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金融脱媒的趋势下商业银行转型的策略分析 　　摘 要：近年来，随着我国经济金融体制改革的纵向深入以及利率市场化的全面放开，“金融脱媒”化趋势不断加强，我国商业银行业金融生态环境正发生着翻天覆地的变化。社会资本投向由银行业转向证券市场，证券市场成为资源配置、资本风险管理的重要场所。金融脱媒对银行业平稳发展是一大挑战，但也为其创新发展带来机遇。商业银行应在把握我国金融脱媒的总特征与总趋势的前提背景下，改革创新传统的中介功能，通过开展零售银行业务、改变客户类型、加强风险管理等一系列举措来应对脱媒。 　　关键词：金融脱媒；商业银行；影响；转型举措 　　金融脱媒（Financial Disintermediation）又称金融非中介化，是指在资金融通的过程中，资金供给绕开银行系统，直接将融资方与需求方对接，降低银行系统的资金中介功能，完成资金的体外循环。金融脱媒最早出现在20世纪60年代的美国，当时美国政府实行著名的“Q条例”，对银行业定期利率上限实行金融管制，迫使银行业存款资金流向收益率更高的证券市场，从而商业银行信用资金出现下滑。我国金融脱媒现象出现在20世纪90年代，随着我国对外开放的不断深入以及多层次资本市场的出现，股票、债券等直接融资模式占社会融资总量的比重在不断加大。这两年来，随着天弘基金“余额宝”、平安集团“陆金所”等金融理财产品大受欢迎，其较高且稳定的收益率吸引着众多投资者，这无疑又加重了商业银行负债端的脱媒趋势。商业银行依靠传统的存贷款利率差盈利模式已经不适合其稳定发展，银行业务转型迫在眉睫。 　　一、 我国金融脱媒现象出现的原因 　　（一）金融产品的不断创新 　　金融产品的创新不仅需要较高的科学技术水平作为支持，更需要一个完善的资本市场体系作为前提。21世纪以来，我国在资本领域对外联系的增强、国内资本市场体系的逐步完善以及电子信息技术在股票、债券交易领域的广泛应用，促使新的金融交易产品的出现，以满足投资者日益复杂的投资需求。另外，我国市场机制的渐进性改革也要求金融市场创新产品做出回应。 　　（二）外部宏观环境的变化 　　2013年7月20日起，政府全面放开金融机构贷款利率管制，这意味着银行资本端受到冲击，迫使企业开始运用发行股票、债券等融资成本更低的直接融资模式，减少银行贷款所带来的不必要的费用，这也就加剧了在银行资本端的脱媒效应。另外，我国于2015年5月1日出台了银行存款保险条例，即将所有的各类存款金融机构集中起来，建立保险机构，规定各参与机构将各自吸纳存款的一定比例存放在保险机构中，以在金融机构破产或倒闭时，弥补存款人损失的损失。这意味着银行存款已经不再受国家政策青睐，投资者更倾向于将资金投入具有更高收益率的证券市场中。 　　（三）国家政府的导向作用 　　近两年，我国鼓励发展直接融资战略，实行了一系列举措，例如积极发展项目收益债及可转换债券、用需票据等股债结合产品，推进基础设施资产证券化试点，规范发展网络借贷；逐步扩大保险保障资金在资金市场的投资，规范发展信托、银行理财等投资功能，发展创投、天使等私募基金等。政府积极促进推动直接融资战略发展，也是促进金融脱媒现象产生的一个重要原因。 　　二、 我国现阶段金融脱媒趋势的现状 　　我国国家经济处在转型期，与美国等经济成熟国家相比，金融脱媒也具有独特的转型期特征。 　　（一）现阶段我国银行业金融资产与负债脱媒明显的非对称性 　　20世纪60到80年代，发达国家出现银行业资产负债端对称性的脱媒现象，表现为一方面银行资产端信贷规模逐步减少，民众与企业对银行信贷资产的需求度降低。另一方面银行负债端即银行吸收存款力量减小，存款资金供给处于紧张状态。而现阶段我国处在经济转型阶段，政府虽已通过行政以及市场化手段推动直接融资战略，但仍处于发展初期；另外，由于我国中小企业以及民间资本众多，因此，现阶段商业银行存款金额占金融机构总金额的比例仍保持在80%以上高位波动。随着大型上市公司更加青睐于以直接融资的方式进行融资，虽然小微企业以及个体弥补了流失的部分客户资源，但总体来看，商业银行金融资产与负债脱媒具有明显的非对称性。 　　（二）我国现阶段金融脱媒更多是以行政主导为主 　　从现阶段我国政府出台的一些措施来看，行政主导措施成为主要选择，这是因为当前我国金融管理部门总体上部门复杂，审批程序繁复，成为金融产品创新与金融市场发育的阻碍。在金融管理繁多且未能有效处理的前提下，采用行政主导金融创新加快市场化运作成为最有选择。以2005年短期融资券为例，央行控制该工具的推出时间、发行价格、发行规模以及发行利率等。另外其3%左右的融资成本和收益率对于企业以及投资者来说都具有较大吸引力。类似的经过央行或其他金融主管机构认可推行的金融创新工具，依靠其具有的较高收益率及稳定