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股权众筹融资法律的关系浅析 　　摘 要：股权众筹融资模式中，存在融资者、投资者、股权众筹平台和资金托管机构四方主体。本文从法律关系主体入手，根据各主体在股权众筹融资过程中的法律行为，分析出各主体之间具体法律关系的客体与内容。 　　关键词：股权众筹；融资；法律关系随着近些年互联网金融的快速发展，股权众筹在我国越来越受到小微企业和大众投资者的欢迎。然而，作为新兴事物，股权众筹在我国还没有明确的法律规范，在实际运作中仍存在不少的法律风险。要想明确其法律地位及权利义务，需首先梳理股权众筹融资模式中存在的法律关系。 　　一、股权众筹融资法律关系的主体 　　在股权众筹融资法律关系中，主要涉及四方主体：融资者、投资者、股权众筹平台和资金托管机构。 　　融资者，又称筹资人或发起人，是指在融资过程中筹集资金的小微企业或初创企业，或是尚处在公司发起、筹备阶段的创业团队，其通过众筹平台发布企业或项目融资信息，并出让一定比例的企业股权。 　　投资者主要是金融资产额较低的大众投资者，其通过众筹平台，挑选有投资价值的企业或项目进行小额投资，以期获得融资企业一定比例的股权作为回报。 　　股权众筹平台是连接融资者和投资者的媒介，主要利用互联网技术，把融资者的项目创意和融资需求信息发布在互联网上，供投资者选择，以促成投融资双方的对接。 　　资金托管机构一般是由股权众筹平台指定的金融机构（例如商业银行），其主要履行在股权众筹投融资过程中的资金托管职能，保证股权众筹资金的安全。 　　二、股权众筹融资法律关系的客体 　　股权众筹融资法律关系的客体是股权众筹各主体之间的权利和义务所指向的对象。由于股权众筹中存在多方主体，各主体之间存在的具体法律关系并非单一的，因此法律关系的客体也需根据股权众筹过程中具体法律的权利义务内容来判断。 　　投融资双方之间存在投融资合同法律关系和股权转让合同法律关系。合同法律关系属于债权法律关系，因此其法律关系的客体应指向行为。[1]投融资合同法律关系的客体是投融资行为；股权转让合同法律关系的客体是股权转让行为。股权众筹平台与投资者之间存在投资服务合同关系，其法律关系客体为投资服务；股权众筹平台与融资者之间存在居间合同关系，其法律关系客体为居间行为。资金托管机构与投融资双方和众筹平台之间存在委托合同关系，其法律关系客体为委托资金管理的行为。而各投资者若设立有限合伙企业，则存在合伙法律关系，其法律关系客体为合伙行为；投资者们若采取领投人代持股的方式，股权众筹项目的跟投人则需要和领投人分别签订代持股协议，该协议属于委托合同性质，因此领投人和跟投人之间存在委托合同法律关系，法律关系的客体为委托代持股份的行为。 　　三、股权众筹融资法律关系的内容 　　（一）投资者与融资者之间的权利义务关系及股权众筹平台与投资者之间的权利义务关系 　　股权众筹中的投融资活动需要分两个阶段来看，即线上认购阶段和线下签约阶段。 　　融资者首先通过线上的众筹平台发出项目信息和融资意愿，投资者在众筹平台上选择感兴趣的项目，在线上完成项目认购。在实践运作的通常情况下，投资人认购是在众筹平台上签订一份电子合同（点击合同），此合同并非投资人与融资人之间的投融资协议，而是投资人与平台之间的投资服务协议。该协议属于附解除条件的合同，合同自双方签订时成立且生效，自解除条件成就时失效。解除条件为在项目规定的期限内，融资未达到目标金额。也就是说，在投资人在确定认购以后和项目融资期限截止之前，投资服务合同双方是受该合同约束的，若投资人反悔，则投资人在签订该合同时向平台缴纳的保证金将不予退回；若平台违约或该融资项目终止，则平台需向投资人返还保证金并赔偿相应损失。 　　融资者在规定时间内实现预设融资目标，则线上融资认购成功，线上认购阶段结束后，投融资双方会由线上转为线下，签订投融资合同和股权转让合同，投融资双方形成投融资合同法律关系和股权转让法律关系。投资者享有融资者公司的股东权利，同时负有向公司出资的义务；融资者享有获得融资资金的权利，同时负有出让公司一定比例股权的义务。有时候融资企业会将股权转让合同合并到投融资合同中，因为股权转让可视为投融资行为的一部分。 　　（二）股权众筹平台与融资者之间的权利义务关系 　　股权众筹平台和融资者之间存在居间合同关系。当融资者申请的项目通过平台审核后，融资者在平台上进行信息发布，以供投资者选择。而当融资成功后，投资者需要向平台支付一定的费用。在这个过程中，股权众筹平台作为居间人，接受融资者的委托在互联网平台上发布信息，为委托人（融资者）提供订立合同的媒介服务，形成居间合同法律关系。[2] 　　因此，该法律行为可以适用《合同法》第424至427条关于居间合同的规定，股权众筹平台作为居间人，融资者作为委托人，投资者作为第三人