中小型高新技术企业的价值评估模型比较剖析.docVIP

中小型高新技术企业的价值评估模型比较剖析 　　一、中小型高新技术企业特征 　　中小型高新技术企业作为企业，具有市场主体地位、追求利益最大化等企业的共性；作为中小型企业，它结构相对简单，且处于动态、快速的变动之中；作为高新技术企业，它有具有高成长性和技术特质性。尽管不同行业、不同地区、不同国家的中小型高新技术企业由于其产品特性和经营方式的不同，而导致行业特点、企业文化以及组织形式上不尽相同。但是，中小型高新技术企业具有一些共同特征： 　　（一）创新意识高 中小型高新技术企业源于创新并在竞争中不断创新，创新是它们的本质特征。通常，这类企业技术含量较高，由大量的具有创新精神的科技人员组成，以高新技术为支撑、开发自有产品为主。他们将知识创新运用于技术创新，进而通过企业这一平台努力把自己的各种创新理念转化为经济活动，从而实现产业创新。因为创新是中小型高新技术企业的核心竞争力，所以为了保持先进性，他们就不可能利用某一技术长时间不变。要发展，就要不断的采用新技术，就要不断的创新。一方面企业培养员工创新意识，鼓励员工通过不断的学习来赢得竞争优势从而实现自我价值；另一方面企业在薪酬分配和权限设计等方面创新，从而培育员工忠诚度，引导员工追求专业精神。 　　（二）无形资产比重高 中小型高新技术企业是将高新技术研发成果商品化的企业，而高新技术研发成果主要表现为品牌、专利权、专有技术等无形资产形式，这些无形资产构成了中小型高新技术企业的重要资产，其企业价值也体现在这些无形资产的未来盈利能力上。但在现行会计披露中，财务报表主要反映企业的账面价值，而中小型高新技术企业的账面资产主要是指有形资产，与传统企业相比较，资产总额较小，无法准确地体现企业的真正价值。 　　（三）研发密集度高 中小型高新技术企业用于研究开发的费用，一般占其销售额的5%-10%之间，最高可达50%，比发达国家用于科研经费的平均水平还高出好几倍。这是因为中小型高新技术企业属于研究开发型企业，企业主要依靠研发来增加产品或服务的附加值，同时由于生产技术的快速发展、工艺的迅速更新，致使设备的更新费用相比较于传统企业也将更多，更新时间也将更短。 　　（四）外部资源性高 中小型高新技术企业快速发展的的首要策略是，充分利用外部或区域性的竞合网络。此类企业由于受到规模的限制，它的内部资源在一定程度上存在着局限性，因此，通过价值链、产业链等外部资源建立各种合作关系来弥补企业自身的不足与缺陷，是中小型高新技术企业发展的必要途径。 　　（五）风险性高 首先，中小型高新技术企业要面临内部的风险，即产品或者技术的研发能否成功。高新技术具有探索性，这种技术上的不成熟会带来许多的不确定性，这种难以预见性本身就具有很高程度的风险。其次，企业还要面临外部的风险。研发即使成功，能否获得消费者的认同、能否符合市场的需求都会给企业带来风险。而中小型高新技术企业由于自身的规模较小、市场竞争力较弱，企业一旦成功，便收获巨大利益，但是失败，也将面临巨大的损失。因此，准确评估中小型高新技术企业的价值才尤为重要。 　　二、中小型高新技术企业价值评估特征 　　传统的企业价值评估偏重于财务报表分析，而忽视对企业无形资产的分析，这往往导致评估结果偏离实际。只有从企业整体分析入手，才能发现企业的优势以及核心竞争力，才能正确评估出企业真正的价值。企业价值评估的目的应该是透过各种表象的财务指标来体现企业管理水平的高低，同时发掘隐藏在背后的价值创造因素。如果企业价值评估不能体现财务资本、智力资本、技术水平等状况的好坏，那么纯粹的财务报表分析将很难洞悉企业价值创造的核心所在。脱离整体分析的企业价值评估往往使评估过程过于简单，最终将丧失评估结果的精准性。从理论上讲，会计报表应该如实地反映企业的财务状况、经营成果以及现金流量，但事实上，由于会计方法选择的不同，加上允许范围内的人为估计的因素，都会使财务报表无法如实地反映企业的价值。 　　一般说来，当一个行业处于上升阶段的时候，大部分中小型高新技术企业会随着行业的上升而有良好的表现；而当一个行业处于衰退期的时候，中小型高新技术企业也是首先陷入困境的企业。相对于大型传统企业来说，中小型高新技术企业抵抗系统风险的能力很弱。因此，在评估该类企业价值时考虑企业的竞争力等非财务指标是十分有必要的。针对我国中小型高新技术企业来说，由于中小企业使用的会计制度尚未完全规范，加之大部分此类企业的财务报表也不如上市公司来的准确，这都会使财务报表无法真实地反映企业的内在价值，这样使得仅仅从中小型高新技术企业的财务报表来分析其企业价值更加有失真实性。因此在评估中小型高新技术企业价值时，首先要正确理解财务报表的会计信息，通过会计调整，剔除报表表面的不一致性，找出会计信息的实质含义；其次要结合企业整体，包括有形资产和无形资产，对企业