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金融虚拟化倾向的研究 　　【摘 要】金融虚拟化从静态角度看是金融工具的市场价值超越于其自身实体价值以及其作为权益凭证所代表的实体价值的特性，从动态角度看是金融工具独立于实体经济的运动。金融作为现代经济的纽带，正面作用不容忽视，但随着西方发达国家近年来愈演愈烈的金融虚拟化倾向，金融业对经济社会的负面作用开始显现。本文研究认为金融虚拟化实质为发达国家对抗利润下滑趋势的手段及资本主义关系的深化，金融业需在明确金融主体性、摆正实体经济与虚拟经济关系、建立法制主导式运行机制、重塑金融伦理等方面加以改革。 　　【关键词】金融虚拟化；信息不对称；实体经济；资本关系深化 　　前 言 　　现代金融业经过长时间的历史演变，从原来较为单一的形式，逐渐发展成为多门类的金融业及其机构体系。银行是我国金融体系的支柱。现代银行最典型的与最早的形式是商业银行，如城市商业银行、储蓄类银行、存款类银行、实业银行、抵押银行等，经营业务各异，同时各自的业务范围均受到限制。现代商业银行则以混业经营为主。大型商业银行遍布全球的机构实体与业务运作，使跨国商业银行往往成为垄断财团的资本控制形式。 　　除银行外，现代金融业中还包括各种互助合作性金融组织（如合作银行、互助银行、信用合作社或信用组合等）、财务公司（或称商人银行）、贴现公司、保险公司、证券公司、金融咨询公司、专门的储蓄汇兑机构（储金局、邮政储汇局等）、典当业、金银业、金融交易所（证券交易所、黄金交易所、外汇调剂市场等）和资信评估公司等等。现代金融业的经营手段已十分现代化，电子计算机和自动化服务已相当普及。 　　一、金融虚拟化 　　在当前经济金融化和经济虚拟化迅速发展阶段，金融虚拟化问题逐步显现。根据白钦先等的定义，金融虚拟化是资本超越实体产业形成相对独立的运作体系的表现形式。从静态方面来看是金融工具的市场价值超过其自身实体价值及其作为权益凭证所代表的实体价值特性；从动态方面来看是金融工具独立于实体经济的一种运动。金融虚拟化研究是一种动态角度的考察，关注独立于实体经济交易的金融资产运行的过程。 　　国内外学者对金融虚拟性问题的研究主要集中于符号经济、泡沫经济现象、经济波动的心理介入、噪音交易与过度衍生化等方面。 　　本文认为，金融虚拟化应包括如下几层涵义：1.在价值上，金融虚拟化容易导致金融资产价值超过实体价值，使金融资产无法明确反映经济运行情况，甚至稀释实体经济价值。2.在相关性上，金融虚拟化意味着金融资产一定程度上可以脱离实体经济独立运作，现在的经济运行也体现了这点。 　　近年来金融虚拟化已经全面深入金融行业，体量也已膨胀到无法忽视的程度。据中国银监会相关统计数据表明，全球金融资产规模是实体经济资产的8-10倍，如此巨量的金融资产已与全球经济运行捆绑。如何认清金融及其虚拟化倾向的效应，将在下一章予以讨论。 　　二、金融虚拟化效应分析 　　金融虚拟化作为金融业近几年的主要趋势，已紧密地与金融业交织在一起，想完全划分开传统金融业与金融虚拟化几无可能。本章将对传统金融业本身作用与金融虚拟化效应均加以考察，以厘清金融虚拟化对金融业本身发展影响。 　　（一）金融业正面效应不容忽视 　　金融业主要作用为有效分散风险，调动资源，提高经济运行效率。金融作为现代经济的纽带，正面作用不容忽视。 　　首先，金融在现代经济中的地位，是由其自身的特殊作用所决定的。现代经济是市场经济，市场经济从本质上讲是一种货币信用经济，它的运行表现为价值流导向实物流，货币资金运动导向物质资源运动。金融运行效率高，则货币资金的筹集、融通和使用效率高，社会资源的配置也就趋于合理。 　　其次，金融是实现政府调控的重要工具。我国市场资源配置主要由市场自动调节，政府的调控趋向于间接化。金融业作为社会生产的润滑剂，利用利率、汇率、信贷等手段对经济运行起调节辅助作用。货币政策指国家通过货币政策当局，通过对货币总量、利率等的调控，间接影响经济运行的政策。国家可以根据需求，灵活变通，利用货币总量调控、利率调节、、信贷调节等手段调节经济发展速度、规模、效率、结构，从而促进经济发展。 　　最后，在现代的经济生活中，作为重要的财富与经济资源的货币资金，是联络整个社会经济生活的媒介与关键。经济活动其实就是货币资金的运动。从国内看，金融不仅与各部门、各行业、各单位的生产、经营相联系，同时与每个社会成员相关联，从宏观到微观，自上至下，金融都是国家管理经济体系运行的重要媒介；从国际看，金融是国际政治经济文化交往，加强经济合作的纽带。 　　（二）虚拟化负面效应日益凸显 　　金融业发展对世界经济发展影响重大，对我国社会主义市场经济发展也有不可忽视的作用。但随着西方发达国家近年来愈演愈烈的金融虚拟化倾向，金融业对经济社会的负面作用开始显现。 　　1.