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美日强化地方政府性债务风险管理的模式及其启示 　　 摘 要：为应对全球性金融危机允许地方政府发债以来，我国各级地方政府承担了大量显性和隐性债务，债务风险突出，如不积极防范和化解，将严重影响国家经济安全和社会稳定。目前，我国政府性债务管理理论发展缓慢且未成体系，有必要学习和借鉴美日等发达国家地方政府加强地方政府债务管理的有益经验，从而有效化解我国的地方政府债务风险。 　　 关键词：地方政府性债务；债务风险；债务预警 　　 中图分类号:F810.7 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2012）05-0136-02 　　 　　 随着近几年我国经济持续快速发展，各级地方政府对资金的需求越来越大，因此，除了依靠中央政府的转贷之外，更多地以地方政府名义举借大量的债务，用于地方的经济社会建设。截至2010年底，全国地方政府性债务余额107 174.91亿元，其中：政府负有偿还责任的债务67 109.51亿元，占62.62%；政府负有担保责任的或有债务23 369.74亿元，占21.80%；政府可能承担一定救助责任的其他相关债务16 695.66亿元，占15.58。一些城市通过政府融资平台等方式举债的债务率已高达150%以上，个别县市债务率甚至已经超过400%，地方政府性债务与地方政府的财政性收入已出现严重失衡。因此，建立一个有效的政府债务管理机制对实现我国经济又好又快的发展，保证地方政府的稳定运行十分紧迫。西方许多国家特别是美日等发达国家具有较长的地方政府举债的历史，积累了一定的地方政府债务管理的经验，有可鉴之处。 　　 一、美国地方政府性债务风险管理模式 　　 美国是典型的联邦制国家，实行三级财政体制，即联邦财政、州财政和地方财政。三级财政各有其独立的财税制度和法律，各自编制审批和执行本级预算。除了联邦政府可以发行公债外，州和地方政府也可以发行州地政府公债筹措一部分财政资金。从地方政府债务风险管理角度看，美国政府强调加强监管是防止债务风险的首要手段。此外，美国发达的地方政府债券市场已成为防范地方政府债务风险的有力保障。 　　 1.健全的市政债券投融资体制 　　 市政债券是美国地方基础设施融资的重要工具，目前己形成一套严密的债券风险防范管理体系，对地方政府债务管理有着重要的意义。一方面，美国对市政债券发行规模有所限制。大多针对一般责任债券，控制指标主要有：负债率、债务率和资产负债率等。如债务率（州及州以下地方政府债务余额/州及州以下地方政府年度总收入）为90%—120%，负债率（州政府债务余额/州内生产总值）在13%—16%之间。为防止州地政府债券的规模过大，超过州地政府财政的承受能力，州地政府债券往往还需要一些财政制度的约束，如举债限制、平衡预算的要求和对支出与收入的各种特殊限制。另一方面，随着时间的推移，美国债券市场形成了三大机制。一是信息披露制度。美国证券交易委员会于1995年采用了新的市场交易披露原则，要求市政债券发行人和使用人及时、定期地更新披露信息。二是信用评级制度。美国地方政府在发行债券之前，必须经认可的信用评级公司对其债务偿还能力以及付息的意愿程度进行审核，并出具债券的信用评级。三是债券保险制度。通过保险公司参与，对市政债券风险进行转嫁，由保险公司承担债券发行和运营过程中的违约风险。 　　 2.建立地方政府债务风险预警机制 　　 美国俄亥俄州的“地方财政监控计划”体系已成为加强地方政府债务风险预警、防范债务风险的重要措施。该州模式是将地方政府债务与地方财政情况联系起来。州审计局通过对地方政府进行财政审查，以三类财政指标确定地方政府的债务水平是否进入了接近紧急的状态，债务风险高的地方政府有审计局宣布进入“预警名单”，并对其地方财政进行监视。在州审计局确定高风险情况不再存在并宣布从“预警名单”中将其取消前，该监控程序将一直有效。如果州审计局发现该地方政府财政状况进一步恶化，并达到了“财政危机”的程度，则该地方政府将被从“预警名单”移至“危机名单”。州审计局认为这种预警系统能够有效地促进地方政府改善其财政管理，同时又使得州政府能够及时地为这些地方政府提供顾问服务。 　　 二、日本地方政府性债务风险管理模式 　　 日本是一个单一制国家，地方政府债务管理以行政控制为主，通过严格的地方政府债务计划与协商制度实现地方政府债务精细化管理。 　　 1.地方债实行计划管理 　　 日本中央政府（主要由大藏省和自治省）每年都要编制地方债计划，这个编制计划的内容包括发行总额、各种债券的用途、发行方式等，并与“地方政府财政计划”同时拟定。虽然地方债计划只作为参考资料提交国会，不属于国会审决议的对象，没有法律依据，无强制执行的效力，但由于中央政府对地方政府财力控制权很大，地方债主要购买主体是中央政府资金和公库资