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案例情况2 企业有空闲资金3亿人民币，预计闲置时间将超过3个月， 无所谓挂钩什么结构，要求最低保底收益不低于同期定期 存款利率。 理财方案 金额：人民币3亿 期限：3个月 挂钩标的：欧元兑美元汇率 即期汇率：1.2600 触发汇率：1.2100 收益率： 如果到期日前2个工作日， 即期汇率高于触发汇率， 则2.50%； 否则，为2.20% 2.20% 收益率 2.50% 1.2100 欧元兑美元 定存利率 1.71% 本外币交叉理财 企业 分行 人民币存款 结构性利率 2.2%或者2.5% 总行 固定利率 2.40% 结构性利率 2.2%或者2.5% 分行需要比正常的定期存款 利率多出0.69%的成本 要求：资金量大于1亿人民币，期限大于1个月 间接的提高客户人民币存款收益，增加争竞力 增加吸收存款的工具，带来少量中间业务收入 可以以组盘的形式叙做 美元利率互换 交易双方在一定期限内对同一币种的标的物的利率风险进行互换，即从固定利率转为浮动利率，或相反方向亦可。 标的物可以是资产或负债，适用于有中长期债务和资产的客户进行利率风险管理 只交换利息，无本金交换 可结合其他衍生工具,用于节省债务成本或提高投资收益 什么是利率互换 一般而言，在市场利率（Libor）走势在顶部附近的时候，降低固息债务的比重，增加浮息债务的比重 反之，在市场利率（Libor）走势在底部附近的时候，降低浮息债务的 比重增加固息债务的比重 如何把握市场时机 固息?浮息 市场利率波动 浮息?固息 交通银行 对公理财业务介绍 人民币汇率方案介绍 USD/CNY历史汇率走势 年份 初始汇率（中间价） 最终汇率（中间价） 人民币年升幅 2005汇改后 8.2765 8.0702 2.49% 2006 8.0702 7.8124 3.19% 2007 7.8124 7.3040 6.51% 2008 7.3040 6.8277 6.52% 2009 6.8277 6.8270 0.01% 2010至今 6.8270 6.8270 0.00% 1年期远期 6.8270 6.7270 1.46% 1年期NDF远期 6.8270 6.6520 2.56% 人民币汇率市场情况 美国华盛顿彼得森国际经济研究所(Peterson Institute for International Economics)认为，人民币兑美元汇率被低估40%左右。 2月美国议员公开发表中国大规模干预汇市的政策及人民币汇率的严重低估对其出口构成补贴，也敦促奥巴马政府考虑对中国政府的出口补贴政策采取报复性行动。 从10年2月G7会议开始，IMF及各国官员纷纷表示中国调整汇率机制有助于二十国集团推动中国等拥有对外收支盈余的国家提振消费和国内需求，促使美国等对外收支赤字的国家提高储蓄和出口，从而推动全球经济恢复平衡。 美国商务部3月3日公布中国输美铜版纸「两反」案初裁判定中国涉案企业存在被补贴事实，并决定征收4％－17％不等的反补贴关税。 人民币汇率目前所受到的升值压力 总理温家宝在政府工作报告中表示，继续完善人民币汇率形成机制，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。 商务部、外交部均表示保持人民币汇率稳定对世界经济复苏很重要。 央行行长周小川表示从非常规的政策中退出回归到常规型的经济政策，对于这个时机的选择需要非常慎重，这里也包括人民币汇率政策。 我国对人民币汇率的态度 维持实际钉住汇率制 重启渐进式升值 形成新的汇率机制(有弹性的一篮子模式) 一次性大幅升值 人民币汇率的可能模式 即期结售汇买卖 远期结售汇买卖 掉期结售汇买卖 即期售汇套利 企业需要即期售汇美元100万 即期汇率参考价：6.8270 12个月国内远期：6.7270 （1）银行贷款企业100万美元解决企业即期美元头寸问题 （假设成本为1年LIBOR+2%，目前为3%） （2）企业将原本用于售汇的人民币100万*6.8270作用保证金存入银行 （收益1年定存利率2.25%) （3）企业于银行叙做1年期远期结汇交易，用于1年后偿还贷款 (远期价格为6.7540） 购买美元支付人民币为100万*（1+3%）*6.7270 收取人民币利率为100万*2.25% 扎差净支付金额为677.52万，可以看做售汇汇率为6.7752，或少支付51798元。 即期售汇套利 境外NDF市场 NDF与境内远期外汇买卖的不同 境外NDO 企业需要12个月后结汇美元500万 即期汇率参考价：6.8270 12个月国内远期：6.7270 12个月NDF