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中资企业美国绿地投资融资剖析 　　摘要：随着中国经济发展，中资企业大力实施国际化发展战略，优化配置国内国外两种资源。近年来，中资企业在美国绿地投资的比重逐渐上升。如何为绿地投资进行融资对项目的成功与否起到重要作用。本文从中资企业美国绿地投资面临的融资形势入手，分析了融资过程中存在的问题，提出了解决融资问题的应对措施。 　　关键词：绿地投资 融资模式 金融市场 应对措施 　　近年来，中国企业积极适应经济新常态，抓住供给侧结构性改革的有利时机，大力实施海外发展战略，优化国内国外资源配置能力，增强企业国际竞争力。在中国企业对外投资的国家选择中，美国由于自然禀赋、人力资源、市场、资金、技术各方面与我国企业有很强的互补性，已成为我国企业对外投资增长迅速的国家。2015年中国在美国的并购、新建项目等投资超过150亿美元，比2014年上升近30%。过去中国对美国的绿地投资所占份额一直不高，但2015年数据表明当前中国对美绿地投资的增速超过了并购的增速。2015年该投资总额达到18亿美元，比2014年增加了34%，是2013年的两倍。面对中资企业在美国日益增长的绿地投资，如何为项目提供合理的融资方案，对于项目的成功与否起到重要的意义。 　　一、中资企业绿地投资面临的融资形势 　　（一）绿地投资融资的基本特点 　　绿地投资是指投资主体在东道国境内依照东道国的法律设置的部分或全部资产所有权归外国投资者所有的企业。企业通过绿地投资可直接拥有最先进技术和其他垄断性资源。但绿地投资方式有筹建周期长、投产速度慢等特点。此外，美国建设法规齐全、建设合同规范，承包商会在建设合同中规定完成的工程量及固定付款期限，这对投资企业的经营管理、融资能力都提出较高的要求。根据相关报道，中资企业在美国的绿地投资额都比较巨大，比如玉皇化工、泉林纸业、天津钢管的绿地投资均超过10亿美元。因此，绿地投资融资额度大、融资期限长是其基本特点。 　　（二）中资银行参与绿地投资的融资比例在扩大 　　近年来，中资银行为提升国际化的金融服务能力，也在不断加快国际化经营步伐，参与全球金融市场竞争。近年来在中资企业并购美国企业的一些典型案例中，均可以看见中资银行背后的大力支持。例如万达集团主要通过国内银行“内保外贷”方式融资31亿美元并购美国第二大影院AMC。。双汇国际通过中国银行牵头的银团贷款获得40亿美元，从而以总额71亿美元并购史密斯菲尔德。随着中资企业绿地投资的开展，中资银行也跟随客户步伐，强化合作关系。玉皇化工在美国路易斯安娜州15亿美元项目就有中国银行提供数亿美元贷款，天津钢管美国德州10亿美元项目也有国家开发银行及中国银行银团约5亿美元贷款支持。可见，中资银行参与绿地投资的融资比例在逐步扩大。通过中资银行支持，企业可以在绿地投资开展初期尽快获得融资资金，加快项目启动，而且中资银行随同中资企业“走出去”，也可以获得客户的境外业务机会，将境内的客户和业务优势向海外延伸。 　　（三）绿地投资的融资要求在不断提高 　　中资企业在美国实施绿地投资，是企业国际化战略的重要体现，因此企业对绿地投资的融资要求和期望均比较高，以往国内金融机构提供的产品和服务比较单一，不能适应企业新环境下的需求。企业希望为绿地投资解决低成本资金需求，也希望借机全面提升公司的国际融资管理水平，优化融资结构。针对绿地投资融资产生出来的业务上新趋势、新要求，相关金融机构也在创新服务方案。 　　二、绿地投资融资存在的问题 　　（一）融资方式比较单一 　　中资企业的绿地投资大都属于传统型制造企业，国际融资经验并不丰富，对美国的融资环境了解有限，目前多选择传统合作的中资银行或政策性银行进行贷款，这种传统的融资方式可以解决项目需要的部分资金，但方式单一 、风险集中、 筹款还款方式比较僵化等问题，一旦国内金融环境变化，项目很可能因为融资方式选择的不合理导致出现现金流短缺，或者财务成本增大，给项目的进一步实施带来障碍。 　　（二）金融机构国际化发展滞后制约绿地投资融资服务 　　尽管中资银行在实施“走出去”战略方面已经取得较快的发展，但目前中资银行在美国设立的分支机构网点还不多，而且主要集中在发达城市，举例来说，中国银行最早于1981在纽约成立分行，截止目前在美国仍只有四家分行。总体上中资银行在美国的分支机构呈现规模小、业务处理速度慢、服务限制多等特点，分支机构的风险管理和综合金融服务实力还不强，不能为绿地投资提供复杂的融资服务。 　　（三）绿地投资还不能融入美国金融市场 　　美国金融市场是世界上最成熟和发达的市场，其他国家在市场规模、市场结构、市场自由度、信用工具创新、货币政策传导等方面与美国的金融市场相比均有不足之处。而且与国内银行的5%～6%融资成本相比，美国金融市场还具有宽松的融资成本环境。