采用导数分析首先判断其走势方向，再通过一阶差分BP神经网络模型预测波动幅度，进而得到预测日期指价格。以沪深300股指期货为例进行的实证表明，该方法的符号正确率达到75%以上，平均绝对误差也只有20多个点。该方法可用于研究我国股指期货市场的短期定价机制和指导股指期货短期套利。 　　关 键 词：差分BP神经网络；股指期货；短期价格；预测模型；沪深300指数 　　中图分类号：F830.9 文献标识码：A 文章编号：1006-3544（2014）03-0027-06 　　一、引言 　　中国证监会于2010年宣布HS300指数期货正式上市交易，为中国的金融市场增加了新的投资工具，如何对其价格进行预测也成为众多投资者关注的焦点。股票、期货、外汇的预测一直是热门的话题，其预测的方法有各式各样。在上个世纪六七十年代，关于基本面分析与技术分析的争论达到一个高峰。对于技术分析的反驳，主要原因在于技术分析认为价格可以预测，而这与有效市场假说是背道而驰的 [1] 。Fama（1970） [2] 指出，在一个“有效”市场中，价格能够“充分反映”可获得的信息。但是后来的金融学者，如Brown和Jennings（1989） [3] 提出一个两阶段噪音理性预期模型，以及一些行为经济学家提出的正反馈模型，证明了技术分析的有效性。在对价格变动预测研究中， 一般的预测方法可以大概分为两类：一类是利用统计学、计量经济学模型；另一类是利用神经网络、模糊集合等人工智能方法。由于股票指数期货市场是一个不稳定的、开放的、非线性动态变化的复杂系统。 市场上股指期货合约价格的变动受到金融、经济、政治、社会以及投资者心理等众多因素的影响，其变化过程具有非线性、混沌性、长期记忆等特点 [4] 。 神经网络模型强大的非线性映射能力被一些学者用来研究市场的预测分析。 　　基于人工神经网络的股票价格预测模型中的第一个模型是由White（1988） [5] 开发的，是使用前馈网络的股票价格变化检测未知的规律性。Kolarik and Rudorfer（1994） [6] 提出了使用单变量时间序列的神经网络预测系统。Skabar和 Cloete（2002） [7] 开发使用了受过训练的神经网络方法，一种基于权重优化的遗传算法被用来确定在股票交易所交易的金融产品的买卖点。Kim、Han and Chandler（1998） [8] 用了周期性的 Elman神经网络来预测日本股票交易所的股票价格。Zhang et al（1998） [9] 证明，神经网络作为一种时间序列预测方法的使用得到了有趣和令人满意的结果，是一个有前途的替代传统模型的方法。 　　探讨股指期货短期价格预测问题，对规范我国股指期货定价机制， 具有重要的理论与现实意义。 本文在分析差分BP神经网络的理论与方法的基础上， 构建了基于差分BP神经网络的股指期货短期价格预测模型，并选取沪深300股指期货作为样本数据进行了实证分析。 　　二、差分BP神经网络理论与方法分析 　　（一）BP神经网络模型 [10] 　　BP（Back Propagation）网络是1986年由Rumelhart和McCelland为首的科学家小组提出， 是一种按误差逆传播算法训练的多层前馈网络，是目前应用最广泛的神经网络模型之一。BP神经网络一般由输入层、隐层和输出层构成。如图1，隐层和输出层的节点均可对输入的信息进行计算处理。X=（x1，x2，…，xn）T为输入向量，Y=（y1，y2，…，ym）T为隐层的输出向量。V=（v1，v2，…，vm）T为输入层到隐层的权值矩阵，输出层W=（w1，w2，…，wl）T，为了对隐层神经元引入阀值，令x0=-1，y0=-1。 　　（二）差分BP神经网络模型 　　三、股指期货短期价格预测模型的构建 　　传统的BP神经网络模型在股市/股指期货市场的应用常常使用预测日前几日的收盘价， 或者预测日之前的技术指标作为神经元输入， 预测日的收盘价直接作为神经元输出，来训练网络。虽然这种网络模型有着十分强大的非线性映射能力， 但仍然存在许多不足。通过较少的输入变量进行预测，往往会使得预测的效果不好。 而用较多的变量作为输入变量去训练，会导致训练的精度下降。虽然增加隐层节点数能够使模型覆盖任意凸域形状， 根据Kolmogorov理论，双隐层能解决任意复杂的问题，但是这些拟合效果又会出现另一个问题，即过度拟合，泛化能力差。另一方面，隐层的学习规则还不可知，它没有期望输出值，因此前述的权值调整量方法，即期望输出减实际输出的函数，在此并不适用。 　　短期策略的关键是预测的方向与预测的大小，利用传统的BP神经网络直接预测期指价格， 会造成高精